港股市場(chǎng)正迎來激光雷達(dá)行業(yè)頭部企業(yè)上市潮。
9月16日，禾賽科技正式在港交所主板掛牌，實(shí)現(xiàn)“美股+港股”雙重主要上市，上市首日上漲9.96%；8月，圖達(dá)通更新了招股書，擬繼續(xù)推進(jìn)港股De-SPAC上市進(jìn)程，疊加此前已在港股上市的速騰聚創(chuàng)，激光雷達(dá)板塊效應(yīng)凸顯。
在熱鬧的資本市場(chǎng)背后，激光雷達(dá)廠商緊抓“智駕平權(quán)”紅利，通過高效研發(fā)、極致降本修煉內(nèi)功，共同做大行業(yè)蛋糕，推動(dòng)行業(yè)拐點(diǎn)到來。
值得一提的是，在智駕領(lǐng)域形成規(guī)模效應(yīng)的同時(shí)，激光雷達(dá)已悄然在機(jī)器人賽道“落地生根”，一場(chǎng)全新的行業(yè)競(jìng)技賽正在開啟。
規(guī)模效應(yīng)漸起
作為國(guó)內(nèi)激光雷達(dá)三巨頭，速騰聚創(chuàng)、禾賽科技、圖達(dá)通紛紛赴港上市，不僅折射出行業(yè)的高景氣度，更是產(chǎn)業(yè)成熟度提升的顯著標(biāo)志。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，前述三家企業(yè)近年來業(yè)務(wù)規(guī)模均呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并瞄準(zhǔn)正向盈利目標(biāo)一路狂奔。
2022年至2024年，禾賽科技營(yíng)業(yè)收入從12.03億元提升至20.77億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超30%；速騰聚創(chuàng)營(yíng)收由5.3億元攀升至16.49億元，圖達(dá)通營(yíng)收則從0.66億美元增至1.6億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率分別超70%、50%。凈利方面，禾賽科技今年上半年錄得凈利2654萬元，已率先實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；速騰聚創(chuàng)上半年虧損約1.5億元，圖達(dá)通一季度虧損0.15億美元，虧損幅度同比均大幅收窄。
2023年和2024年，速騰聚創(chuàng)激光雷達(dá)銷售量分別為25.96萬臺(tái)、54.42萬臺(tái)，同比增幅分別為355%、110%；禾賽科技銷量分別為22.21萬臺(tái)、50.19萬臺(tái)，同比分別增長(zhǎng)176%、126%；圖達(dá)通同期銷量分別為14.81萬臺(tái)、23萬臺(tái)，同比分別增長(zhǎng)100%、55%。
“激光雷達(dá)賽道的爆發(fā)式增長(zhǎng)主要得益于高級(jí)輔助駕駛系統(tǒng)（ADAS）滲透率的提升。”國(guó)金證券計(jì)算機(jī)首席分析師孟燦告訴證券時(shí)報(bào)記者，從目前車企的選擇來看，除特斯拉堅(jiān)守純視覺路線外，配置激光雷達(dá)的“多感知融合”智駕方案已經(jīng)成為主流。
從全行業(yè)看，目前激光雷達(dá)已褪去“高端濾鏡”，逐步走向普及。根據(jù)蓋世汽車研究院數(shù)據(jù)，2025年6月激光雷達(dá)在新能源乘用車中的滲透率達(dá)到17%，且已連續(xù)三個(gè)月保持在16%以上。“一般來說，滲透率達(dá)到16%就意味著技術(shù)已經(jīng)‘跨越鴻溝’，從早期的小眾市場(chǎng)進(jìn)入大眾市場(chǎng)，并形成不可逆趨勢(shì)。”孟燦表示。
今年以來，多家汽車大廠發(fā)布智能化戰(zhàn)略，開啟“智駕平權(quán)”時(shí)代，激光雷達(dá)作為關(guān)鍵傳感器之一，逐步下沉至大眾化市場(chǎng)。具體來說，在比亞迪的天神之眼智駕方案中，天神之眼A/B方案均搭載了激光雷達(dá)；吉利安全高階智駕系統(tǒng)“千里浩瀚”推出H1至H9五級(jí)方案，其中H5、H7、H9均搭載了激光雷達(dá)；長(zhǎng)安啟動(dòng)“北斗天樞2.0”計(jì)劃，其中天樞智駕系統(tǒng)計(jì)劃將激光雷達(dá)搭載至10萬級(jí)車型；零跑今年上市的B01高配車型售價(jià)在12萬元以內(nèi)，亦配備了激光雷達(dá)。
