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華創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，激光雷達產(chǎn)品成熟度持續(xù)提升，車載領(lǐng)域具備良好前景。當(dāng)前行業(yè)內(nèi)主流使用的自動駕駛汽車傳感器為車載攝像頭、超聲波雷達、毫米波雷達、激光雷達等。相較于其他傳感器，激光雷達在性能、防干擾和信息量優(yōu)勢明顯。該行預(yù)計至2025年和2030年中國乘用車激光雷達市場規(guī)模分別為22.6億美元、69.4億美元。當(dāng)前國外激光雷達產(chǎn)業(yè)起步較早具有一定優(yōu)勢，國內(nèi)激光雷達廠商依托國內(nèi)龐大市場或有望實現(xiàn)彎道超車。

華創(chuàng)證券主要觀點如下：

激光雷達產(chǎn)品成熟度持續(xù)提升，車載領(lǐng)域具備良好前景。

激光雷達是一種通過脈沖激光照射目標(biāo)并用傳感器測量反射脈沖返回時間來測量目標(biāo)距離的測量工具。其核心優(yōu)勢在于利用激光的高頻特性進行大量、高速的位置及速度信息測量，形成準確清晰的物體3D建模。Velodyne將激光雷達應(yīng)用到DARPA無人駕駛汽車挑戰(zhàn)賽，首次將激光雷達帶入了自動駕駛領(lǐng)域，其后隨著ADAS等下游應(yīng)用的持續(xù)發(fā)展，行業(yè)也迎來了長足的發(fā)展。激光雷達下游應(yīng)用廣泛，其中車載領(lǐng)域具備良好的前景，根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，至2025年ADAS和無人駕駛將成為下游應(yīng)用主力，分別占激光雷達市場的34.64%和26.30%。

汽車電動化/智能化持續(xù)推進，ADAS市場快速發(fā)展下激光雷達市場有望迎來增長。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021至2025年中國ADAS市場出貨量CAGR可達15.44%;到2025年，L1-L5級ADAS汽車出貨量預(yù)計將達到約1362萬輛。隨著ADAS出貨量的快速增長，其市場規(guī)模也隨之迎來提升，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2020年ADAS主要功能市場規(guī)模為844億元，至2025年市場規(guī)模有望達到2250億元。激光雷達作為ADAS混合傳感路線的核心傳感器之一，有望充分受益ADAS行業(yè)上升趨勢。

激光雷達技術(shù)路線百花齊放，MEMS+905nm為當(dāng)前主要上車方案。

激光雷達根據(jù)其組成部分可以從多種角度進行分類，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈仍不成熟，各技術(shù)路線處于并行階段。從掃描方式來看，固態(tài)OPA激光雷達或為遠期終局形態(tài)，半固態(tài)MEMS激光雷達成熟度已滿足規(guī)模量產(chǎn)為當(dāng)前主要方案。從波長來看，905nm和1550nm的激光器各有優(yōu)缺點，受益于成本優(yōu)勢905nm為當(dāng)前主要方案。從測距方法來看，ToF與FMCW各有優(yōu)勢，兩者均可實現(xiàn)陽光下較遠距離探測(100~250m)。從激光器光源來看，EEL制作工藝與安裝相對復(fù)雜，VCSEL未來或有望逐漸對EEL形成替代。

激光雷達是自動駕駛的核心傳感器之一，隨行業(yè)發(fā)展降價和出貨量相互促進的邏輯已初步建立。

當(dāng)前行業(yè)內(nèi)主流使用的自動駕駛汽車傳感器為車載攝像頭、超聲波雷達、毫米波雷達、激光雷達等。相較于其他傳感器，激光雷達在性能、防干擾和信息量優(yōu)勢明顯。前期由于激光雷達整體使用量較小，固定成本相對較高，故而整體價格較高。隨著激光雷達出貨量的持續(xù)增加，價格有望逐步下降，當(dāng)激光雷達規(guī)模達到10萬的量級，價格將降至1000美元左右。激光雷達價格下降有望進一步推動出貨量增長，降價和出貨量相互促進的循環(huán)已經(jīng)初步建立。經(jīng)測算，該行預(yù)計至2025年和2030年中國乘用車激光雷達市場規(guī)模分別為22.6億美元、69.4億美元。

國外激光雷達產(chǎn)業(yè)起步較早具有一定優(yōu)勢，國內(nèi)激光雷達廠商依托國內(nèi)龐大市場或有望實現(xiàn)彎道超車。

國外的激光雷達產(chǎn)業(yè)起步較早，在技術(shù)和客戶群等方面具有優(yōu)勢。根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)Tier1大廠法雷奧為當(dāng)前全球激光雷達市占率最高的企業(yè)，占比28%;中國企業(yè)速騰聚創(chuàng)市場占比10%排名中國第一、世界第二;其他企業(yè)還包括北美的激光雷達企業(yè)Luminar與Cepton、老牌Tier1企業(yè)電裝與大陸、以及大疆旗下的Livox等，但占比均不到10%。但具體到國內(nèi)市場來看，受益于內(nèi)資車企和造車新勢力對國產(chǎn)激光雷達的大規(guī)模使用，國內(nèi)激光雷達廠商或有望實現(xiàn)彎道超車。

風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、新冠疫情反復(fù)、行業(yè)技術(shù)迭代不及預(yù)期。