公司中報業績表現符合預期
上半年公司實現營收 51.60 億元，同比增長 8.99%，實現歸母凈 利潤 6.23 億元，同比增長 64.26%，扣非后凈利潤 5.06 億元， 同比增長 50.34%。其中 20Q2 實現營收 36.49 億元，同比增長 39.93%，實現歸母凈利潤 5.16 億元，同比增長 135.86%，扣非后凈利潤 4.43 億元， 同比增長 127.89%。中報整體業績表現符合預期。
消費電子景氣回升，PCB 及口罩機帶動業績成長
20Q2 單季銷售毛利率達 41.14%，同比提升 10.78cpt，環比提升 1.66pct，創近兩年半來新高。
上半年，消費電子業務實現營收 11.97 億元，同比增長 36.71%。消費電子業務需求好于預期，產品訂單較去年同期保持穩定增長。1-7 月消費電子業務訂單累計 16 億元，Q3 亦是全年景氣高點，預計全年訂單有望超 20 億元。
PCB 業務實現營收 8.74 億元，同比大幅增長 106.82%，5G 技 術帶來高多層 PCB 通訊背板及 HDI 加工設備需求的快速增長，龍頭產品機械鉆孔機銷量持續增長，多品類 LDI 設備、CO2 激光鉆孔設備及八倍密度/超大臺面通用測試機等產品市占率快速上升。PCB 業務整體毛利較高，帶動母公司經營利潤率回暖。1-7 月 PCB 業務訂單約 20 億元，目前來看 PCB 業務的高景氣仍在持續。
大功率激光業務實現營收 7.97 億元，同比下降 29.46%。1-7 月 累計訂單約 11 億元，公司激光加工設備出貨量同比保持穩定增長，但由于市場競爭加劇，毛利率同比下降 6.32pct。由于疫情影響，公司大功率光纖激光器自制出貨比例較年初計劃有所下調，上半年出貨 300 臺，自制率超過 30%，超過 2/3 為 6KW 以上功率，預計今年自制高功率激光設備出貨 600-800 臺。隨著自制比例提升，預計高功率激光設備經營利潤率有望改善。
口罩機設備訂單累計 1500 臺，上半年發貨 1000 臺，上半年實現營收超 7 億元，預計下半年預計仍有 2-3 億元營收。口罩機設備整體利潤率較高，對上半年整體業績帶動顯著。
面板業務實現營收 2.32 億元，同比下降 26.67%，主要由于部分大客戶設備集中在下半年交付。1-7 月公司訂單接近 4 億元，預 計全年銷售金額有望達 10 億元左右。
光伏行業激光類設備實現營收 3486 萬元，同比增長 203.91%。半導體行業激光類封測設備進入多家封測行業領先企業供應商序列，逐步獲得客戶訂單。預計今年光伏與半導體封測設備營收規模合計有望達 2-3 億元。
新能源動力鋰電裝備上半年確認收入較少，訂單達 3 億元左右，由于訂單交付周期較長，預計下半年收入將高于上半年。全年訂單預計達 5-6 億元，相較于去年有所下滑。主要由于產品同質化程度較高，競爭激烈，盈利性也不高。
公司光刻機項目進展順利，主要聚焦在 5G 通訊配套分立器件、 LED、Mini/Micro-LED 新型顯示等方面的應用，已經實現小批量銷售。
經營已走出低谷，看好業績持續改善
上半年消費電子、PCB 等高毛利率核心業務景氣持續改善，口罩機等新品訂單帶動公司業績回暖，公司經營低點已過。
展望下半年，預計 PCB 產品中載板類、HDI 產品設備出貨仍有望繼續提升。消費電子核心客戶，訂單雖有所延后，但總訂單金額仍有望實現一定程度增長，老款產品銷量創新高后也有望帶動設備訂單追加。
展望明年，5G 手機功能、外觀創新持續迭代，耳機、手表產品持續升級，Mini背光顯示產品推出等亦有望帶動精加工需求提升，看好消費電子設備經營持續回暖。
大功率激光設備光源自制比例持續提升，預計達到 1000 臺以上自制比重后，能有效帶動成本下降與利潤率提升。
光伏、半導體封測、面板類設備營收持續快速增長，業務多元化為未來公司業績持續增長形成支撐。
公司此前公告擬將全資子公司大族傳動（主要資產為公司歐洲研發運營中心）對外剝離，交易對價 10.30 億元。剝離后有助于改善公司資產結構，并提升整體運營效率。
投資建議：我們預測 2020-2022 年公司營收分別為 111.59、127.74、144.83 億元，歸母凈利潤為 12.03、16.09、18.01 億元，EPS 為 1.13、 1.51、1.69 元，維持“強烈推薦”評級。
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