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興業(yè)證券(7.670, -0.05, -0.65%)股份有限公司分析師：成尚汶，劉亮
點(diǎn)評(píng)：
1、公司全面步入聚焦智能制造與自動(dòng)化系統(tǒng)集成的第三次跨越
公司上市之后實(shí)現(xiàn)從小功率激光打標(biāo)設(shè)備到高端消費(fèi)電子激光切割、焊接設(shè)備的第一次跨越，之后完成從小功率激光設(shè)備到大型高功率激光技術(shù)裝備研發(fā)、生產(chǎn)的第二次跨越，如今公司已經(jīng)全面步入聚焦智能制造與自動(dòng)化系統(tǒng)集成的第三次跨越。
2、公司自動(dòng)化業(yè)務(wù)收入與利潤(rùn)位于國(guó)內(nèi)前列，具備成長(zhǎng)為世界級(jí)自動(dòng)化系統(tǒng)集成商潛質(zhì)
分析師認(rèn)為無論從時(shí)代背景，還是政策環(huán)境以及中國(guó)制造業(yè)本身具備的體量，都支持中國(guó)走出一批世界級(jí)的自動(dòng)化系統(tǒng)集成商。
公司2015年自動(dòng)化業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)分別為17.5億與3.55億元，已處于國(guó)內(nèi)前列，對(duì)比國(guó)內(nèi)主流機(jī)器人(24.890, -0.26, -1.03%)/自動(dòng)化上市公司，公司的研發(fā)隊(duì)伍、研發(fā)投入、專利數(shù)量均處在領(lǐng)先地位，并且公司在汽車和電子電器領(lǐng)域均已經(jīng)具備較好的基礎(chǔ)，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的具備成長(zhǎng)為世界級(jí)自動(dòng)化系統(tǒng)集成商潛質(zhì)的公司。
投資建議：
未來10年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人新裝機(jī)量有望超過180萬臺(tái)，對(duì)應(yīng)工業(yè)機(jī)器人本體及自動(dòng)化系統(tǒng)集成市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1.44萬億，空間廣闊。分析師預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS為1.02/1.26/1.71元，對(duì)應(yīng)PE22x/18x/13x。
分析師判斷其中2016年自動(dòng)化業(yè)務(wù)利潤(rùn)增幅在30%左右，將達(dá)到4.61億元，分析師對(duì)公司業(yè)務(wù)進(jìn)行分塊估值，預(yù)估公司12個(gè)月合理市值空間為426.9~480.9億元，公司當(dāng)前市值僅241億元，分析師認(rèn)為公司價(jià)值被低估，業(yè)績(jī)與市值空間應(yīng)當(dāng)?shù)玫绞袌?chǎng)的重新認(rèn)識(shí)，給予強(qiáng)烈推薦，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：iPhone7銷量低于預(yù)期；終端工業(yè)需求放緩。
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