編者按：
在數(shù)字經(jīng)濟(jì)潮涌與大模型井噴的時(shí)代，算力正如水、電一般，逐日成為現(xiàn)代社會(huì)賴以生存的稀缺資源。可以說，誰擁有了算力的主導(dǎo)權(quán)，誰就捏住了面向人工智能的頭等船票。
這樣的時(shí)代巨浪下，我國的算力也已步入高速發(fā)展新階段。在此過程中，構(gòu)建全國一體化算力網(wǎng)，更是應(yīng)對(duì)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的重要舉措。
在“東數(shù)西算”工程公布兩年之際，我國算力網(wǎng)體系建設(shè)現(xiàn)狀怎樣？如何進(jìn)一步強(qiáng)化全國一體化算力體系？就此，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道推出“算力網(wǎng)風(fēng)云”系列報(bào)道，圍繞中國算力一體化體系建設(shè)現(xiàn)狀、難點(diǎn)與堵點(diǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)等進(jìn)行全方位解讀。
隨著人工智能和數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)的迅猛增長(zhǎng)，對(duì)高速、高容量的數(shù)據(jù)傳輸需求也在不斷增加，這進(jìn)一步推動(dòng)了光模塊的發(fā)展和應(yīng)用。
作為AI行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，英偉達(dá)2025財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)超出外界預(yù)期。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月22日盤后，英偉達(dá)披露，報(bào)告期間實(shí)現(xiàn)營收260.44億美元，環(huán)比增長(zhǎng)18%，同比增長(zhǎng)262%，超出分析師預(yù)期的246.5億美元；凈利潤148.81億美元，環(huán)比增長(zhǎng)21%，同比增長(zhǎng)628%。
GPU與光模塊屬于“強(qiáng)綁定”關(guān)系。光模塊負(fù)責(zé)實(shí)現(xiàn)高速、長(zhǎng)距離的電信號(hào)與光信號(hào)相互轉(zhuǎn)換，確保數(shù)據(jù)中心內(nèi)部以及跨數(shù)據(jù)中心之間的數(shù)據(jù)傳輸，提升計(jì)算資源的互聯(lián)互通效率，支撐大規(guī)模分布式計(jì)算和云計(jì)算的發(fā)展。
去年以來，受益于AI熱潮帶動(dòng)，光模塊領(lǐng)域整體浮光躍金。
A股市場(chǎng)上，光模塊相關(guān)的上市公司包括中際旭創(chuàng)（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、聯(lián)特科技（301205.SZ）等。
在受訪人士看來，AI的飛速發(fā)展將帶來對(duì)算力需求的巨大躍升，進(jìn)而引發(fā)服務(wù)器需求量的激增，800G和1.6T高速光模塊的需求正呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
光大證券研報(bào)指出，更高的互聯(lián)速率和更多的互聯(lián)數(shù)增長(zhǎng)奠定了高速率光模塊廣闊的市場(chǎng)空間，疊加國內(nèi)公司在全球的領(lǐng)先地位，全面看好光模塊行業(yè)投資機(jī)會(huì)。
高景氣下的確定性
“對(duì)英偉達(dá)GPU芯片的需求仍然是白熱化的，”Edward Jones的分析師洛根·帕克（Logan Purk）表示，“這些結(jié)果可能足以滿足投資者的胃口，并讓市場(chǎng)放心，人工智能投資尚未放緩。”
隨著英偉達(dá)高端GPU產(chǎn)能的逐步釋放，下游的海外云計(jì)算廠商持續(xù)加大對(duì)云計(jì)算和AI基礎(chǔ)設(shè)施的投入，不僅積極建設(shè)新數(shù)據(jù)中心，還大量采購GPU和AI專用芯片等關(guān)鍵設(shè)備，使得整個(gè)行業(yè)的資本開支進(jìn)一步擴(kuò)大。
今年一季度，全球云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)支出同比增長(zhǎng)21%，總額達(dá)到798億美元。
值得注意的是，亞馬遜云科技（AWS）、微軟Azure和谷歌云這三大云服務(wù)提供商的總增長(zhǎng)率高達(dá)24%，占據(jù)了市場(chǎng)的66%份額。
此外，海外云廠商對(duì)數(shù)據(jù)中心內(nèi)AI大模型的需求日益增長(zhǎng)，這不僅對(duì)AI算力和網(wǎng)絡(luò)帶寬提出了更高的要求，也推動(dòng)了400G/800G高速光模塊的迅速發(fā)展。
