文｜黃燕，來源｜，特此感謝！
2017年上半年，美的集團(tuán)營收1244.5億+60.5%，歸母凈利潤108.1億+13.9%，扣非凈利潤增長8.7%。經(jīng)營性現(xiàn)金流139億元+71%，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增82.7億，比去年同期多了31.6億。
上半年庫卡集團(tuán)貢獻(xiàn)營收135.1億元，同比+35%為歷史最高水平，凈利潤4.5億元，同口徑+35%。東芝上半年營收75億元，虧損9200萬。受益于空調(diào)旺季，二季度東芝已實(shí)現(xiàn)盈利，預(yù)計全年扭虧無憂。
不考慮庫卡和東芝，上半年美的原有業(yè)務(wù)營收1038.8億，同比+34%，創(chuàng)半年報歷史最高。歸母凈利潤114.6億元，同比增長21%。
海外并購超出公允價值的溢價部分進(jìn)入攤銷費(fèi)用，美的上半年攤銷13.6億元。預(yù)計全年攤銷24億元，2017年基本攤銷完畢，這意味著美的2018年利潤+24億。
中報的變化之一是美的采取了新的業(yè)務(wù)分類，從過去的空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱、小家電變?yōu)榕照{(diào)、消費(fèi)電器、機(jī)器人及自動化系統(tǒng)、其他業(yè)務(wù)（物流）四大業(yè)務(wù)板塊，從家電企業(yè)變身為科技集團(tuán)。
2017年上半年，消費(fèi)電器以518億營收超過空調(diào)，成為美的第一大業(yè)務(wù)板塊。2017年，美的消費(fèi)電器營收將超過1000億，空調(diào)在900億元左右，機(jī)器人和自動化系統(tǒng)帶來250億營收，合計約2200億元。時隔七年，“再造一個美的”。
2017年上半年，格力電器上半年主營業(yè)務(wù)收入營收692億元，同比增長40.7%，公司歸母凈利潤94.5億元+47.6%，規(guī)模、增速雙雙創(chuàng)中報新紀(jì)錄。但經(jīng)營性現(xiàn)金流同比大跌68%至36.4億，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增額同比減少69億。
格力主營業(yè)務(wù)四大類中，上半年空調(diào)營收546億占92%，智能裝備營收9.6億，同比暴漲27倍。半年報關(guān)聯(lián)交易記錄顯示，格力與銀隆的200億關(guān)聯(lián)交易中，上半年銀隆已支付8.7億，但未披露9.6億營收中有多少來自銀隆。
2017年上半年，在原材料大幅漲價、匯率變動的雙重壓力下，美的、格力毛利率均下行4個百分點(diǎn)，盈利明顯承壓。綜合匯率變動和遠(yuǎn)期外匯合約，美的上半年財務(wù)費(fèi)用損失9個億。
格力13.8%的凈利率依然傲視群雄，但吸金能力有所減弱。繼2016年全年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為負(fù)外，2017年上半年格力經(jīng)營性現(xiàn)金流大跌68%，凈利潤含金量從2016年中報的1.78下滑到了2017年的0.38。上半年應(yīng)收票據(jù)比期初增加90億，應(yīng)收賬款增加46億。
兩大白馬都獲得了證金的青睞，二季度證金進(jìn)場格力持股1.24%，增持美的350萬股，持股比例從2.18%上升到2.7%。
格力10大股東列表中還有一個變化，第十大股東董明珠上半年增持17萬股，持有的0.74%股權(quán)已質(zhì)押3336萬股，占比75%，市值13億。這應(yīng)該是大姐對23億入股銀隆的資金來源做出了回應(yīng)。
2017年，美的與格力分道揚(yáng)鑣，走上了完全不同的發(fā)展道路。
2017年上半年美的營收1244.5億，格力營收692億，美的領(lǐng)先格力一個身位。體量上的差距外，美的和格力的定位、業(yè)務(wù)構(gòu)成、經(jīng)營模式已完全不同，空調(diào)業(yè)務(wù)之外，兩家的可比性越來越少。
格力依然是，可能也僅僅是中國最優(yōu)秀的空調(diào)企業(yè)，而美的的目標(biāo)是“全球領(lǐng)先的暖通空調(diào)、消費(fèi)電器、機(jī)器人和自動化系統(tǒng)、智能供應(yīng)鏈的科技集團(tuán)。”
