光伏行業(yè)冰凍三尺之時，政策突然吹來了“暖風(fēng)”。
近日，國家電網(wǎng)召開加強分布式光伏發(fā)電并網(wǎng)的新聞發(fā)布會，提出未來將對符合條件的分布式光伏項目提供系統(tǒng)方案制定、并網(wǎng)檢測、調(diào)試等全過程服務(wù)，不收取費用，富余電力全額收購。加上此前推出的擴(kuò)大金太陽示范工程規(guī)模、建立可再生能源電價附加資金穩(wěn)定增長機(jī)制等政策措施，多部門正在打出政策“組合拳”，以扶持光伏產(chǎn)業(yè)。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來，A股光伏板塊明顯走弱大盤，相關(guān)上市公司三季報業(yè)績下滑也相當(dāng)明顯。那么，目前該如何看待光伏板塊的投資機(jī)會？
光伏行業(yè)寒意濃
時下，以無錫尚德、江西賽維等為代表的光伏行業(yè)“寒意正濃”，被曝出債務(wù)高企等多重問題。國內(nèi)的上市公司近期也剛公布了三季報，延續(xù)了盈利下滑、經(jīng)營性現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債率繼續(xù)惡化等現(xiàn)象。
海通證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年前三季度全行業(yè)實現(xiàn)銷售收入248.92億元，同比下滑18.55%；實現(xiàn)凈利潤-7.48億元，同比下滑123.06%，其中光伏設(shè)備、硅片-電池-組件、逆變器和輔材環(huán)節(jié)前三季度銷售收入分別增長-58.21%、-34.87%、-0.50%和-22.72%；凈利潤分別增長-84.59%、-164.17%、-26.87%和79.88%。
該券商認(rèn)為，從數(shù)據(jù)來看，后周期的光伏設(shè)備公司業(yè)績逐季下滑，而產(chǎn)能擴(kuò)張停止后無新增訂單將對2013年經(jīng)營帶來壓力；電池組件環(huán)節(jié)全面虧損，主要受價格下跌、匯兌損失、應(yīng)收賬款減值損失影響。
光伏行業(yè)公司固德威電源科技有限公司營銷中心總監(jiān)蔣德明認(rèn)為，前幾年各地政府過度追捧光伏產(chǎn)業(yè)投資，重復(fù)建設(shè)和盲目建設(shè)問題突出，彼此惡性競爭，市場需求波動，定價權(quán)丟失，使得企業(yè)集體喪失發(fā)展動力，公眾對太陽能產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面印象。
“光伏行業(yè)陷入困境的主要原因包括：作為主要市場的歐美的‘雙反’政策直接影響國內(nèi)光伏企業(yè)的銷售額和利潤；國內(nèi)政策對光伏行業(yè)特別是民營資本開放不足，國內(nèi)市場占比過低；前幾年的高收益導(dǎo)致光伏行業(yè)投資過熱，市場供過于求；行業(yè)短期效應(yīng)嚴(yán)重，企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和核心競爭力構(gòu)建重視不足等。”正略鈞策管理咨詢合伙人冉儒學(xué)表示。
利好效應(yīng)待觀察
“在美歐對中國的光伏產(chǎn)品進(jìn)行雙反調(diào)查的背景下，中國政府出臺一系列救市政策，從短期來看，可以給行業(yè)注入信心，增強貿(mào)易談判話語權(quán)，留出一定的市場空間，避免行業(yè)大規(guī)模倒閉和破產(chǎn)。”蔣德明在接受記者采訪的時候表示。
他認(rèn)為，從長期來看，這是一次全面啟動中國光伏市場的契機(jī)，有更多的投資主體參與光伏電站建設(shè)，用市場的力量來消化中國巨量的產(chǎn)能，回歸到合理的商業(yè)模式。
10月26日，國家電網(wǎng)公布《關(guān)于做好分布式光伏發(fā)電并網(wǎng)服務(wù)工作的意見》，承諾免費提供接入系統(tǒng)方案制定、并網(wǎng)檢測、調(diào)試全過程服務(wù)等多項利好措施，從11月1日開始，用戶不超過6兆瓦的光伏發(fā)電項目可直接到當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)公司申請，45個工作日即可完成建設(shè)實現(xiàn)并網(wǎng)運行。
這一政策獲得了不少業(yè)內(nèi)人士的“歡呼聲”，但也有分析人士對于這一事件帶來的影響保持了冷靜的態(tài)度。
“目前而言，這項政策給正處于困境中的光伏企業(yè)吃了一顆‘定心丸’，光伏行業(yè)有望盡快擺脫低迷狀況。不過，這項舉措僅僅只是口頭上的承諾，在實際操作過程中的執(zhí)行效果還有待進(jìn)一步觀察，尤其是國家電網(wǎng)公司的意愿將最終影響這項措施實施的效果。”中投顧問新能源行業(yè)研究員沈宏文表示。
“政策的作用，一方面具有積極的意義，但同時也不宜有過高預(yù)期。政府政策主要的作用還是為行業(yè)理順管理機(jī)制、搭建市場平臺，為作為市場主體的企業(yè)提供指導(dǎo)、支持和服務(wù)。”冉儒學(xué)表示。
板塊仍無安全邊際？
一方面是市場不景氣、產(chǎn)能過剩，另一方面是國家政策的支持，那么目前時點上該如何看待光伏板塊的投資機(jī)會？
上海一位私募人士認(rèn)為，投資追求的是“以小博大”，而光伏行業(yè)的資本投入一直很大，需要不斷投錢進(jìn)去才能產(chǎn)生效益，從投資來說，并不是一個很好的板塊。
事實上，由于行業(yè)基本面不景氣，2012年以來光伏板塊全面跑輸大盤。截至10月底，太陽能板塊整體下跌24.94%，在所有板塊中表現(xiàn)最差，跑輸滬深300指數(shù)21.51個百分點。
海通證券在研究報告中稱，目前光伏板塊動態(tài)估值仍然位居高位，行業(yè)處于盈利周期低谷，因而對應(yīng)靜態(tài)估值相對較高，結(jié)合目前的市凈率水平以及未來一年業(yè)績反轉(zhuǎn)概率來看，尚不具備較高的投資安全邊際。
該券商認(rèn)為，從行業(yè)趨勢看，下一波投資機(jī)會的來臨將是平價上網(wǎng)的機(jī)會，目前看越來越近，國內(nèi)分布式發(fā)電并網(wǎng)有望拉動行業(yè)需求，短期項目型公司將受益。
也有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，并網(wǎng)這一難題若得以解決，國內(nèi)市場的消化能力明顯增加，產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇并不是沒有可能，相關(guān)設(shè)備制造商將受益。
“國內(nèi)光伏產(chǎn)能占全球60%~70%，目前光伏企業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)，出臺政策扶持光伏十分必要。上述政策一旦落地實施，將推動整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇。”日信證券光伏行業(yè)研究員曾維強稱。
產(chǎn)業(yè)鏈上，從事光伏組件、電池、硅片的上市公司有海潤光伏、向日葵和超日太陽等；陽光電源主要生產(chǎn)光伏逆變器，具有較高的市場占有率；光伏設(shè)備生產(chǎn)商主要有天龍光電、精功科技等。
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