日前，金運激光宣布發(fā)起一款名為“湖北高投金運激光產(chǎn)業(yè)投資基金”的有限合伙產(chǎn)品，首期擬募資2.53億用來支持3D打印。為此，上市公司需要擔(dān)保的金額為2.53億本金加上8.5%的收益，約為2.75億元。
“截止2013 年12月31日上市公司的凈資產(chǎn)是2.88 億元，在理論上存在公司履行最大擔(dān)保額而使公司凈資產(chǎn)為負的可能。”金運激光相關(guān)人士說，之所以為負，是假設(shè)理論上0收益，且存續(xù)期為3-5年。
上市公司實際控制人也作為有限合伙人之一，拿出3000萬用于投資，需要向社會募集額為2億元。“這個結(jié)構(gòu)對融資更有保證，因為有上市公司的資金在里面。”滬上一位董秘分析認為。
全部身家投身概念產(chǎn)業(yè)
在主營業(yè)務(wù)中小功率激光應(yīng)用領(lǐng)域之外，金運激光把重點放到了時下最為火熱的3D打印上。
2013年，金運激光在主營外開辟了3D打印業(yè)務(wù)板塊，當(dāng)年主要集中在戰(zhàn)略規(guī)劃、項目建設(shè)遴選、實現(xiàn)手段方式方法探究等方面。
通過最近三年的財務(wù)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，盡管金運激光能夠保證連續(xù)的盈利，但主營業(yè)務(wù)盈利能力較弱，成長乏力也有所表現(xiàn)。2013年，上市公司的營業(yè)利潤為621萬元，同比下降43.66%；今年第一季度，金運激光凈利潤為384.6萬元，同比下滑0.99%；每股收益0.05元，同比下降51.63%。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，金運激光最新財務(wù)狀況在二級市場排名為1641∕2619、同行業(yè)的排名為14∕22。
截止2013年年底，金運激光使用募資1.27億元對四項主營進行了投資，但在做好主營外，大股東也在考慮其他的出路。
從2013年11月下旬開始至2014年2月末，金運激光籌劃了一次重大資產(chǎn)重組。不過，該次重大資產(chǎn)重組在3個月后流產(chǎn)。據(jù)上市公司披露，此次重大資產(chǎn)重組為上市公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買上海弓禾文化傳播有限公司100%的股權(quán)。
不過金運激光并未受到重組泡湯的影響，在3D打印概念下，二級市場上其股價亦有所表現(xiàn)。從4月28日的16.79元∕股飆漲到6月16日的31.6元∕股，股價漲幅一度逾88.2%。6月12日、13日及14日，上市公司連續(xù)三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達到20%。
擁有3D打印概念的金運激光，同時也是游資的偏愛。在最新的幾次龍虎榜上，發(fā)現(xiàn)了敢死隊的身影。
6月16日買入金額最大的前五名中，排在第一位的是國泰君安交易單元，買入金額1480.83萬元；排在第五位的是華泰證券深圳益田路榮超商務(wù)中心證券營業(yè)部，買入金額為1043.45萬元。他們同時也分別出現(xiàn)了6月13日、6月12日的龍虎榜。
國泰君安交易單元與華泰證券深圳益田路榮超商務(wù)中心證券營業(yè)部都是二級市場赫赫有名敢死隊的大本營。而國泰君安席位，則有一種說法是澤熙徐翔的專用席位。
目前為止，3D打印更多的還是停留在“概念”階段。對金運激光而言，3D打印業(yè)務(wù)也尚未對經(jīng)營業(yè)績形成貢獻。
“目前3D打印及其應(yīng)用領(lǐng)域尚處于啟動階段，公司也是首次進入該領(lǐng)域，該領(lǐng)域的發(fā)展未來存在較大的不確定性，同時由于宏觀經(jīng)濟和市場環(huán)境的影響，公司在該領(lǐng)域運營可能存在發(fā)展較慢，發(fā)展不力甚至停滯的風(fēng)險，不會立即對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響，對公司未來經(jīng)營業(yè)績的影響尚取決于其實際運營情況。”金運激光也直白地指出3D打印未知的風(fēng)險。
目前來看，金運激光對3D打印抱有不小的期望。日前，金運激光宣布發(fā)起激光產(chǎn)業(yè)投資基金，旨在對3D打印給予全面的資金支持。
