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近日，據(jù)港交所披露， xTool已向港交所遞交招股說(shuō)明書，擬主板掛牌上市，聯(lián)席保薦人為摩根士丹利和華泰證券。
創(chuàng)始人王建軍在創(chuàng)立xTool前，曾是STEAM教育公司的創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)辦深圳創(chuàng)客工場(chǎng)。STEAM是Science（科學(xué)）、Technology（技術(shù)）、Engineering（工程）、Arts（藝術(shù)）和Mathematics（數(shù)學(xué)）等學(xué)科的英文首字母縮寫，STEAM教育就是多領(lǐng)域融合的綜合教育。這次創(chuàng)業(yè)獲得紅杉中國(guó)、深創(chuàng)投、中金甲子等機(jī)構(gòu)的投資，后因市場(chǎng)變化而面臨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
王建軍敏銳洞察到海外消費(fèi)級(jí)激光雕刻機(jī)的市場(chǎng)需求，于2021年正式創(chuàng)立xTool，開啟了中國(guó)消費(fèi)級(jí)激光雕刻機(jī)在海外的新故事。
xTool整合了深圳創(chuàng)客工場(chǎng)的業(yè)務(wù)，創(chuàng)客工場(chǎng)的投資機(jī)構(gòu)也轉(zhuǎn)為xTool的投資機(jī)構(gòu)。2025年，xTool完成了騰訊領(lǐng)投的約2億美元D輪融資。
王建軍擁有公司31.38%的表決權(quán)。紅杉中國(guó)持股10.85%，為最大外部機(jī)構(gòu)股東；騰訊持股4.9%。
生死存亡下的智慧轉(zhuǎn)身
xTool的創(chuàng)始人王建軍在創(chuàng)立xTool之前，早在深圳創(chuàng)客圈混跡多年。2010年，從西北工業(yè)大學(xué)飛行器設(shè)計(jì)專業(yè)畢業(yè)后，懷抱機(jī)器人夢(mèng)想，王建軍只身來(lái)到了深圳。
隨后在2012年，他做出了一個(gè)能解決機(jī)械、電子、軟件三方面統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題的創(chuàng)客平臺(tái)。第二年，王建軍注冊(cè)成立深圳創(chuàng)客工場(chǎng)，開始將自己開發(fā)出來(lái)的創(chuàng)客平臺(tái)應(yīng)用到C端市場(chǎng)的STEAM教育中，主推STEAM教育品牌童心制物。
在教育領(lǐng)域，王建軍的創(chuàng)業(yè)之路初期走得相當(dāng)順利。在教育市場(chǎng)火熱的環(huán)境下，從2014到2018年，創(chuàng)客工場(chǎng)接連拿下四輪、累計(jì)超10億元的融資，投資方包括紅杉中國(guó)、深創(chuàng)投等知名投資機(jī)構(gòu)。
但接下來(lái)的兩年，受到市場(chǎng)、政策等因素影響，王建軍的教育項(xiàng)目幾近關(guān)停，團(tuán)隊(duì)在業(yè)務(wù)方面進(jìn)入了漫長(zhǎng)的探索期。公司要往哪個(gè)方向調(diào)整才能有新的生機(jī)？這是王建軍和他的團(tuán)隊(duì)面臨的生死抉擇關(guān)口。
也正是在這個(gè)時(shí)候，王建軍拍板，決定公司全力投入做消費(fèi)級(jí)激光雕刻切割機(jī)。2020年前后，王建軍從海外社交媒體和亞馬遜激光雕刻切割產(chǎn)品的銷售趨勢(shì)上，已經(jīng)明顯覺察到桌面激光雕刻切割產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，而放眼國(guó)內(nèi)，消費(fèi)級(jí)激光雕刻機(jī)市場(chǎng)仍是一片空白。這促使他最終做出這個(gè)關(guān)鍵的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向。
實(shí)際上，王建軍對(duì)激光雕刻切割產(chǎn)品的嗅覺來(lái)得更早。2018年，創(chuàng)客工場(chǎng)就已經(jīng)試水發(fā)布過(guò)一款桌面激光切割機(jī)，名為“LaserBox”（激光寶盒），該款產(chǎn)品在2019年上市，主要應(yīng)用于STEM教育領(lǐng)域，幫助孩子來(lái)實(shí)現(xiàn)相關(guān)創(chuàng)意。這也成為創(chuàng)客工場(chǎng)進(jìn)軍激光領(lǐng)域的出發(fā)點(diǎn)。
LaserBox
“在運(yùn)營(yíng)創(chuàng)客工場(chǎng)時(shí)，我們從未將自己?jiǎn)渭兌ㄎ粸榻逃净驒C(jī)器人公司。可以說(shuō)，創(chuàng)新與創(chuàng)造始終是我們的核心基因。”王建軍此前在接受采訪時(shí)如是說(shuō)道。