全球光模塊產(chǎn)業(yè)鏈中，核心企業(yè)也展現(xiàn)出積極的業(yè)務(wù)指引和增長(zhǎng)預(yù)期。
得益于AI驅(qū)動(dòng)，英偉達(dá)核心光模塊制造商Fabrinet截至今年3月29日的2024第三財(cái)季，公司光通信收入5.91億美元，數(shù)通收入環(huán)比增長(zhǎng)6%，400G以上產(chǎn)品收入增長(zhǎng)12.7%。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年3月光模塊出口總額顯著增長(zhǎng)，總額達(dá)35.7億元，同比增長(zhǎng)59.3%，創(chuàng)下近三年新高，體現(xiàn)了AI驅(qū)動(dòng)下的行業(yè)繁榮。
根據(jù)Lightcounting預(yù)測(cè)，光模塊的全球市場(chǎng)規(guī)模在2022~2027年或?qū)⒁訡AGR11%保持增長(zhǎng)，2027年有望突破200億美元。
據(jù)億渡數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，中國光模塊市場(chǎng)規(guī)模有望于2026年達(dá)到82億美元。
與此同時(shí)，政策面利好不斷。國家第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要及2021年國務(wù)院政府工作報(bào)告中，明確提出“系統(tǒng)布局新型基礎(chǔ)設(shè)施，加快第五代移動(dòng)通信、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)中心等建設(shè)”。
多位算力行業(yè)人士在與記者交流時(shí)總結(jié)道，全國一體化算力體系的建設(shè)，對(duì)于光模塊領(lǐng)域一定是有幫助的。高速光模塊的滲透率未來有望提升。
“從目前行業(yè)需求來說，國外市場(chǎng)在營收占比中占大頭。當(dāng)然，國內(nèi)需求我們也是積極參與和拓展。”接近中際旭創(chuàng)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
技術(shù)迭代周期縮短
從早期的低速模塊到如今的超高速模塊，光模塊行業(yè)不斷推動(dòng)著網(wǎng)絡(luò)帶寬的提升和通信效率的優(yōu)化。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在和業(yè)內(nèi)人士交流時(shí)獲悉，光模塊行業(yè)的技術(shù)迭代歷程可以概括為幾個(gè)關(guān)鍵階段。
在20世紀(jì)80年代，光模塊開始進(jìn)入市場(chǎng)，主要用于短距離通信。隨著光通信技術(shù)的進(jìn)步，90年代初，光模塊的性能得到了顯著提高，半導(dǎo)體激光器取代LED成為主流，傳輸速率大幅提升。
進(jìn)入21世紀(jì)后，互聯(lián)網(wǎng)的興起進(jìn)一步推動(dòng)了數(shù)據(jù)中心對(duì)光模塊的需求增長(zhǎng)，SFP光模塊開始廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心，取代了原有的GBIC模塊。隨著云計(jì)算、高清視頻、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的發(fā)展，QSFP和CFP等高性能光模塊應(yīng)運(yùn)而生，支持的數(shù)據(jù)傳輸速率也躍升至100Gb/s和400Gb/s。
多位受訪人士認(rèn)為，當(dāng)前光模塊行業(yè)的技術(shù)特點(diǎn)大致有以下四方面：
一是高速率。隨著網(wǎng)絡(luò)帶寬的不斷提升，光模塊的數(shù)據(jù)傳輸速率也在不斷加快。目前，主流的光模塊已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)400Gb/s的傳輸速率，未來還有望進(jìn)一步提升。
二是高密度。隨著數(shù)據(jù)中心規(guī)模的不斷擴(kuò)大，對(duì)光模塊的端口密度要求也越來越高。因此，更小的封裝尺寸和更高的端口密度成為光模塊技術(shù)發(fā)展的重要方向。
三是低功耗。隨著服務(wù)器、交換機(jī)等設(shè)備的功耗不斷上升，對(duì)光模塊的功耗要求也越來越嚴(yán)格。低功耗的光模塊不僅可以降低設(shè)備整體的能耗，還可以提高設(shè)備的穩(wěn)定性和可靠性。
四是智能化。隨著人工智能技術(shù)的不斷發(fā)展，光模塊也開始向智能化方向發(fā)展。通過集成智能芯片和傳感器等組件，光模塊可以實(shí)現(xiàn)自診斷、自優(yōu)化等功能，提高網(wǎng)絡(luò)的整體性能和可靠性。
根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2022年云廠商開始逐步導(dǎo)入800G光模塊產(chǎn)品，2024年800G光模塊或?qū)⒋笠?guī)模出貨，2025年1.6T亦有望迎來商用元年，新一輪光模塊迭代周期有望由此開啟。