目標(biāo)遠(yuǎn)大，差距更大。美的一直以跟隨者面目出現(xiàn)，在空調(diào)領(lǐng)域落后于格力，在海外品牌影響力低于海爾，離全球化運(yùn)營仍有距離。
美的最可怕的一點(diǎn)是，戰(zhàn)略清晰、頭腦清醒，執(zhí)行力強(qiáng)，糾錯力更強(qiáng)。看到機(jī)會就上，方向不對就換，“美的唯一不變的就是變化”。
2200億的美的如何從性價比走向精品，從中國走向世界？
方洪波說：“美的要成為立足中國的全球化企業(yè)，從勞動密集型企業(yè)到技術(shù)驅(qū)動的多元產(chǎn)業(yè)，從過去的模仿、跟隨到自主創(chuàng)新、自主研發(fā)，要擺脫過去的習(xí)慣和路徑依賴，我們的思維、能力要有脫胎換骨的變化。
美的最大的挑戰(zhàn)是思維障礙，包括我自己在內(nèi)，所有管理層都一樣，每天都是如履薄冰的心態(tài)。只有自我否定、不斷學(xué)習(xí)，跟上公司前進(jìn)的步伐。”
01
過去五年，中國家電業(yè)最知名的企業(yè)家是董明珠，進(jìn)步最大的家電企業(yè)卻是美的。
2012年到2016年，美的集團(tuán)營收從1026億增長到1600億，年均增長9%；同期格力營收橫盤千億，年均增長1.7%。
五年內(nèi)，美的歸母凈利潤從33億增長到147億，年均增長34.8%，同期格力歸母凈利潤從74億增長至154億，年均增長15.8%。
最近三年，美的經(jīng)營性現(xiàn)金流保持穩(wěn)定，格力則坐上過山車。2016年格力經(jīng)營性現(xiàn)金流同比大跌66%，2017年上半年繼續(xù)負(fù)增長68%。
2012年，格力賬上自有資金636億，美的282億，不到格力的一半。2017年上半年，兩家公司賬上的自有資金均超過1000億，資產(chǎn)抗風(fēng)險能力一流。
在雙方最具可比性的空調(diào)業(yè)務(wù)上，美的正在拼命追趕。2016年，雙方空調(diào)營收差從2012年的374億縮小到了213億。
2017年上半年，格力空調(diào)營收546.3億+30.1%，美的為500.2億+41.5%，落差已經(jīng)從2016年同期的78億縮小到了46億，全年有望收窄到百億左右，這是美的距離格力最近的一次。
近五年格力、美的空調(diào)營收
在差距最大的內(nèi)銷市場上，格力正遭遇競爭對手的分流。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2017年1-7月格力內(nèi)銷+65%，美的內(nèi)銷+103%，奧克斯+73%，海爾+69%。
根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù)計算可知，2017年1-7月格力市場占有率下滑0.3個百分點(diǎn)，美的上升3.7個百分點(diǎn)，奧克斯上升0.3個百分點(diǎn)。
2017年，美的空調(diào)與格力最大的差異是經(jīng)營模式的改變。美的已經(jīng)從過去的打款壓貨、層層分銷變?yōu)槿珒r值鏈經(jīng)營，T+3、零庫存、全國一盤貨，旺季渠道庫存不足300萬，出貨旺季就是終端銷售高峰。
剛剛過去的8月，美的空調(diào)工廠沒有像往年一樣停產(chǎn)放假，新冷年開始，美的也沒出政策讓經(jīng)銷商打款。方洪波說，美的要掌握市場主動權(quán)，減少周期波動對空調(diào)的影響，不再靠天吃飯。
2017年7月，空調(diào)內(nèi)銷首次突破千萬，預(yù)計全年將達(dá)到8000萬，創(chuàng)歷史新高。消費(fèi)升級、存量市場更新?lián)Q代和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的影響超過了房地產(chǎn)，下半年業(yè)績無憂。中國空調(diào)市場的8000萬有望在未來幾年內(nèi)保持穩(wěn)定，就像日本市場穩(wěn)定在700萬臺一樣。
