收購華達科捷、成立歐鐳激光,布局車用3D激光雷達。公司在2015年完成對華達科捷65%股權的收購,華達科捷擁有精準激光控制技術、激光3D掃描技術等國內外先進激光技術。2016年3月公司又出資960萬元合資設立歐鐳激光,從事激光投影顯示模組、車用3D激光雷達、機器人用2D3D激光雷達等產品的研發生成銷售,應用方向包括VR、無人駕駛汽車、移動機器人,潛在市場空間巨大。
以中易和科技、國自機器人、巨星機器人為平臺,拓展智能裝備領域。公司通過增資偉明投資成為中易和科技有限公司的大股東,借此進軍智能裝備領域;隨后又增資國自機器人,成為其第一大股東。國自機器人移動機器人產品可在惡劣環境中代替人工作業,服務于國家電網、南方電網等優質客戶。巨星旗下全資子公司巨星機器人作為公司發展服務機器人的綜合業務平臺,目前清潔機器人已進入試制試銷階段。
受益美國經濟復蘇,公司主業增長穩定。2015年公司收入中約97%來自于國外,主要出口美國;公司業績與國內經濟相關度不高,且受益美國經濟的復蘇。近年來美國經濟的復蘇和消費信心的提升對公司手工具產品的銷售提供保障。2016年一季度公司完成增發,募資凈額10.15億元,用于“智能機器人智慧云服務平臺”、“收購華達科捷65%股權”等項目,增發的完成將進一步增強公司資金實力,助力公司在各方面業務的拓展。
盈利預測。
不考慮匯率對公司業績的影響,我們預測2016-2018年公司營業收入36.55/40.25/44.15億元,分別同比增長15.1%/10.1%/9.7%;EPS分別為0.55/0.64/0.73元;PE分別為37/32/28倍。
投資建議。
我們認為公司布局的激光投影、3D激光雷達等產品是VR、無人駕駛、移動機器人中的關鍵技術,未來市場空間巨大。公司間接持股杭叉集團,且目前正與杭叉集團聯合研發并將在其AGV產品中使用;以國自機器人、巨星機器人為平臺的智能裝備業務正在逐步成形;公司主業受益美國經濟復蘇為外延發展提供穩定現金流支撐。首次覆蓋給予“買入”評級,未來6-12個月目標價28-30元。
風險。
新產品拓展不順,下游需求下滑,原材料價格波動。
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