事件：公司擬與王少華合作設(shè)立武漢海達(dá)數(shù)云，在2-3年內(nèi)完成完全自主知識產(chǎn)權(quán)的三維激光掃描儀系列產(chǎn)品及相關(guān)軟件的研制及產(chǎn)業(yè)化，填補(bǔ)該領(lǐng)域的國內(nèi)空白，推動(dòng)我國三維激光精密測量技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。海達(dá)數(shù)云首期注冊資本為300萬元，公司投入195萬元，持股65%。雙方擬在海達(dá)數(shù)云設(shè)立之日起半年內(nèi)，追加投入2,700萬元，總投資達(dá)3,000萬元。
神光分析
1、中海達(dá)是高精度全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)(GNSS)龍頭，已開發(fā)出測量型GNSS、GIS數(shù)據(jù)采集器、海洋探測設(shè)備、系統(tǒng)工程四大產(chǎn)品線十幾個(gè)系列數(shù)十款產(chǎn)品，產(chǎn)品主要應(yīng)用于測繪勘探、國土規(guī)劃、海洋開發(fā)、數(shù)字農(nóng)林業(yè)等領(lǐng)域。公司產(chǎn)品在國產(chǎn)市場占有34%的份額，目前在不斷拓展出口業(yè)務(wù)，去年海外市場業(yè)績同比增長253.93%。
2、三維激光掃描儀是國際上近期發(fā)展的一項(xiàng)先進(jìn)的全自動(dòng)三維立體掃描測量高新技術(shù)，也是繼全球定位系統(tǒng)GPS空間定位技術(shù)后的又一項(xiàng)技術(shù)革新，它將使數(shù)字測繪的獲取方法、數(shù)據(jù)處理技術(shù)、服務(wù)能力與水平等進(jìn)入新的發(fā)展階段，產(chǎn)品研制成功后可廣泛應(yīng)用于社會多個(gè)領(lǐng)域，包括：數(shù)字城市建設(shè)；道路、鐵路、電力、管網(wǎng)、隧道的工程施工；工業(yè)及商業(yè)領(lǐng)域的三維展示；公安消防應(yīng)急、文物保護(hù)；及電影及電腦游戲等，并逐步向物聯(lián)網(wǎng)、智慧地球等應(yīng)用領(lǐng)域延伸。我國現(xiàn)有671家甲級資質(zhì)、2077家乙級資質(zhì)的測量單位，丙級資質(zhì)的測量單位就更多。隨著國產(chǎn)三維激光掃描儀研制技術(shù)上的突破，在產(chǎn)品價(jià)格的下降及工作需求激增的促使下，三維激光掃描儀將被甲、乙級以上測量單位大量配備，每年需求量將不低于2000臺，市場銷售額超過10億元。三維激光掃描儀預(yù)計(jì)在未來3-5年內(nèi)市場需求年增長率將超過50%，有望成為測量儀器及地理信息行業(yè)的亮點(diǎn)。
3、國內(nèi)市場上現(xiàn)有的三維激光掃描儀都是國外產(chǎn)品。經(jīng)過近20年的發(fā)展，這些國外公司的產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng)非常成熟，市場上的國外品牌三維激光掃描儀整機(jī)價(jià)格較高，一般市場價(jià)格在一百萬元到幾百萬元不等，這些公司多通過代理商的形式進(jìn)入國內(nèi)市場，但價(jià)格過于昂貴，抑制了部分市場需求，實(shí)際用量尚較少?，F(xiàn)時(shí)，國內(nèi)只有中科院系和中電集團(tuán)的少數(shù)單位具有三維激光掃描儀技術(shù)研發(fā)基礎(chǔ)，這些單位已開始國產(chǎn)三維激光掃描儀關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)，但至今仍只限于技術(shù)研發(fā)階段，尚未形成真正的產(chǎn)品化。
4、公司預(yù)計(jì)，海達(dá)數(shù)云能在3-5年內(nèi)躋身國內(nèi)同行前列，市場份額可達(dá)到15%左右，每年銷售額約為1.5億元，10倍于公司現(xiàn)有的三維激光業(yè)務(wù)額，獲得60%以上的銷售毛利率。公司計(jì)劃在2012年、2013年主要完成三維激光掃描儀產(chǎn)品的研制，預(yù)計(jì)2014年推出成熟產(chǎn)品并進(jìn)入產(chǎn)品的市場推廣期。預(yù)計(jì)2014－2016年凈利潤為 1143、3005、4017元/股。靜態(tài)回收期為3.76年，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為24.72%。
5、簡單估算，目前股價(jià)對應(yīng)11－13年P(guān)E為35X、26X、20X，相對與公司的高成長性估值較為合理。
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