美的空調(diào)正在縮小與格力的價格差。方洪波在中報業(yè)績說明會上透露，上半年美的空調(diào)毛利率下滑3.4個百分點(diǎn)，主要是出口毛利率下滑6個點(diǎn)拖累，但內(nèi)銷毛利率是在上升，產(chǎn)品均價提升了10%到15%。未來美的將進(jìn)一步提升柜機(jī)銷售比例，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
方洪波說：“過去五六年，美的的產(chǎn)品發(fā)生了根本性的變化。我可以自信的說，現(xiàn)在美的空調(diào)不會輸給任何一個對手，哪怕是稱重量，也不輸給任何一個品牌。
空調(diào)更重要的是口碑，這需要漫長的過程。我們最困難的是2009年到2011年,10個消費(fèi)者進(jìn)商場9個買格力，沒有一個買美的。現(xiàn)在10個人里有3、4個指名要買美的的。再給我們一些時間，口碑會有更好的改善。”
02
并購庫卡成功，美的已經(jīng)成為中國最大的機(jī)器人制造商，從家電企業(yè)切換為科技公司。庫卡讓美的打開了高速增長的千億級市場，在協(xié)同性最強(qiáng)的智能裝備上掌握了話語權(quán)。
2017年上半年，庫卡貢獻(xiàn)營收135億，同比+35%，占美的總營收的10.8%。凈利潤4.5億，剔除并購費(fèi)用后可比口徑增長35%，占比4.1%。
上半年庫卡凈利率為3.3%，與美的集團(tuán)仍有較大差距。美的如何提升庫卡的利潤率？美的集團(tuán)副總裁顧炎民說，機(jī)器人業(yè)務(wù)利潤率并不低，庫卡系統(tǒng)業(yè)務(wù)和2015年收購的瑞士格利潤率偏低，拉低了整個庫卡的利潤率。美的未來會繼續(xù)提高庫卡的經(jīng)營能力，改善收入結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)EBIT穩(wěn)步提升。
庫卡此前發(fā)布的半年報顯示，Q2單季收入10.1億歐元+43%，凈利潤0.3億歐元+254%，單季新增訂單10.1億歐元+13%，均創(chuàng)單季歷史新高。
據(jù)顧炎民透露，2016年庫卡汽車行業(yè)用戶占比已經(jīng)從過去的90%下降到50%，最近在北美還收購了一個健康管理項(xiàng)目，結(jié)構(gòu)改善是上半年高增長的原因。分區(qū)域看，上半年庫卡的增長主要來自北美和中國，分別占1/3和1/6，中國區(qū)收入增長約18%。
庫卡現(xiàn)在的問題是產(chǎn)能跟不上需求增長，不只是庫卡，整個中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)都一樣。未來兩三年中國市場將迎來爆發(fā)式增長，顧炎民預(yù)計庫卡營收會有三位數(shù)成長，來自中國的營收將達(dá)到50%。
在中國，美的與庫卡的協(xié)同才剛剛開始。方洪波說，美的要幫助庫卡進(jìn)入四個新行業(yè)，包括本土汽車行業(yè)，一般機(jī)器人領(lǐng)域和自動化系統(tǒng)，物流和倉儲自動化以及醫(yī)療行業(yè)。目前公司層面已經(jīng)成立了團(tuán)隊，正在尋求和確認(rèn)項(xiàng)目，預(yù)計將在2018年有所體現(xiàn)。
2017年美的并購后，庫卡股價一度跌破90歐，現(xiàn)在的價格是117歐，高于美的要約收購價115歐。目前庫卡市值47億歐元，折合人民幣365億。市場對庫卡抱有信心，對中國更有信心。
03
方洪波說，未來兩三年內(nèi)美的不會有大規(guī)模并購，要以內(nèi)生式增長為主，消化庫卡和東芝。美的要繼續(xù)加大投入，抓產(chǎn)品領(lǐng)先、全價值運(yùn)營，在現(xiàn)有2200億規(guī)模的基礎(chǔ)上構(gòu)建協(xié)同優(yōu)勢。
2017年，美的消費(fèi)電器營收規(guī)模將達(dá)到千億，廚電、冰箱、洗衣機(jī)、生活電器營收均超過百億。消費(fèi)升級大潮下，國內(nèi)市場正在快速變化，美的如何抓住新一輪增長機(jī)會？
2017年，美的第二大事業(yè)部廚電提出內(nèi)銷翻倍，2018年目標(biāo)百億，與老板、方太爭奪高度分散的廚電市場。廚電在家電業(yè)很特殊，做國外的做不了國內(nèi)，做國內(nèi)的做不了國外。美的廚電出口占70%以上，但是在國內(nèi)市場影響力還比不上老板方太，均價只有他們的一半。方太老板在國內(nèi)賣得好，但在國外基本沒聲音。