2021年，xTool正式成立，公司瞄準(zhǔn)了直接面向消費(fèi)者（DTC）的激光和打印類工具的小眾賽道，推出高性價(jià)比激光設(shè)備。
王建軍對(duì)公司進(jìn)行了重組，深圳創(chuàng)客工場(chǎng)成為xTool的附屬公司和境內(nèi)運(yùn)營(yíng)主體，原來(lái)投資創(chuàng)客工場(chǎng)的投資機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)為持有xTool的股份。2025年，xTool完成由騰訊領(lǐng)投的D輪融資。
把消費(fèi)級(jí)激光雕刻機(jī)
做到全球第一
xTool的激光雕刻機(jī)，在市面上初露面時(shí)便得到了消費(fèi)者的正向反響。
在Kickstarter眾籌平臺(tái)上，xTool發(fā)布了自家產(chǎn)品的相關(guān)信息，很快便籌集到超260萬(wàn)美元。而這款產(chǎn)品也搶占了眾籌平臺(tái)的2021年激光類產(chǎn)品眾籌TOP1，科技類產(chǎn)品排名TOP7。
2022年，xTool正式推出了D1和M1機(jī)型。這兩款設(shè)備因?yàn)槠涠ㄎ粸橐子谑褂玫拇蟊娀a(chǎn)品，價(jià)格也相對(duì)工業(yè)級(jí)激光雕刻機(jī)大大降低而備受歡迎。特別是D1機(jī)型采用了半導(dǎo)體藍(lán)光激光光源，為用戶提供5W、10W、20W和40W多個(gè)不同功率激光頭，使得其應(yīng)用場(chǎng)景更廣泛。
xTool D1
xTool M1
而xTool的M1機(jī)型把操作界面設(shè)計(jì)得更為簡(jiǎn)單易懂，突破專業(yè)人士才懂得操作的限制，幫助這類產(chǎn)品真正的破了圈。xTool還在M1機(jī)型的激光雕刻切割基礎(chǔ)上做了刀片的集成，讓產(chǎn)品更趨近于一個(gè)桌面級(jí)的生產(chǎn)工具，能夠讓用戶在家里能使用，這在行業(yè)內(nèi)是首創(chuàng)。
隨后，是F1、S2、F2、M1 Ultra等機(jī)型的不斷升級(jí)改造與性能優(yōu)化。到2025年，短短四年時(shí)間，xTool建立起了面向不同用戶群體和場(chǎng)景的激光雕刻機(jī)和激光切割機(jī)系列產(chǎn)品線。
圖源：招股書
事實(shí)上，激光雕刻機(jī)及激光切割機(jī)是一個(gè)高度集中的市場(chǎng)，不少入局者紛紛用低價(jià)來(lái)提升自家產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。而xTool的產(chǎn)品定價(jià)則反其道而行，相較同類競(jìng)品并不算便宜。整體來(lái)看，xTool 的產(chǎn)品平均單價(jià)高于行業(yè)平均水平 10%-30%。其核心產(chǎn)品“激光個(gè)人創(chuàng)意工具及配件套組”平均售價(jià)從 2023 年的約 1.2 萬(wàn)元人民幣提升至 2025 年前九個(gè)月的 2.1 萬(wàn)元人民幣。
xTool對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的定價(jià)策略洞察是清晰的——在激光打印這個(gè)小眾賽道里，進(jìn)來(lái)的玩家實(shí)際上愿意為高品質(zhì)產(chǎn)品付費(fèi)，對(duì)這種桌面級(jí)的激光雕刻產(chǎn)品也擁有更高的包容性。xTool的創(chuàng)始人王建軍也曾談到，“3D打印機(jī)行業(yè)曾因?yàn)榧ち业膬r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)而陷入內(nèi)卷，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格低下跌嚴(yán)重。為避免類似情況，xTool選擇了高級(jí)材料和最新技術(shù)，通過(guò)高品質(zhì)產(chǎn)品來(lái)增強(qiáng)了品牌的溢價(jià)能力。”
自2022年推出首款半導(dǎo)體激光雕刻機(jī)及激光切割機(jī)以來(lái)，截至2025年9月30日，xTool在世界各地聯(lián)網(wǎng)設(shè)備已超過(guò)405,000臺(tái)。
xTool在一眾激光雕刻機(jī)和激光切割機(jī)品牌中一騎絕塵，按GMV計(jì)，2025年前九個(gè)月其占據(jù)了47%的市場(chǎng)份額，這個(gè)份額是第二大品牌的6倍。
對(duì)市場(chǎng)的正確認(rèn)知給了xTool回報(bào)。體現(xiàn)在了營(yíng)收上。2023年、2024年以及2025前三季度，xTool收入分別為14.57億元、24.76億元及17.77億元，相較于2023年，2024年增長(zhǎng)率為70.0%，相較于2024年同期，2025年前三季增長(zhǎng)率為18.6%。經(jīng)調(diào)整后，其凈利潤(rùn)分別為1.83億元、2.59億元、1.72億元。
圖源：招股書
