受疫情+降價影響重錘，光伏頭部企業此前暴跌40%-50%。近期，通威、隆基、愛旭股份等底部反彈，龍頭隆基股份一路反彈超40%。
光伏行業發生了什么？一線調研獲悉，非常重要的信號出現！
昨天，脫水君第一時間告知光伏出現重磅信號。相信在選股寶APP上訂閱了脫水研報的讀者都收到了推送。
1、三個重磅信號同時出現
（1）跌了1年的電池片價格開始反彈
產業鏈最新調研透露，單晶PERC電池片的價格已經開始反彈，從0.75反彈到了0.80，且幾個代表性企業的開工率也起來了。
備注：5月份統計數據還未出來
由于電池是完全競爭的環節，電池漲價說明供需格局已經好轉。同時招商證券認為,短期市場的預期和判斷太悲觀了，最近幾周行業有一個矯枉過正的修復的過程。
（2）疫情后開工率首次提升超10%
招商證券在4周以前摸底時，問任何一個公司都表示對未來有點看不清。因為那時疫情剛在發酵，價格當然還沒有到最低的時候，當時整個市場最悲觀。
到了4月25號，再重新摸底時，比4周之前的情況要好的多，有的工廠開工率提升幾十個點，基本已經恢復到正常水平。
（3）訂單火爆，直接簽到Q3
據產業調研了解，在疫情的影響下，二季度主要廠商出貨量環比基本上都是增加的，訂單普遍已經簽到3季度，5月出貨量和出口量很可能超預期。
同時，各個大廠都沒有下調他們全年的總結出貨目標，因為二季度很好的出貨量給了他們底氣，是一個比較強的催化劑。
2、光伏行業發生了什么？
（1）國內Q2迎搶裝潮，裝機量暴增超3倍
國家能源局3月，正式發布《關于2020年光伏發電項目建設有關事項的通知》。發布時間提前，較去年提前了約2個半月。
根據政策要求，考慮到疫情影響，2019年順延的競價項目8-10GW需在今年630前并網，二季度國內需求將迎來搶。廣發證券預計，2020年第2季度國內新增光伏裝機有望達到13-15GW，（Q1不足4GW），環比暴增超3倍。
（2）3月海外出口V字反轉，海外需求復蘇
下圖看出，國內裝機占比從 2017 年峰值的 52%下降至 2019 年的 26%，光伏需求海外已經成為主力。所以只要海外市場穩住，光伏市場景氣度就在。
①3月出口環比轉正
海關數據顯示，2020年3月光伏電池產量為 12.87GW，同比+13.80%。其中光伏組件出口量為 7.49GW，同比+19.49%，一季度出口增速呈現V字反轉走勢。
究其原因，荷蘭和日本是我國光伏主要出口國家，受疫情影響有限。
②海外開始復工
與光伏企業的溝通反饋，疫情期間海外國家訂單仍處交付狀態，只是通關周期被延長，實質性需求并未產生較大影響，預計海外影響幅度10-20GW。而在手訂單情況，依然處在正常狀態。
隨著美、意、法等市場5月開始嘗試復工，海外訂單開始逐步增加。
（3）組件價格大降，刺激未來需求爆發
目前，光伏組件報價已經從19Q3的2元/瓦降到1.55-1.62元/瓦，（美元計價的話低于0.2美元/W，不含稅），環比繼續下行，整個系統成本的價格也在3元/W。
復盤2018年531時，主要價格從2.66元跌到了大概2.1元，跌幅大概20%，刺激了2019年整個海外需求爆發，2019年的組件出口量增長了約45%。
招商證券認為，海外疫情緩解之后，很可能會有一波需求的爆發，帶來新一輪的裝機潮。
3、今年光伏需求有多大量級？
①2020年全球裝機量保持中高速增長
據光伏協會預測，2020年全球新增裝機在保守和樂觀的情況下分別為 130GW（+8%）、140GW（+16%）。由此可以看出，即使國內外企業均受到不同程度的影響，但整體上全球新增光伏裝機量同比保持較高速增長。
預計今年全球中高速增長，但具體還要拆開來看，海內外增速是否存在差異？
②國內增速是主要支撐，同比增50%
進一步拆分看，上文已說明由于政策推動，Q2國內搶裝潮，預計2020年國內新增光伏裝機有望達到甚至超過45GW，同比增長約50%。
③疫情影響，海外增速有所放緩
雖然光伏產能集中在我國，但需求70%來源于海外。悲觀預期預計2020年海外光伏新增裝機量或在70GW-80GW之間，增速下滑。
即使在樂觀預期，由于新冠疫情影響，各主要研究機構下調2020年全球光伏裝機的預測，下調至 105-110GW。
綜合悲觀和樂觀預期，預計今年海外需求90-100GW左右，增速0-11%左右，對比前幾年增速，今年海外光伏新增裝機增速明顯放緩。
4、拆分產業鏈四大環節，電池片&組件最受益
①硅片：供給轉向寬松（隆基主動去優化整個產業鏈格局），價格會繼續跌
價格有可能會跌，因為隆基股份不是需求不好，而是要優化整個產業鏈的競爭格局。降40%左右，也就是大概三毛錢。
②硅料：四季度海外疫情恢復，硅料價格能恢復
目前綜合硅料價格在51元每公斤（不含稅），基本只有頭部5家盈利其他都在虧，在庫存出清、產能出清后，隨著四季度海外疫情恢復，硅料價格能恢復到60元以上（不含稅）。
③電池片&組件（組件基本與電池一體化）：利潤彈性大
電池片的利潤主要不來自于電池漲價，而是硅料跌價，這部分利潤會讓渡給電池廠，利潤可能會放得特別大。
下面兩點，解釋為什么電池片的利潤主要不來自于電池漲價？
1）硅片采購成本。硅片采購成本有優惠，1毛1片的，低3分錢每瓦。有5分的利潤。總成本比二線企業應該要低個七八分錢的。
2）大硅片的導入，例如通威二季度應該會投產，但是量產的話可能應該在三季度。如果m12能夠把良率控制得好的話，m12的非規成本有可能會做到1毛8左右去比，現在可能還要再低個三分錢。可能 m12的工廠單瓦盈利，盈利空間還會打開。
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