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7月13日，大族激光發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，稱其凈利潤(rùn)（歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同）同比下降60%—65%。
如此大降幅似乎令人有些猝不及防。二級(jí)市場(chǎng)迅即反應(yīng)，7月15日至昨日的3個(gè)交易日，其股價(jià)跌幅已達(dá)12.90%，市值蒸發(fā)約50億元。
其實(shí)，大族激光業(yè)績(jī)大幅下降早有征兆。去年，公司營業(yè)收入小幅下降，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn)）同比下降11.40%。今年一季度，凈利潤(rùn)下降55.92%，這是大族激光近4年來首次一季度凈利潤(rùn)下降，且降幅如此之大，令人有些意外。
大族激光成立于1999年，公司主營激光加工設(shè)備的研發(fā)、制造及銷售，2004年在中小板掛牌交易。整體而言，雖然公司凈利潤(rùn)有過大幅波動(dòng)，扣非凈利潤(rùn)一度出現(xiàn)虧損，但上市以來累計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)到84億元。
不過，大族激光的凈利潤(rùn)似乎有水分。從2012年開始，公司就投資建設(shè)歐洲研發(fā)中心，截至去年底，投資金額從5000萬元增加至10.50億元，投資進(jìn)度仍為64%。且不談這個(gè)研發(fā)中心項(xiàng)目真實(shí)性存疑，僅僅這么多年沒有轉(zhuǎn)固，沒有計(jì)提資產(chǎn)折舊就貢獻(xiàn)了不少凈利潤(rùn)。
值得一提的是，大族激光董監(jiān)高（含親屬）減持套現(xiàn)不手軟。據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，截至今年3月，董監(jiān)高累計(jì)減持多達(dá)120次。而公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理高云峰減持更是不含糊，頻出大手筆，已經(jīng)累計(jì)套現(xiàn)接近11億元。
業(yè)績(jī)變臉市值蒸發(fā)50億
機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相追捧的大族激光業(yè)績(jī)變臉了。
根據(jù)公告，今年上半年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.57億元—4.07億元，上年同期為10.19億元，同比降幅為60%—65%。
大族激光解釋稱，公司業(yè)績(jī)大幅下滑主要有三方面原因：一是受制于消費(fèi)電子行業(yè)周期性下滑及部分行業(yè)客戶資本開支趨向謹(jǐn)慎影響，預(yù)計(jì)營業(yè)收入同比下降約7％，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響，綜合毛利率同比下降5—6個(gè)百分點(diǎn)。二是上半年，受匯率波動(dòng)影響，公司匯兌收益同比減少約3500萬元。三是上年同期，公司部分處置了深圳市明信測(cè)試設(shè)備有限公司及PRIMA的股權(quán)，合計(jì)對(duì)上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)影響約1.87億元。
綜合上述因素影響，今年上半年，大族激光凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大幅度下降，扣除上述上年同期處置股權(quán)的影響后，凈利潤(rùn)同比下降51%—57%。
大族激光是一家提供激光、機(jī)器人 及自動(dòng)化技術(shù)在智能制造領(lǐng)域的系統(tǒng)解決方案的高端裝備制造企業(yè)，業(yè)務(wù)包括研發(fā)、生產(chǎn)、銷售激光標(biāo)記、激光切割、激光焊接設(shè)備、PCB專用設(shè)備、機(jī)器人、自動(dòng)化設(shè)備及為上述業(yè)務(wù)配套的系統(tǒng)解決方案。
