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2025年開年，中國激光行業遭遇了資本市場的首場“寒流”：短短一個多月，森峰科技、奇致激光、長光辰芯等三家激光相關領域的企業相繼宣布終止IPO進程，從創業板、北交所到科創板，這三家企業相繼在IPO路上“觸冰”。

其中，森峰科技在過會后長達17個月的時間里未能提交注冊材料，最終因研發投入匱乏、市場競爭力孱弱而黯然離場；奇致激光在撤回北交所IPO申請后，更是遭遇了高管集體離職的“地震級”風波；而背靠中科院長春光機所的長光辰芯，則因股權結構錯綜復雜、盈利壓力巨大而主動終止了科創板IPO。

我們也不禁要問：難道激光行業IPO的寒冬真的來了？

事實上，作為高端制造業的核心技術之一，激光產業近年來備受政策扶持與資本追捧。然而，隨著行業競爭的日益激烈和技術迭代的壓力不斷增大，部分企業的“成長隱患”逐漸浮出水面。

業內人士指出，此次多家企業IPO受阻，既是市場“擠泡沫”的必然結果，也為整個行業敲響了警鐘——唯有夯實技術根基、優化商業模式，方能穿越經濟周期，實現長遠發展。

奇致激光：

醫療激光領域的IPO坎坷之旅

最新消息顯示，北交所網站于2025年2月7日正式披露了關于終止對武漢奇致激光技術股份有限公司（簡稱“奇致激光”）公開發行股票并在北京證券交易所上市審核的決定。

事實上，奇致激光的IPO之旅可謂一波三折：從最初提交申請到最終決定撤回，期間歷經了多次審核問詢與回復，然而，種種內外部因素最終導致其IPO夢想破滅。

據悉，奇致激光是一家專業從事激光和電光類醫療及美容設備研發、生產的國家級專精特新“小巨人”企業，總部位于湖北省武漢市。其IPO申請于2023年9月28日被北交所受理，但在經過一年多的審核后，奇致激光于2024年12月24日向北交所提交了撤回IPO申請材料的報告，北交所于2025年2月7日正式終止其上市審核。

分析認為，奇致激光IPO終止的背后，原因錯綜復雜。首先，奇致激光在研發投入和創新能力方面存在明顯短板。盡管奇致激光在激光醫療領域享有較高聲譽，但其自主研發能力相對較弱，代理產品銷售額占比較高。此外，奇致激光的股權結構頻繁變動，這也給其IPO進程帶來了諸多不確定性。

更為引人注目的是，奇致激光在IPO失敗后遭遇了高管集體請辭事件。2025年1月3日，奇致激光發布公告稱，公司董事會于2024年12月31日收到董事長兼總經理彭國紅女士、董事張力明先生、董事王詩宇先生、監事劉璐女士等多位高管遞交的辭職報告。這一事件不僅給奇致激光的經營帶來了巨大挑戰，更引發了業界對其未來發展方向的擔憂。

實際上，奇致激光近年來一直在尋求轉型之路。在醫美市場增長放緩、競爭加劇的背景下，奇致激光欲逐步由“美”轉“醫”，拓展醫療設備領域。然而，這一轉型之路并不平坦。奇致激光在IPO進程中遭遇的挫折以及高管集體請辭事件，都為其轉型之路增添了更多不確定性。

森峰科技：

技術短板與市場失衡的雙重困境

2025年1月27日，深交所一紙公告宣告森峰科技創業板IPO終止。

森峰科技，作為一家專注于激光加工設備研發和制造的企業，公司于2022年6月15日提交創業板IPO申請，并在2023年8月17日通過審核。然而，在過會后長達17個月的時間里，企業始終未能提交注冊材料，最終選擇撤回IPO申請。深交所于2025年1月27日正式終止其發行上市審核。

招股書顯示，森峰科技核心產品為激光切割、焊接設備及智能生產線。2020年至2022年，公司營收從7.31億元增至9.91億元，但凈利潤卻波動劇烈，同期扣非凈利潤僅從1208萬元攀升至9618萬元。

