收購金東唐開展智能檢測業務,進軍大客戶供應鏈
光韻達收購自動化檢測設備公司金東唐,已獲證監會審核通過。金東唐為國際大客戶提供智能檢測設備和服務,未來發展有望迎來爆發。通過金東唐公司可進入大客戶供應鏈,并且在業務、客戶、資金等多方面產生顯著的協同互補效應。我們認為,自動化檢測是未來產業升級的重要方向,收購金東唐有利于公司完善服務鏈條,提高公司綜合競爭力,同時也能對業績帶來實質性提升。
重視激光加工主營業務,SMT、PCB業績穩步增長
公司以激光加工為核心競爭力,從電子行業上游打造高端制造業業務。受消費者電子等終端產品的放量等因素的影響,SMT、PCB等主營業務成功跨越了行業震蕩并迎來穩定增長。我們認為,公司未來在SMT、PCB等業務上將保持長期而優質的發展,為整體業績做出重要貢獻。
市場競爭格局激烈,LDS業務積極拓展客戶
面對LDS行業競爭激烈、毛利率水平較低的局面,公司積極應對,努力拓展重要客戶資源,保證了訂單量的增長。我們認為,公司LDS業務壓力猶存,但整體表現較為穩定,有望在國內客戶開發完成后獲得好轉并帶來業績的良性發展。
3DP補足激光加工產業線,進入醫療領域發掘未來空間
公司近年來十分重視并長期投入培育3D打印業務。3D打印能夠幫助醫療、工業等多個行業完善設計、生產工藝。公司3D打印產品已成功進入大型醫療機構并獲得行業影響。我們認為,隨著3D打印市場培育成熟,公司將直接受益,迎來規模和業績的快速提升。
投資建議
假設金東唐業績2017年并表,預計公司2016~2018年備考EPS為0.18、0.52和0.84元,當前股價對應PE為131X、46X和29X。公司和金東唐客戶需求預計將持續放量,且公司仍存并購預期,3D打印等新業務想象空間大。同時,公司和金東唐圍繞3C自動化領域展開業務,面臨歷史性發展機遇。因此給予公司2017年60~65倍PE,未來12個月合理估值31.2~33.8元,給予公司“強烈推薦”評級。
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