國內精密激光應用龍頭企業。公司是國內精密激光應用龍頭企業,擁有高精密度、高性能的激光設備近百臺,可為客戶提供SMT 激光模板、各類金屬及非金屬精密零件、HDI鉆孔、FPC激光成型、紫外激光鉆孔等眾多產品和服務,客戶包括華為、中興、富士康、比亞迪等1000多家國內外電子企業,國際EMS50強企業中有三十多家與公司建立了長期穩定的合作關系。公司激光綜合制造能力和產能在同行業排名第一。近兩年,公司依托在激光應用領域的技術積累,開始由傳統的減成法激光應用向LDS 三維電路、3D打印等加成法激光應用轉型,帶動公司實現跨越式發展。
PCB類產品持續高增長為轉型護航。公司PCB 類產品主要包括HDI 鉆孔和FPC激光成型、紫外激光鉆孔。HDI 與FPC屬于PCB 類產品的高端品種,受益于消費電子產品多功能、小型化、輕薄化發展趨勢,近年來市場規模持續高增長。公司下游客戶持續擴大HDI 與FPC 產能,帶來精密激光應用服務需求的持續高增長。我們預計未來3年公司HDI 和FPC 類激光應用業務將維持高增長,為公司轉型加成法激光應用提供保障。
積極開拓3D打印醫療與汽車應用。公司是國內最早切入3D 打印應用的企業之一。2013年,公司憑借在激光應用的技術積累,切入3D打印工業服務領域,積累了3D打印在汽車、模具等領域的應用經驗,對3D打印工藝、設備參數、材料應用有了進一步理解。公司與比利時Materialise 合作的“三維打印賽車項目”順利完成,大幅提高了公司在3D打印行業的知名度。2014年,公司與上海交大成立聯合醫學工程部,2015年,公司為鞏固與王成燾教授團隊的合作,投資設立了上海光韻達醫療數字公司,通過“醫學+3D 打印+云服務平臺”三位一體的工作模式,為境內外醫院和科研機構提供醫學3D打印服務。
估值與評級:預計公司2015-2017年EPS 分別為0.29元、0.41元和0.76元,對應PE 分別為190倍、136倍和74倍。考慮公司作為國內布局3D打印醫療與汽車應用的先行者,未來市場前景廣闊,首次給予公司“買入”評級。
風險提示:PCB 類激光應用低于預期的風險;3D 打印醫療與汽車應用推進不及預期的風險。
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