更為關鍵的是，其技術儲備與行業龍頭相比存在巨大差距：公司僅擁有25項發明專利，其中6項為外部轉讓所得。在研發投入上，2019年至2021年森峰科技累計研發費用為1.23億元，而同期銷售費用卻高達3.04億元。這種重營銷輕研發的策略直接導致其產品競爭力不足。此外，森峰科技過度依賴境外市場，境外銷售占比高達61%-75%，客戶分散，這也增加了其經營風險。

值得一提的是，森峰科技歷史股東之間的對賭協議存在爭議。東興博元于2018年增資入股森峰科技，持股11%，并與公司實際控制人及其他股東簽署對賭協議。但因業績未達預期，東興博元于2020年退出持股，并在2023年6月與森峰科技簽署《確認協議》，約定支付其3500萬元以終止相關協議。這一事件不僅影響了森峰科技的財務狀況，更對其IPO進程造成了重大阻礙。

長光辰芯：

資本盛宴下的“技術突圍戰”

長光辰芯的IPO終止，是2025年初激光行業IPO挫折中的又一重磅消息。

2025年1月7日，上交所官網信息顯示，因長春長光辰芯微電子股份有限公司（簡稱：長光辰芯）及其保薦人國泰君安證券股份有限公司撤回發行上市申請，決定終止其科創板發行上市審核。

作為中科院長春光機所孵化的“明星企業”，長光辰芯一度被寄予厚望。長光辰芯是一家專注于高性能CMOS圖像傳感器的研發設計、測試與銷售以及相關的定制服務的企業。2020年至2022年，公司營收從1.98億元飆升至6.04億元，年均增速達74.66%。然而，同期凈利潤卻因股份支付費用（累計5.92億元）由盈轉虧，2022年凈虧損達1.2億元。

在技術上，長光辰芯在科學級CMOS傳感器領域取得了一定突破，但其產品主要應用于航天、工業檢測等小眾市場，商業化空間有限。與消費電子傳感器巨頭索尼、三星相比，規模效應不足導致成本居高不下。

值得注意的是，長光辰芯的IPO終止并未阻礙其在高性能CMOS圖像傳感器領域的布局和發展。長光辰芯的核心團隊擁有豐富的行業經驗和技術背景，其產品在市場上也具有一定的競爭力。未來，長光辰芯需要繼續加大研發投入，提升技術創新能力，以在激烈的市場競爭中脫穎而出。

長光辰芯IPO終止的主要原因可能在于其市場前景的不確定性。盡管高性能CMOS圖像傳感器在醫療、安防、航空航天等領域具有廣泛應用前景，但市場競爭也日趨激烈。長光辰芯作為這一領域的后來者，需要面對國內外眾多競爭對手的挑戰。此外，長光辰芯在技術研發和創新能力方面也需要不斷提升，以應對市場需求的變化。

上市遇阻：

激光賽道IPO寒冬降臨？

那么，激光行業IPO的寒冬真的來了？

事實上，2025年初，多家激光企業IPO終止或擱淺的事件，給整個激光行業帶來了深刻的啟示和思考。首先，這些事件再次凸顯了企業創新能力的重要性。激光企業需要不斷加大研發投入，提升技術創新能力，以應對市場需求的變化和競爭對手的挑戰。

三家企業折戟的背后，是資本市場對“偽硬科技”的嚴厲過濾。以森峰科技為例，其研發費用率長期低于4%，顯著落后于行業均值；奇致激光雖標榜“國家級專精特新”，但核心專利多集中于應用端，底層光源技術仍依賴進口。

其次，這些事件也提醒我們關注企業的財務健康狀況和治理結構。良好的財務健康狀況和健全的治理結構是企業成功上市的重要保障。激光企業在準備IPO時，需要充分披露財務信息，建立健全的治理結構，以增強投資者的信心。

事實上，長光辰芯的股權激勵導致巨額虧損、奇致激光實控人變更引發的戰略搖擺，均暴露出資本短期逐利與產業長期發展之間的矛盾。

毫無疑問，隨著科技的不斷進步和市場需求的不斷變化，激光行業也將面臨更多的機遇和挑戰。因此，激光企業需要緊跟時代步伐，不斷調整戰略方向和市場布局，以適應市場的變化和發展趨勢。同時，也需要加強行業自律和監管力度，推動激光行業健康、有序發展。

來源：激光制造網編輯：十一郎

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接連“觸冰”！激光行業IPO寒冬已至？