大族激光自2004年上市以來，營業(yè)收入一直在上升，已從2004年的4.09億元增至2017年的115.60億元，增長(zhǎng)了27.26倍。上市當(dāng)年，其凈利潤(rùn)為0.46億元，2008年前，凈利潤(rùn)均為高速增長(zhǎng)。但在2008年、2009年，或受全球金融危機(jī)影響，凈利潤(rùn)大幅下降，2008年為1.35億元，同比下降19.54%，2009年降幅高達(dá)97.77%，凈利潤(rùn)只有0.03億元，扣非凈利潤(rùn)為—0.99億元，同比下降199.22%。這是迄今為止，公司唯一一次扣非凈利潤(rùn)虧損。
2010年，公司凈利潤(rùn)大舉反彈，當(dāng)年達(dá)到3.76億元，增幅高達(dá)11916.11%。此后，除了2013年有小幅調(diào)整外，其余年度均在增長(zhǎng)。至2017年，凈利潤(rùn)達(dá)16.65億元，較2004年增長(zhǎng)了35.20倍。
去年，大族激光營業(yè)收入首次調(diào)整，為110.29億元，同比下降4.59%。凈利潤(rùn)為17.19億元，同比增長(zhǎng)3.22%，但扣非凈利潤(rùn)下降11.40%為14.54億元，扣非凈利潤(rùn)下降顯示其主業(yè)盈利能力降低。
盈利能力不錯(cuò)的大族激光備受機(jī)構(gòu)青睞，一季報(bào)顯示，前十大股東中，除了實(shí)控人高云峰及控股股東大族控股外，其余全部為機(jī)構(gòu)。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，一季度共有63家機(jī)構(gòu)持有大族激光股票，合計(jì)持股數(shù)量為4.62億股，占流通股比例高達(dá)46.46％。
值得一提的是，今年一季度，大族激光一度被北向資金“買爆”。今年3月5日，港交所發(fā)布公告，由于大族激光總境外持股比例超過28％，從3月5日起深港通將暫停接受該股票的買盤。3月7日大族激光因此被剔除出MSCI中國全股指數(shù)。
目前來看，上述機(jī)構(gòu)似乎踩雷了。7月15日至昨日，大族激光股價(jià)已從36.06元/股跌至31.41元/股，跌幅為12.90%，短短三個(gè)交易日，市值蒸發(fā)約50億元。
歐洲研發(fā)中心7年未建成涉信披違規(guī)
大族激光的一個(gè)歐洲研發(fā)運(yùn)營中心項(xiàng)目遲遲未能建成，令人生疑。
今年7月12日，在互動(dòng)平臺(tái)上，投資者向大族激光提問：公司歐洲研發(fā)運(yùn)營中心從2012年至今已有7年時(shí)間，為何到目前仍然處于在建工程階段？何時(shí)投入運(yùn)營？今后預(yù)計(jì)的運(yùn)營成果及收益會(huì)如何？
大族激光的董秘回答稱，公司自2012年8月開始籌備歐洲運(yùn)營中心建設(shè)，2016年在建工程開始正式施工，預(yù)計(jì)2020年投入使用。在進(jìn)入正式施工之前，該項(xiàng)目經(jīng)歷了設(shè)計(jì)、公示、報(bào)批等階段，期間部分設(shè)計(jì)方案又經(jīng)歷了重新調(diào)整，再加上國外各流程周期較長(zhǎng)，導(dǎo)致2016年才開始正式施工，由于工期延長(zhǎng)原因工程造價(jià)超過原有預(yù)算。該項(xiàng)目為研發(fā)中心，沒有生產(chǎn)計(jì)劃，無法測(cè)算短期效益。
長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，大族激光從未針對(duì)歐洲研發(fā)運(yùn)營中心項(xiàng)目發(fā)布過公告，相關(guān)信息只在年報(bào)中在“報(bào)告期內(nèi)正在進(jìn)行的重大的非股權(quán)投資情況”欄目下找到。
