華創證券發布研究報告稱，激光雷達產品成熟度持續提升，車載領域具備良好前景。當前行業內主流使用的自動駕駛汽車傳感器為車載攝像頭、超聲波雷達、毫米波雷達、激光雷達等。相較于其他傳感器，激光雷達在性能、防干擾和信息量優勢明顯。該行預計至2025年和2030年中國乘用車激光雷達市場規模分別為22.6億美元、69.4億美元。當前國外激光雷達產業起步較早具有一定優勢，國內激光雷達廠商依托國內龐大市場或有望實現彎道超車。
華創證券主要觀點如下：
激光雷達產品成熟度持續提升，車載領域具備良好前景。
激光雷達是一種通過脈沖激光照射目標并用傳感器測量反射脈沖返回時間來測量目標距離的測量工具。其核心優勢在于利用激光的高頻特性進行大量、高速的位置及速度信息測量，形成準確清晰的物體3D建模。Velodyne將激光雷達應用到DARPA無人駕駛汽車挑戰賽，首次將激光雷達帶入了自動駕駛領域，其后隨著ADAS等下游應用的持續發展，行業也迎來了長足的發展。激光雷達下游應用廣泛，其中車載領域具備良好的前景，根據Frost&Sullivan數據，至2025年ADAS和無人駕駛將成為下游應用主力，分別占激光雷達市場的34.64%和26.30%。
汽車電動化/智能化持續推進，ADAS市場快速發展下激光雷達市場有望迎來增長。
根據IDC數據，2021至2025年中國ADAS市場出貨量CAGR可達15.44%;到2025年，L1-L5級ADAS汽車出貨量預計將達到約1362萬輛。隨著ADAS出貨量的快速增長，其市場規模也隨之迎來提升，根據中汽協數據，2020年ADAS主要功能市場規模為844億元，至2025年市場規模有望達到2250億元。激光雷達作為ADAS混合傳感路線的核心傳感器之一，有望充分受益ADAS行業上升趨勢。
激光雷達技術路線百花齊放，MEMS+905nm為當前主要上車方案。
激光雷達根據其組成部分可以從多種角度進行分類，當前產業鏈仍不成熟，各技術路線處于并行階段。從掃描方式來看，固態OPA激光雷達或為遠期終局形態，半固態MEMS激光雷達成熟度已滿足規模量產為當前主要方案。從波長來看，905nm和1550nm的激光器各有優缺點，受益于成本優勢905nm為當前主要方案。從測距方法來看，ToF與FMCW各有優勢，兩者均可實現陽光下較遠距離探測(100~250m)。從激光器光源來看，EEL制作工藝與安裝相對復雜，VCSEL未來或有望逐漸對EEL形成替代。
激光雷達是自動駕駛的核心傳感器之一，隨行業發展降價和出貨量相互促進的邏輯已初步建立。
當前行業內主流使用的自動駕駛汽車傳感器為車載攝像頭、超聲波雷達、毫米波雷達、激光雷達等。相較于其他傳感器，激光雷達在性能、防干擾和信息量優勢明顯。前期由于激光雷達整體使用量較小，固定成本相對較高，故而整體價格較高。隨著激光雷達出貨量的持續增加，價格有望逐步下降，當激光雷達規模達到10萬的量級，價格將降至1000美元左右。激光雷達價格下降有望進一步推動出貨量增長，降價和出貨量相互促進的循環已經初步建立。經測算，該行預計至2025年和2030年中國乘用車激光雷達市場規模分別為22.6億美元、69.4億美元。
國外激光雷達產業起步較早具有一定優勢，國內激光雷達廠商依托國內龐大市場或有望實現彎道超車。
國外的激光雷達產業起步較早，在技術和客戶群等方面具有優勢。根據Yole數據，傳統Tier1大廠法雷奧為當前全球激光雷達市占率最高的企業，占比28%;中國企業速騰聚創市場占比10%排名中國第一、世界第二;其他企業還包括北美的激光雷達企業Luminar與Cepton、老牌Tier1企業電裝與大陸、以及大疆旗下的Livox等，但占比均不到10%。但具體到國內市場來看，受益于內資車企和造車新勢力對國產激光雷達的大規模使用，國內激光雷達廠商或有望實現彎道超車。
風險提示：下游需求不及預期、新冠疫情反復、行業技術迭代不及預期。
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