多路徑降本突圍
激光雷達(dá)市場(chǎng)加速下沉，除了市場(chǎng)端的需求井噴，更離不開供給端的指數(shù)級(jí)降本。
“2020年至2024年，ADAS激光雷達(dá)均價(jià)從2萬元/顆狂降至2500元/顆左右，平均以每年打6折的方式在下降。目前，主流廠商部分產(chǎn)品已經(jīng)賣到了200美元/顆，激光雷達(dá)邁入‘千元機(jī)’時(shí)代。”孟燦表示。
去年4月，速騰聚創(chuàng)推出M平臺(tái)新一代中長(zhǎng)距激光雷達(dá)MX，價(jià)格不到200美元，以較高性價(jià)比獲得多家整車廠定點(diǎn)；無獨(dú)有偶，禾賽科技的ATX激光雷達(dá)價(jià)格也已經(jīng)下探到約200美元，逐步成為出貨主力產(chǎn)品。
華東地區(qū)一位激光雷達(dá)從業(yè)人士表示，激光雷達(dá)市場(chǎng)價(jià)格漸趨“平民化”，主要?dú)w功于行業(yè)技術(shù)的迭代創(chuàng)新，以及規(guī)模效應(yīng)帶來的成本攤薄。
“近年來，激光雷達(dá)產(chǎn)品形態(tài)歷經(jīng)從機(jī)械式到半固態(tài)、純固態(tài)的持續(xù)迭代，復(fù)雜的機(jī)械運(yùn)動(dòng)部件被大幅縮減甚至取消，實(shí)現(xiàn)了成本、體積、功耗的全面下降，并在此基礎(chǔ)上有效提升了產(chǎn)品良率。”孟燦表示，目前乘用車車頂?shù)闹饕暭す饫走_(dá)均為半固態(tài)產(chǎn)品，側(cè)向補(bǔ)盲雷達(dá)已較多引入純固態(tài)產(chǎn)品。
除技術(shù)路線演進(jìn)外，芯片化、集成化將激光雷達(dá)的性價(jià)比推向更高維度。
“目前，我們可以將激光雷達(dá)發(fā)射、掃描、接收及信息處理等系統(tǒng)的多個(gè)分立組件集成到2至3顆芯片上，并且這些芯片可以進(jìn)一步集成到客戶的其他智能化系統(tǒng)上。前述設(shè)計(jì)在精簡(jiǎn)鏈路、提升一致性的同時(shí)，讓產(chǎn)品性能遵循摩爾定律不斷提升。”速騰聚創(chuàng)市場(chǎng)總監(jiān)謝闐地告訴證券時(shí)報(bào)記者，當(dāng)激光雷達(dá)進(jìn)入芯片化時(shí)代，未來行業(yè)的產(chǎn)品規(guī)劃，與上下游的合作模式及產(chǎn)品交付方式都會(huì)發(fā)生質(zhì)的變化。
從各廠商的布局來看，芯片自研已成趨勢(shì)。速騰聚創(chuàng)已擁有全棧芯片自研能力，并基于SPAD-SoC芯片主打數(shù)字化激光雷達(dá)，推出業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的E平臺(tái)、EM平臺(tái)系列產(chǎn)品；禾賽科技于2017年成立芯片研發(fā)團(tuán)隊(duì)，并在業(yè)內(nèi)率先采用ASIC路徑，目前已迭代至第四代ASIC芯片架構(gòu)，搭載于多款產(chǎn)品；圖達(dá)通則與第一大客戶蔚來合作研發(fā)ASIC芯片。
對(duì)于未來價(jià)格走勢(shì)，孟燦預(yù)計(jì)，伴隨著技術(shù)路線的不斷收斂，疊加產(chǎn)品加速普及后，車企對(duì)于差異化、高端化的競(jìng)爭(zhēng)需求，后續(xù)ADAS激光雷達(dá)價(jià)格降幅將大幅收窄，或?qū)⒕S持在5%至10%的年降水平。
迎接第二增長(zhǎng)曲線
智駕領(lǐng)域雖占據(jù)了市場(chǎng)的基本盤，但激光雷達(dá)的“江湖”遠(yuǎn)不止于此。從當(dāng)下的應(yīng)用來看，機(jī)器人行業(yè)正逐步成長(zhǎng)為“第二增長(zhǎng)曲線”。
