主要觀點。
1、公司營收持續增長,第三季度增速有所下滑。
受益于消費類電子及動力電池領域設備需求持續放量,公司產品訂單較上年同期有所增長,前三季度營業收入持續增長,增速為17.21%。
前三季度,歸母凈利潤為6.33億元,增速為3.51%,較上半年下滑明顯,主要是第三季度研發費用投入加大導致管理費用率同比大幅增長,同時由于公司借款占用較上年同期增加,財務費用率同比增加。
2、激光行業龍頭,注重培育技術優勢。
激光技術為我國未來重點發展的前沿技術,公司是我國激光裝備行業龍頭,在國際上也要具備領先地位。
公司技術優勢突出,目前擁有各類研發人員近3000人。公司已研發突破中小功率激光器,大功率激光器在積極攻克中,未來有望實現進口替代。
同時公司在激光掃描雷達、激光傳感器、諧波減速機等領域積累了大量技術儲備,具備快速切入機器人及自動化領域的先天優勢。
3、加快外延擴張步伐,未來定位為激光+自動化系統集成供應。
公司上半年投資近4億元,推動資產整合優化,投資標的包括AIC(航空航天設備)、賽特維(工業機器人)、俊卓自動化(鋰電池自動化裝備)、Fortrend(半導體產業機器人)、升宇智能等,未來擴張步伐有望提速。
此外,公司定位于激光+自動化集成供應,目前已成功輸出自動化激光設備,核心零部件均是自主研發設計,并入選國家工信部智能制造試點示范項目名單的企業,未來發展前景可觀。
4、盈利預測。
預計公司16-18年歸母凈利潤8.14億、11.01億、13.94億,對應EPS0.76元、1.03元、1.31元,對應PE為31X、23X、18X。維持推薦評級。
5.風險提示:行業需求風險,新業務拓展滯后。
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