近期，中國激光行業掀起多輪并購整合熱潮，并購事件層出不窮。然而，在資本熱潮背后，也有風險暗涌——在政策收緊、技術壁壘和行業周期的多重沖擊下，激光賽道的并購接連出現“急剎車”，頻現并購遇阻事件。
其中，騰景科技、長飛光纖、德龍激光、寶馨科技等多家行業龍頭的并購計劃接連折戟，或擱淺或暫緩，引發市場高度關注。
其中，騰景科技終止收購高增長光模塊企業迅特通信；長飛光纖暫緩對意大利高端激光設備商Cutlite Penta的收購；德龍激光因審批無果放棄德國康寧激光；寶馨科技則因資金問題導致影速集成并購“流產”……
這些被視為“強強聯合”或“補鏈強鏈”的戰略動作，為何紛紛止步于臨門一腳？是市場環境突變、估值分歧，還是審批受阻、結構設計缺陷？
01 騰景科技終止收購迅特通信
2025年8月8日，騰景科技宣布終止收購迅特通信100%股權的重大資產重組事項。這一決定源于市場環境的變化，使得交易各方在短期內難以就具體方案達成一致意見。
公開信息顯示，2025年2月，騰景科技拋出重磅計劃，擬通過發行股份及現金支付方式全資收購迅特通信，意圖打造“元組件+測試儀器+光模塊”的光通信全產業鏈閉環。
據悉，迅特通信作為成立于2008年的老牌光模塊廠商，擁有中興通訊、中國電信等優質客戶資源，且2025年前兩月凈利潤已達812萬元，遠超2024年全年水平，表面看是一場雙贏的交易。
騰景科技原本希望通過此次收購，整合光通信產業鏈，強化在AI算力驅動的高景氣市場中的競爭力。然而，隨著市場環境的不斷變化，行業競爭加劇，導致估值預期出現偏差。此外，光通信領域跨境并購近年敏感度上升，也可能增加了交易的不確定性。
盡管如此，騰景科技表示，此次交易的終止不會對現有生產經營活動和戰略發展造成重大不利影響。公司將繼續專注于主營業務，保持穩健的發展態勢。
02 長飛光纖暫緩收購Cutlite Penta股權
無獨有偶，長飛光纖也面臨著騰景科技類似的困境。
2025年4月3日，長飛光纖宣布暫緩收購意大利El.En.集團旗下Cutlite Penta S.r.l.的控股股權，僅完成對其國內子公司奔騰激光59.18%股權的收購。
此次分步并購原計劃通過奔騰激光整合國內市場，通過Cutlite Penta獲取高功率激光切割核心技術，此次收購也被視為長飛進軍高端市場的跳板。
不過，到了最后，雙方因“交易結構與估值調整機制”未達成一致，導致后者收購擱淺。
值得注意的是，長飛光纖原計劃通過此次收購，整合高功率工業激光裝備產業鏈，實現更好的協同效應。然而，在交易推進過程中，雙方未能就收購條款達成一致，導致框架協議有效期屆滿后未展期。
此次暫緩收購對長飛光纖的海外高端激光設備布局進度產生了一定影響，導致其股價一度下跌。然而，長飛光纖表示，仍將繼續推進相關收購計劃，以期在未來實現更好的業務協同。
03 德龍激光終止收購德國康寧激光
德龍激光也曾試圖通過并購實現技術提升和產品延伸。然而，由于未獲得相關政府審批結果且無法預計審批時間，德龍激光最終決定終止對德國康寧激光的并購。
德龍激光曾宣布計劃以1.16億元收購德國康寧激光100%股權，試圖通過獲取海外先進技術實現產品升級，并與康寧公司形成戰略合作。
歷經近七個月談判，因未獲相關政府審批且無法預估時間，雙方于2024年6月簽署終止協議。此次并購失敗對德龍激光來說無疑是一次沉重的打擊，公司不僅面臨經營壓力，股價也隨之下跌嚴重。
然而，德龍激光并未放棄并購重組的機會。終止收購之后，德龍激光在投資者互動平臺表示，公司持續關注有技術或業務協同的投資和并購機會，后續如有合適的項目落地，將嚴格按照相關法律法規的要求及時履行信息披露義務。
04 寶馨科技終止收購影速集成股權
2025年6月，寶馨科技試圖進入“光刻賽道”的并購計劃遭到重擊：其控股子公司浙江影速擬以3.2億元收購影速集成40%股權的交易，因“未收到任何交易款項”被交易對手方單方面終止，此次收購最終未能成行。
據悉，影速集成主營激光直寫光刻設備，應用于PCB、半導體封裝等領域，，屬于激光加工設備細分市場，技術門檻高，市場前景廣闊。寶馨科技希望通過此次收購切入“半導體光刻賽道”，完善智能制造布局。
然而，交易對手江蘇影速實控人傅志偉，同時也是浙江影速的出資方之一，卻未按約定繳納注冊資本，導致浙江影速資金鏈斷裂，無法支付款項。
寶馨科技表示，將重新評估激光領域的投資策略，優先選擇現金流穩定的標的。此次收購的終止不僅影響了寶馨科技在半導體領域的戰略布局，也對其市場表現產生了負面影響。
05 “急剎車”的背后： 四起并購折戟案拉響警報
事實上，激光行業的并購“急剎車”，絕非偶然。
騰景科技、長飛光纖、德龍激光、寶馨科技四起典型案例的折戟，暴露出行業在資本狂熱下的隱憂：估值泡沫、監管風險、資金鏈斷裂、技術協同難題……
不可否認，當前國內國際市場環境的瞬息萬變、交易條款的艱難博弈、監管審批的復雜流程以及資金管理的潛在風險，都可能成為并購路上的 “攔路虎”。
分析認為，激光產業的并購遇阻，既是全球經濟不確定性的縮影，也是行業從"規模擴張"向"質量競爭"轉型的必經階段。
對于激光企業而言，并購并非簡單的規模疊加，而是一場涉及戰略協同、文化融合、風險管控等多維度的深度考量。
未來，激光企業在謀劃并購時，需更加審慎評估市場與標的，完善交易結構設計，強化風險應對機制，以理性之姿，在并購浪潮中穩健前行，實現真正的產業升級與價值創造。
畢竟，并購的終極目標，從來不是“買下一家公司”，而是“買下未來”。
來源：激光制造網 編輯：十一郎
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