在金運激光與湖北省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“湖北高投”）簽署《關(guān)于共同設(shè)立湖北高投金運激光產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司及湖北高投金運激光產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）的發(fā)起人協(xié)議》（以下簡稱“《發(fā)起人協(xié)議》”）中，上市公司需要承擔(dān)的擔(dān)?？傤~在理論上最大可能達到 2.53 億元基金本金加上年化8.5%的收益。
若投資失敗，金運激光需要承擔(dān)的本息和為2.75億元。“截止2013 年12月31日上市公司的凈資產(chǎn)是2.88 億元，在理論上存在公司履行最大擔(dān)保額而使公司凈資產(chǎn)為負的可能。”金運激光相關(guān)人士說，之所以為負，是假設(shè)理論上0收益，且存續(xù)期3-5年。
“并購基金具有投資周期長，流動性較低等特點，高投金運激光并購基金的投資，將面臨較長的投資回收期；且并購基金在投資過程中將受宏觀經(jīng)濟、行業(yè)周期、投資標(biāo)的公司經(jīng)營管理、交易方案、并購整合等多種因素影響，如果不能對投資標(biāo)的及交易方案進行充分有效的投前論證及投后管理，將面臨投資失敗及基金虧損的風(fēng)險。”金運激光表示。
有限合伙融資先行
為了融資，金運激光特地發(fā)起一款有限合伙產(chǎn)品。而這個舉動，在上市公司中并不多見。“畢竟上市公司的融資手段有很多。”湖南一家上市公司的董秘表示。
根據(jù)《發(fā)起人協(xié)議》，上市公司、湖北高投和專業(yè)管理團隊共同設(shè)立湖北高投金運激光產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司，然后管理公司、湖北高投、公司實際控制人共同發(fā)起設(shè)立湖北高投金運激光產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）（以下簡稱“產(chǎn)業(yè)基金”），并向特定對象募集資金。據(jù)悉，產(chǎn)業(yè)基金總規(guī)模5億元，首期設(shè)計規(guī)模不超過2.53億元。
管理公司注冊資本425萬元，各出資方以貨幣形式出資。管理公司設(shè)董事會，董事會由5人組成。其中上市公司推薦3名，湖北高投推薦2名。
首期資金來源：基金合伙人按收益權(quán)分配次序分為優(yōu)先分配投資人、延后分配投資人、基金管理人三類。優(yōu)先受益人資金總額2億元人民幣，由湖北高投負責(zé)募集；延后分配投資人——梁偉出資3000萬元，湖北高投出資2000萬元；基金管理人——湖北高投金運激光產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司出資300萬元。
其中優(yōu)先分配投資人與延后分配投資人即在有限合伙產(chǎn)品中的有限合伙人（LP），管理公司為普通合伙人（GP）。
具體收益分配方式為：優(yōu)先分配投資人獲得投資本金及8.5%的固定年化收益；普通合伙人獲得剩余投資收益的20%；剩余的投資收益在優(yōu)先分配投資人、延后分配投資人間按20%：80%比例再進行分配。
雖然金運激光通過有限合伙的方式來融資有些“不走尋常路”，不過，多位接受采訪的人士表示，此舉在上市公司并非不可行，不過要注意不能觸犯相關(guān)法律法規(guī)。
《合伙企業(yè)法》第一章第三條規(guī)定，國有獨資公司、國有企業(yè)、上市公司以及公益性的事業(yè)單位、社會團體不得成為普通合伙人。
可以看到，金運激光在設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金時規(guī)避了“上市公司不能成為GP”的規(guī)定，而是通過子公司管理公司來完成募資。
另有分析人士認為，GP、LP之間關(guān)聯(lián)關(guān)系沒有明文規(guī)定，要保證GP管理的專業(yè)性，不要受LP的影響。
“上市公司雖然不能成為GP，但可以設(shè)立基金公司，基金公司擔(dān)任GP沒有法律上的障礙。另外，GP和LP能否具有關(guān)聯(lián)關(guān)系，在《合伙企業(yè)法》中并沒有明確禁止的規(guī)定。除非合伙協(xié)議有約定。”北京優(yōu)選財富資產(chǎn)管理有限公司董事長張虎成指出。#p#分頁標(biāo)題#e#
“子公司作為GP設(shè)立有限合伙有一定空間，有不少和PE合作設(shè)立并購基金的，但我了解到主要是作為投資人。”在滬上一位董秘看來，這種方式除了融資，還可以拿到?jīng)Q策權(quán)。
“這個結(jié)構(gòu)對融資更有保證，因為有上市公司的融資在里面。”上述滬上董秘表示。
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