今年上半年，禾賽科技在機(jī)器人領(lǐng)域交付激光雷達(dá)9.83萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)692.9%；速騰聚創(chuàng)在該領(lǐng)域交付量為4.63萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)420.2%，其中二季度機(jī)器人激光雷達(dá)3.44萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)631.9%，均呈指數(shù)級(jí)擴(kuò)容態(tài)勢(shì)。
根據(jù)速騰聚創(chuàng)預(yù)測(cè)，公司2026年車載與機(jī)器人領(lǐng)域的激光雷達(dá)出貨量將逐步趨近1:1的比例。
結(jié)合各廠商交付及訂單情況，割草機(jī)器人已成為市場(chǎng)爆點(diǎn)。
今年4月，禾賽科技與追覓旗下庭院品牌可庭科技達(dá)成協(xié)議，約定未來一年將向后者供應(yīng)30萬顆JT系列激光雷達(dá)；5月，速騰聚創(chuàng)宣布與庫(kù)犸科技共同開發(fā)基于車規(guī)級(jí)全固態(tài)技術(shù)的高端割草機(jī)器人激光雷達(dá)解決方案，首批訂單約定三年內(nèi)合作120萬臺(tái)。
“激光雷達(dá)在割草機(jī)器人領(lǐng)域的應(yīng)用尚處于早期，產(chǎn)品路線較為多元。公司的策略是先技術(shù)摸高，突破解決行業(yè)痛點(diǎn)，再推動(dòng)科技普惠。”謝闐地表示，未來更大的難點(diǎn)在于如何與合作伙伴共創(chuàng)賦能，積累行業(yè)know-how（技術(shù)訣竅）。
對(duì)于機(jī)器人領(lǐng)域的下一個(gè)機(jī)會(huì)，謝闐地認(rèn)為大概率會(huì)集中在庭院機(jī)器人、工業(yè)機(jī)器人賽道，如泳池機(jī)器人、AGV、無人倉(cāng)儲(chǔ)物流車等。“公司堅(jiān)持產(chǎn)學(xué)研路線，盯準(zhǔn)創(chuàng)新型人才的研究方向，在項(xiàng)目早期甚至創(chuàng)意萌發(fā)階段就提前介入，靜待市場(chǎng)放量。”他說。
值得一提的是，相比于車載市場(chǎng)，激光雷達(dá)在機(jī)器人行業(yè)的毛利率普遍較高。以速騰聚創(chuàng)為例，公司上半年機(jī)器人業(yè)務(wù)毛利率為45%，高出ADAS產(chǎn)品27.6個(gè)百分點(diǎn)。
“機(jī)器人行業(yè)本身毛利較高，給到上游的利潤(rùn)空間彈性更大，同時(shí)新興行業(yè)對(duì)產(chǎn)品性能要求更高，成本敏感度相對(duì)較弱，上下游之間的合作模式也更為靈活，會(huì)根據(jù)各自的技術(shù)貢獻(xiàn)來評(píng)估各自的生態(tài)位。”謝闐地表示。
孟燦認(rèn)為，放長(zhǎng)遠(yuǎn)看，激光雷達(dá)作為核心傳感器，未來在人形機(jī)器人會(huì)成為標(biāo)配，將迎來更大的商業(yè)機(jī)會(huì)。
面對(duì)新的市場(chǎng)契機(jī)，頭部廠商已經(jīng)摩拳擦掌。今年年初，速騰聚創(chuàng)落地“AI+機(jī)器人”戰(zhàn)略，圍繞機(jī)器人通用感知?jiǎng)傂瑁瞥鰴C(jī)器人視覺新品類Active Camera，定位“真正的機(jī)器人之眼”。8月，禾賽科技與星動(dòng)紀(jì)元達(dá)成合作，雙方將以智能服務(wù)機(jī)器人的協(xié)同感知技術(shù)為核心，探索服務(wù)領(lǐng)域機(jī)器人的新場(chǎng)景、新應(yīng)用和新體驗(yàn)；同月，公司與Vbot維他動(dòng)力宣布將通過激光雷達(dá)與AI的深度協(xié)同，推動(dòng)行業(yè)首個(gè)智能伴隨機(jī)器人商業(yè)化落地。
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