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激光雷達(dá)是近年最熱門，卻也是爭議最大的自動駕駛傳感設(shè)備，因成本高且存在冗余，而常以中高端車“賣點(diǎn)”的形式存在。
在爭議聲中，激光雷達(dá)前裝市場仍然在2022年實(shí)現(xiàn)明顯起量，相關(guān)公司的資本化動作也接連不斷。
近日，激光雷達(dá)模組研發(fā)銷售企業(yè)福建海創(chuàng)光電技術(shù)股份有限公司（下稱“海創(chuàng)光電”）向上交所遞交了招股說明書，申請?jiān)诳苿?chuàng)板上市。興業(yè)證券擔(dān)任該公司上市保薦人。
根據(jù)募集資金計(jì)劃，海創(chuàng)光電計(jì)劃募集資金12.6億元，用于海創(chuàng)光電產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目（一期）、總部及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金。
招股書顯示，海創(chuàng)光電的激光雷達(dá)光模組收入在2022年突飛猛進(jìn)，其從原先的微小份額成長至業(yè)務(wù)支柱。同時(shí)，公司的客戶囊括了圖達(dá)通、禾賽科技、速騰聚創(chuàng)、德國大陸、Innoviz，Luminar等幾乎所有國內(nèi)外領(lǐng)先的激光雷達(dá)主機(jī)廠，業(yè)內(nèi)資源可謂極其豐富。
可是，即便是這樣的企業(yè)，在遇冷的自動駕駛大環(huán)境下，仍不得不面對包括自動駕駛技術(shù)路線問題，以及市場對兩大主流光源技術(shù)路線選擇的問題。
車載激光雷達(dá)以量換價(jià)
招股書顯示，海創(chuàng)光電主要為激光雷達(dá)、光纖激光器、光通訊模塊、醫(yī)療設(shè)備等生產(chǎn)商提供核心元器件和模組。業(yè)務(wù)鏈條上，公司銷售的核心產(chǎn)品為激光雷達(dá)光源模組，其與長光華芯，縱慧科技等知名車載激光雷達(dá)芯片企業(yè)為“友商”。
業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，海創(chuàng)光電分別在2020-2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.48億，3.72億和6.03億，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3150萬、4987萬和7315萬元。
其中，公司激光雷達(dá)收入在2022年出現(xiàn)了激增，原因系“車載激光雷達(dá)元年”，智能汽車前裝激光雷達(dá)市場的放量。
數(shù)據(jù)顯示，海創(chuàng)光電的激光雷達(dá)業(yè)務(wù)包括激光器，快慢軸準(zhǔn)直鏡頭等激光雷達(dá)收發(fā)模組和關(guān)鍵元器件。公司2020至2022年激光雷達(dá)業(yè)務(wù)領(lǐng)域銷售收入分別為 1222萬元、4451萬元及3.09億元，復(fù)合增長率高達(dá)402.48%，其占比公司業(yè)務(wù)從2021年僅不到12%，至2022年一躍達(dá)到51%以上，快速躋身公司最大業(yè)務(wù)分項(xiàng)。
車載激光雷達(dá)東風(fēng)正勁，成功彌補(bǔ)了通訊、醫(yī)療激光設(shè)備近年略不景氣導(dǎo)致的增長乏力。不過，由于產(chǎn)品模組在規(guī)?；慨a(chǎn)后一般都會進(jìn)行降價(jià)，所以量產(chǎn)也使得公司綜合毛利率水準(zhǔn)從 2020、2021年的40.32%、40.53%下降至2022年的32.07%。
對此，海創(chuàng)光電董秘辦工作人員在回應(yīng)記者采訪時(shí)指出，公司激光雷達(dá)業(yè)務(wù)產(chǎn)品主要應(yīng)用于車載消費(fèi)領(lǐng)域，公司激光雷達(dá)業(yè)務(wù)毛利率有所波動，主要受收入結(jié)構(gòu)變動和各類產(chǎn)品自身毛利率變動等因素共同影響。
