公司公布2018年中報,營收7.65億元、同比增長19.7%,歸母凈利潤6750萬元、同比增長38.4%;單二季度營收增長24.7%、凈利潤增長46.7%,受益于激光板塊的高速增長,營收利潤增速明顯加快。我們認為公司作為國內金屬成形機床龍頭,有望將深厚的機床底蘊和渠道優勢融入激光裝備,在激光產業高速發展過程中搶占先機,持續提升市占率,預計2018-2020年營業收入為18.13/22.66/28.53億元,歸母凈利潤分別為1.49/1.97/2.63億元,復合增速約40%,維持“推薦”評級。
激光裝備業務高速增長,盈利水平顯著提升:
2018H1公司激光裝備收入2.26億元、同比增長74.7%,占營業總收入比例從2017年的25.9%提升到29.5%;其中母公司高功率激光裝備收入1.81億元、同比增長88.5%,二維高功率激光切割機簽訂有效合同2.51億元,同比增長74%,有力地保障了全年高增長。公司全面接手創科源后,經營情況也逐步回到正軌,上半年創科源營收4510萬元、同比增長36.5%。此外,由于規模效應的顯現和生產工藝的改進,上半年激光裝備毛利率達到26.5%,同比提升6pct,盈利能力顯著提升。
成形機床穩中有進,自動化水平不斷提升:
2018H1公司成形機床收入5.18億元、同比增長10%,維持穩中有進的趨勢,毛利率25.7%保持穩定;與福然德簽訂自動成套生產線訂單1.62億元,進一步增強了公司提供高端汽車內外板自動化、智能化生產全套設備的能力。
多項業務齊頭并進,智能制造持續推進:
公司目前已經具備金屬成形機床、激光加工設備、工業機器人、工業軟件等領域生產能力,可提供“硬件+軟件+云計算+系統集成+咨詢規劃”的智能制造解決方案。未來隨著國內制造業升級的逐步推進,智能化生產線的需求將持續提升,公司各項業務的協同效應有望逐步顯現,為客戶提供系統解決方案的能力穩步提升,將打開成長新空間。
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