生產(chǎn)方面，xTool在亞洲有兩家工廠，一家在中國(guó)，一家在泰國(guó)。
xTool采用線上銷售為主、多渠道融合的全渠道銷售策略。官方商城，包括xTool.com是核心銷售平臺(tái)，也通過(guò)亞馬遜、速賣通、eBay及天貓等主流電商平臺(tái)進(jìn)行銷售。另外，公司還有第三方經(jīng)銷商等線下銷售渠道。
出海角逐
從xTool的收入構(gòu)成來(lái)看，海外市場(chǎng)是其絕對(duì)的主戰(zhàn)場(chǎng)。
xTool營(yíng)收的97%收入來(lái)自海外市場(chǎng)，其中歐美市場(chǎng)占比85%。在全球激光類個(gè)人創(chuàng)意工具市場(chǎng)中，xTool市場(chǎng)份額達(dá)到37%，在激光雕刻機(jī)細(xì)分領(lǐng)域則高達(dá)47%。通過(guò)構(gòu)建活躍的用戶社區(qū)來(lái)增強(qiáng)用戶粘性，xTool的復(fù)購(gòu)率達(dá)40%。
在2025年11月，xTool在德國(guó)柏林的歐洲區(qū)域辦公室落成，并在歐洲市場(chǎng)首次亮相旗艦級(jí)桌面激光雕刻機(jī)F2 Ultra UV，標(biāo)志著其歐洲市場(chǎng)的本地化運(yùn)營(yíng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。在歐洲，許多中小企業(yè)普遍受設(shè)備精度不足、本地化服務(wù)響應(yīng)慢等痛點(diǎn)困擾。而xTool顯然能為這一市場(chǎng)需求提供自己有力的競(jìng)爭(zhēng)服務(wù)。
xTool F2 Ultra UV
目前，xTool在歐洲已有300多間演示廳（Demo Room），40多座服務(wù)站（Service Station），能夠給歐洲本地用戶提供線下售前體驗(yàn)與售后維修服務(wù)。用戶只需通過(guò)在官網(wǎng)上搜索附近網(wǎng)點(diǎn)并進(jìn)行預(yù)約，即可到該網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行產(chǎn)品體驗(yàn)、新老設(shè)備調(diào)試、專業(yè)培訓(xùn)等。
但是激光雕刻機(jī)的市場(chǎng)并不是絕對(duì)的藍(lán)海一片，不同細(xì)分賽道的玩家正激烈地互相角逐。
從國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)來(lái)看，在深圳的激光創(chuàng)意和3D打印企業(yè)占據(jù)了半壁江山。在消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)，主打激光創(chuàng)意工具的品牌，比如啄木鳥（Laserpecker）, Ortur Laser的業(yè)務(wù)都聚焦在桌面級(jí)激光雕刻、切割設(shè)備，與xTool進(jìn)行正面的競(jìng)爭(zhēng)。
而在跨界和生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)層面，拓竹（Bambu Lab）、創(chuàng)想三維（Creality）、快造科技（Snapmaker）等企業(yè)，雖然是以3D打印技術(shù)為主，但都正積極拓展激光雕刻等功能，從主打用戶“個(gè)人制造”的更大生態(tài)上形成間接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。
海外品牌例如美國(guó)的Glowforge和Full Spectrum Lase、奧地利的Trotec 等等都是xtool在歐美需要面臨的對(duì)手。
不過(guò)，相較而言，Glowforge這種擁有極強(qiáng)的品牌生態(tài)的企業(yè)，其優(yōu)勢(shì)是機(jī)器能自動(dòng)識(shí)別官方耗材（Proofgrade），自動(dòng)匹配參數(shù)，且擁有龐大的設(shè)計(jì)圖紙商店。但是，xTool的軟件（XCS）生態(tài)目前也已經(jīng)在大幅追趕，且xTool機(jī)器相對(duì)Glowforge來(lái)說(shuō)不需要強(qiáng)制聯(lián)網(wǎng)，在硬件功率和切割速度方面，xTool的機(jī)器性能也普遍高于同價(jià)位的Glowforge。
GlowForge Pro 45
目前，xTool已經(jīng)做到了市場(chǎng)的頭部，但是商業(yè)市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，想要建立更深厚的護(hù)城河，仍需要更多的資金投入到研發(fā)與創(chuàng)新中去。正如王建軍所言，“要保持領(lǐng)先地位，首要策略是速度制勝——我們的行動(dòng)必須比任何人都快。”
而此次赴港上市，也將給這家闖出來(lái)的激光雕刻機(jī)明星硬件公司帶來(lái)了更多新的可能。
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