追溯發(fā)現(xiàn)，該項(xiàng)目第一次出現(xiàn)是在2011年年報(bào)中，當(dāng)時(shí)項(xiàng)目名為歐洲研發(fā)運(yùn)營中心改擴(kuò)建工程，預(yù)計(jì)投資5000萬元。2012年年報(bào)中，項(xiàng)目預(yù)算增加至3000萬美元。2014年年報(bào)信息顯示，項(xiàng)目進(jìn)度達(dá)50%，項(xiàng)目名稱變更為歐洲研發(fā)運(yùn)營中心。2015年年報(bào)再次披露，項(xiàng)目進(jìn)度為80%。
然而，到了2016年底，項(xiàng)目預(yù)算再次發(fā)生重大變化，從3000萬美元變成了5.38億元，已累計(jì)完成投資2.69億元，投資進(jìn)度變成50%。
2017年底，項(xiàng)目累計(jì)完成投資4.2億元，工程進(jìn)度再次變成80%。按照這一進(jìn)度，2018年底完工似乎問題不大。
然而，2018年，投資預(yù)算又一次發(fā)生重大變化，增加至10.49億元，投資進(jìn)度為64%。看來，今年完工的可能性不大。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，歐洲研發(fā)運(yùn)營中心項(xiàng)目頗為詭異，投資預(yù)算從最初的5000萬元增至10.49億元，整整增加了約10億元，增幅接近20倍。而且，年年披露投資進(jìn)度，每每在快要完工時(shí)又出人意料地增加預(yù)算，可謂是“恰到好處”地讓項(xiàng)目始終處于在建過程中。
按照董秘說法，2016年開始正式施工，按說，正式施工后，預(yù)算不會(huì)有大的變化，為何會(huì)在2018年又突然增加了接近一倍？
不僅如此，如此大規(guī)模的增加投資預(yù)算，大族激光竟然沒有單獨(dú)披露，也令人詫異。截至去年底，公司凈資產(chǎn)為86億元，而歐洲研發(fā)運(yùn)營中心項(xiàng)目總投資約為10.49億元，約占凈資產(chǎn)的12.20%。投資占比超過凈資產(chǎn)10%，公司沒有單獨(dú)披露，也涉嫌信披違規(guī)了。
值得一提的是，由于歐洲運(yùn)營中心項(xiàng)目一直在建，不存在轉(zhuǎn)固及資產(chǎn)折舊問題，這也無形增加了公司凈利潤(rùn)。
董監(jiān)高120次減持套現(xiàn)
在大族激光的快速發(fā)展過程中，董監(jiān)高包括實(shí)控人高云峰獲利豐厚。
公告顯示，去年12月11日，大族激光9名董監(jiān)高披露了股份減持計(jì)劃，擬合計(jì)減持36.07萬股，擬減持的股份占其本人總持股比例的20.38%。截至今年7月2日，張建群等4名董監(jiān)高實(shí)施了減持，合計(jì)減持22.78萬股。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，從2009年開始，大族激光的董監(jiān)高就是開始減持，至今年的10年間，除了2012年未進(jìn)行減持操作，其余年度均在減持。初步統(tǒng)計(jì)，累計(jì)減持已達(dá)120次。
相對(duì)于董監(jiān)高頗高的減持頻次，公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理高云峰的減持規(guī)模最為驚人。
高云峰的第一次減持是2009年3月17日，其一次性減持496萬股，套現(xiàn)0.37億元。2010年，高云峰相繼減持680萬股、720萬股、600萬股。2014年，減持的手筆更大，其在當(dāng)年9月25日一次性減持3200萬股，套現(xiàn)6.05億元。
除了高云峰直接減持外，高云峰控制的大族控股也在2010年兩次減持，套現(xiàn)金額約為1億元。
公開資料顯示，高云峰持有大族控股99.88%股權(quán)。上市之初，高云峰、大族控股持股比均為21.68%，目前，高云峰持股比僅為9.03%，大族控股為15.19%。
綜上所述，根據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，高云峰累計(jì)減持套現(xiàn)了10.64億元。
除了減持，高云峰還通過股權(quán)質(zhì)押融資。2018年年報(bào)顯示，高云峰質(zhì)押率為96.90%，大族控股質(zhì)押率為81.48%，質(zhì)押率明顯偏高。
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