方洪波說，美的廚電要在確保產(chǎn)品和盈利的基礎(chǔ)上做到規(guī)模領(lǐng)先，“美的廚電1-6月增速明顯高于行業(yè)增速，均價低不可怕，我們慢慢來。”
2017年6月，美的成立清潔電器事業(yè)部，總部設(shè)在蘇州，由廚電外銷總經(jīng)理馬赤兵擔(dān)任事業(yè)部總經(jīng)理。產(chǎn)品包括傳統(tǒng)立式、握式、充電式和機(jī)器人吸塵器四大類，運(yùn)營美的、東芝、Eureka三個品牌，覆蓋中國、日本、歐洲和美國四大市場。
為什么要把吸塵器獨(dú)立為新的事業(yè)部？
方洪波說：“吸塵器是一個毛利率高達(dá)75%，凈利率50%的巨大市場。最近幾年吸塵器行業(yè)發(fā)生了一些變化，無繩吸塵器的沖擊讓產(chǎn)品應(yīng)用的場景發(fā)生了轉(zhuǎn)換。未來三五年中國吸塵器市場會有大的增長，國內(nèi)已經(jīng)有幾個四五十億規(guī)模的品牌，美的要果斷抓住這個機(jī)會。我們的目標(biāo)是2020年營收做到100億。”
吸塵器事業(yè)部從一開始就走全球化路線，團(tuán)隊、運(yùn)營全球化配置，并且以自有品牌為主，是美的12個事業(yè)部中最特殊的，它更像是美的全球化運(yùn)營的試驗(yàn)樣本。
從2006年海外建廠至今，美的全球運(yùn)營已經(jīng)走過11年，2017年海外營收將占到總營收的50%。不過目前ODM、OEM占比仍較高，定價權(quán)沒有自主品牌高。“海外業(yè)務(wù)利潤受原材料、匯率等影響大，不確定性更多，這是公司未來幾年的挑戰(zhàn)之一。”顧炎民說。
04
2018年，美的即將迎來50歲生日。50歲的美的如何煥發(fā)新生？
構(gòu)建與新一代消費(fèi)者的關(guān)系，讓品牌永葆年輕，這可能是比高端化更大的挑戰(zhàn)。過去那一代消費(fèi)者正在老去，90后對品牌的認(rèn)知是全新的，他們沒有包袱也沒有成見。美的如何完成用戶群體切換，抓住新一代消費(fèi)者？
2017年7月，美的在集團(tuán)層面成立品牌傳播部，把從前由市場部執(zhí)行的職能集中到品牌部。美的正在物色新的品牌總監(jiān)，要求是懂行業(yè)、懂營銷、又要有500強(qiáng)工作經(jīng)歷。這兩年美的大量從500強(qiáng)挖人，中層管理者要有海外背景已經(jīng)成為硬指標(biāo)。
美的品牌的中端定位已很難改變，除了東芝、AEG和凡帝羅，美的正在考慮在冰洗和廚電市場推出新的高端子品牌。
這一切的一切，基礎(chǔ)是產(chǎn)品領(lǐng)先。方洪波說，如果美的只有一個戰(zhàn)略，那就是產(chǎn)品領(lǐng)先。
2016年美的研發(fā)投入占營收3.8%、投入60億。按照這一比例，2017年美的研發(fā)投入將達(dá)到83億，成為首個研發(fā)百億美元的家電企業(yè)。
過去幾年，美的挖了大量科研院校和世界500強(qiáng)的人才。美的中央研究院70%以上是碩士和博士，過去給航空發(fā)動機(jī)做材料涂層的博士，現(xiàn)在在美的研究怎樣讓電飯煲不沾，讓煙機(jī)更易清潔。。
事業(yè)部層面的產(chǎn)品開發(fā)之外，美的中央研究院針對產(chǎn)品共性進(jìn)行集中研發(fā)，面向未來五年的趨勢進(jìn)行技術(shù)儲備，通過數(shù)字化產(chǎn)品設(shè)計讓研發(fā)周期下降50%，研發(fā)費(fèi)用下降30%。
美的中央研究院院長胡自強(qiáng)說，“過去美的只有一個開發(fā)層級，國外什么好賣我們就做什么。現(xiàn)在我們要做領(lǐng)先，要做別人沒研究過的的東西，研發(fā)一代、儲備一代。”
方洪波說：“無論是消費(fèi)家電還是暖通空調(diào)，我們在核心技術(shù)、前沿技術(shù)上厚積薄發(fā)，在國內(nèi)同行中已經(jīng)超越了任何一個競爭對手。”
2017年，美的啟動產(chǎn)品領(lǐng)先戰(zhàn)略，目標(biāo)是用五年時間，到2022年主營品類在內(nèi)銷市場進(jìn)入前兩名，半數(shù)以上主流品類高端占比居行業(yè)首位。
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