天風(fēng)證券研報(bào)指出，以2023年為起點(diǎn)，未來光模塊速率迭代周期將從原先每4年翻一倍縮短至每2年翻一倍。2024~2025年仍是全球AI軍備競(jìng)賽的關(guān)鍵時(shí)期，算力需求保持快速增長(zhǎng)。
國內(nèi)廠商奮起直追
當(dāng)前，國內(nèi)廠商在產(chǎn)業(yè)鏈布局上已相對(duì)成熟，特別是在模塊制造領(lǐng)域，已成功占據(jù)全球前十大光模塊廠商中的六席。
然而，在硅光芯片與電芯片等核心技術(shù)領(lǐng)域，國內(nèi)廠商相較于海外同行仍存在一定差距，這表明國產(chǎn)替代的潛力和空間仍然十分巨大。
從頭部企業(yè)今年一季度業(yè)績(jī)來看，光模塊板塊的業(yè)績(jī)確定性已經(jīng)有所顯現(xiàn)。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，2023年，中際旭創(chuàng)以400G、800G為代表的高速光模塊銷售額為97.99億元，同比增長(zhǎng)9.56%。
自2023年3月開始，中際旭創(chuàng)海外大客戶在AI方面的800G需求開始起量，并不斷增加和補(bǔ)充訂單，整個(gè)行業(yè)趨勢(shì)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。2023年下半年，部分海外大客戶開始提高400G光模塊的需求用于以太網(wǎng)400G交換機(jī)網(wǎng)絡(luò)。
隨著高端產(chǎn)品訂單和出貨量顯著增加，中際旭創(chuàng)去年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭在今年得以延續(xù)。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收約48.4億元，同比增長(zhǎng)163.59%；歸母凈利潤約10.09億元，同比增長(zhǎng)303.84%。
“一季度的800G和400G出貨量都較多，全年會(huì)有較大量的交付。從產(chǎn)品形態(tài)來看，傳統(tǒng)的EML方案需求量很大，部分客戶也開始用一些硅光方案，400G和800G硅光上量較快，未來的1.6T也會(huì)看到一些硅光的型號(hào)。”中際旭創(chuàng)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
多位通信行業(yè)分析人士在與21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者交流時(shí)表示，在AI驅(qū)動(dòng)的大背景下，未來，隨著高端產(chǎn)品的持續(xù)放量，有望為光模塊行業(yè)提供更多業(yè)績(jī)支撐。
“整體來看，國內(nèi)需求端在速率上會(huì)比國外稍微低一點(diǎn)，國內(nèi)800G的出貨量相對(duì)國外市場(chǎng)還比較有限，800G目前主要應(yīng)用在AI領(lǐng)域，數(shù)據(jù)中心也會(huì)逐步導(dǎo)入。”中際旭創(chuàng)相關(guān)人士在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。
一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，今年一季度，中際旭創(chuàng)的毛利率為32.8%，去年第四季度約為35%，略有下降。
對(duì)此，4月21日，中際旭創(chuàng)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，每年的一季度會(huì)執(zhí)行新的價(jià)格年降，毛利方面會(huì)有反映；其次是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的原因，400G在一季度的上量比800G相對(duì)快一些，毛利相較800G低一些，對(duì)綜合毛利率產(chǎn)生影響。
“每年在執(zhí)行新的價(jià)格后，我們也會(huì)全力通過提升良率、BOM成本和生產(chǎn)效率等方式，來提高我們產(chǎn)品的毛利率。”該負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示。
不過，華鑫證券研報(bào)指出，后續(xù)隨著高毛利的800G產(chǎn)品逐步放量，良率、生產(chǎn)效率的逐步提高，BOM成本的不斷優(yōu)化，公司毛利率有望逐步改善。
國盛證券研報(bào)顯示，當(dāng)前通信技術(shù)迭代速度正被大幅度壓縮至1.5年甚至1年，技術(shù)領(lǐng)先且與客戶合作緊密的頭部廠商優(yōu)勢(shì)被進(jìn)一步放大，伴隨高端需求的持續(xù)放量以及技術(shù)迭代速度的提升，預(yù)計(jì)行業(yè)格局或?qū)⑾蝾^部廠商進(jìn)一步集中。
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