該名工作人員稱：“2022年激光雷達(dá)業(yè)務(wù)毛利率下降，主要系公司激光雷達(dá)光源模組開始批量生產(chǎn)交付，規(guī)?；?yīng)顯現(xiàn)，單位成本下降，公司與客戶基于量產(chǎn)成本及銷量情況對產(chǎn)品進(jìn)行重新定價(jià)，調(diào)低了激光雷達(dá)光源模組銷售單價(jià)，銷售價(jià)格下調(diào)幅度超過了成本下降幅度?！?/p>
核心技術(shù)“路線之爭”
每家沖刺科創(chuàng)板的企業(yè)都有其“黑科技”，海創(chuàng)光電IPO最大賣點(diǎn)在于其1.5微米波長光纖激光光源。
資料顯示，目前激光雷達(dá)光源波長分布應(yīng)用最多的包括905納米光源和1550納米（≈1.5nm）光源，兩者在常規(guī)環(huán)境中均有避免被大氣環(huán)境大量吸收的優(yōu)點(diǎn)。而從兩者之間的對比來看，1550納米因發(fā)光原理與905納米光源存在區(qū)別，前者可以比較輕易的提高功率以提升探測深度，且長1550波長電磁波對人眼的影響更小，但同樣因模組制造材料的限制，1550納米的成本一直較905納米更高。
中信證券在此前的一份激光雷達(dá)拆機(jī)報(bào)告中稱，1550納米因更容易被水吸收，不易形成聚焦光點(diǎn)等特點(diǎn)，安全系數(shù)或超905納米路線10倍。
然而也系易被水吸收的緣故，1550納米很難穿透即便很薄的水墻，導(dǎo)致其在大雨天，大霧天等極端環(huán)境下泛用性受限。
招股書顯示，海創(chuàng)光電方面同時(shí)擁有905納米和1550納米光源模組的技術(shù)儲備。不過產(chǎn)品端推廣銷售端，公司顯然更傾向1550納米路線。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在公司官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，公司目前主推產(chǎn)品包括1.5微米光纖激光器，1550納米脈沖光纖齊光強(qiáng)和車規(guī)級1550光纖激光雷達(dá)光源模組。公司也在招股書中明確表示，自己為1.5微米光纖激光器在全球范圍的“主要制造商”。
客戶方面，公司披露的兩大客戶圖達(dá)通、Luminar均為1.5微米路線的“擁躉者”。而他們的客戶也以以安全為賣點(diǎn)的中高端汽車品牌或外資品牌為主，包括蔚來、沃爾沃、戴姆勒-奔馳、豐田、通用等。
不過，從主流市場角度，以歐司朗為代表的905納米路線卻以成本優(yōu)勢占據(jù)著更多的前裝市場份額，包括禾賽科技，速騰聚創(chuàng)等國內(nèi)頭部激光雷達(dá)主機(jī)廠，Innoviz，Ouster等等海外主機(jī)廠，均使用905nm作為主流路線。且由于成本原因，大部分主機(jī)廠采用的高級輔助駕駛（ADAS）補(bǔ)盲激光雷達(dá)也多使用905nm路線。
從這一角度來說，在大量高級別自動駕駛?cè)珬９?yīng)商都轉(zhuǎn)戰(zhàn)ADAS市場的大前提下，目前的市場環(huán)境似乎對海創(chuàng)光電來說并不太友好。
當(dāng)然，成本和安全，這是所有汽車產(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)者的兩難問題，誰會戰(zhàn)勝誰？這個(gè)答案一時(shí)難以預(yù)料。
對于路線問題，海創(chuàng)光電方面告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，公司自主研發(fā)的1.5m光纖激光雷達(dá)光源模組在可靠性、功耗、尺寸等核心指標(biāo)上具有領(lǐng)先優(yōu)勢，已達(dá)到車規(guī)級要求，且已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)。且于1.5m激光雷達(dá)探測距離遠(yuǎn)、人眼安全、抗干擾能力強(qiáng)等優(yōu)勢，采用1.5m 激光雷達(dá)作為自動駕駛車輛的主雷達(dá)成為優(yōu)選方案
成本方面，海創(chuàng)光電董秘人士則表示，隨著1.5m激光雷達(dá)技術(shù)的不斷迭代，設(shè)計(jì)、工藝的不斷優(yōu)化，光源、探測器的成本均已大幅降低，同時(shí)搭載激光雷達(dá)的新能源車的數(shù)量快速增長，量產(chǎn)形成的規(guī)?；?yīng)也將大幅降低成本。
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