戰略投資中久大光，看好公司光芯片平臺布局長期發展前景
長光華芯通過全資子公司投資中久大光，持股比例1%，并于5月29日完成工商變更。中久大光在特種光纖激光領域中技術與商業化能力領先，我們認為公司本次戰略入股有望助力特殊科研領域業務突破放量。此外，公司于5月舉行的光博會上發布單波100Gbps(56GPAM4EML)光通信芯片，有望全面橫向拓展高端光通信芯片市場。考慮到下游需求波動以及新廠交付折舊費用提升，我們下調23-25年歸母凈利潤預測至1.56/3.17/4.38億元（前值：2.04/3.43/4.58億元）。由于采用2024年可比估值能更好反映公司特殊科研領域和高端光通信芯片業務成長性，同時考慮到公司在高功率激光芯片領域的龍頭地位，給予公司24年PE56.8x（據Wind一致預期，24年可比公司平均PE為50.3x）維持目標價132.24元和“買入”評級。
戰略入股四川中久大光，特殊科研領域業務綁定客戶有望加速起量
根據天眼查，公司通過全資子公司蘇州長光華芯半導體激光創新研究院有限公司認繳出資15.2萬元入股中久大光，持股比例1%，于5月29日完成工商變更。中久大光是中國久遠和中國工程物理研究院激光聚變研究中心（九院八所）的成果轉化和產業化依托平臺，承擔多項國家重大專項，主要業務包括光纖激光設備、光纖激光器、光纖器件等，在特種光纖設計制備領域亦有布局。公司高功率激光芯片從傳統工業領域向特殊科研領域拓展，中久大光處于其業務下游，我們認為公司戰略入股后，特殊科研業務或加速放量。
光通信芯片成長空間大，新品推出打開高端市場
全球高端光芯片基本被國外廠商壟斷，國產替代空間較大，疊加下游高性能計算等需求拉動，成長空間廣闊。公司光通信芯片新品持續迭代，據官網信息，公司已推出10GAPD和L波段高功率EML兩款芯片，目前兩款產品與客戶驗證順利；同時在23年5月光博會上推出單波100Gbps(56GPAM4EML)光通信芯片，達到使用4顆芯片實現400G傳輸速率，或8顆芯片實現800G傳輸速率的應用目標，為當前400G/800G超算數據中心互連光模塊的核心器件，我們認為該新品將助力打開光通信芯片高端市場。
工業激光器市場需求有望逐季復蘇，帶動公司業績逐季回暖
受宏觀經濟波動等因素影響，國內高功率激光芯片行業需求短期承壓，但公司作為國內高功率激光芯片龍頭廠商，我們看好公司長期前景。展望23全年，新廠落地推動產能釋放，我們認為公司有望持續提升單管芯片等市場份額。我們認為隨著國內光纖激光器行業需求逐步復蘇，及公司特殊科研領域業務有望于23年迎來放量元年，公司業績或逐季回暖，看好長期成長潛力。
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