公司近日公布半年業績快報,營收穩步增長:2015年上半年,公司實現營業收入25.45億元,同比增長11.0%;實現凈利潤2.31億元,同比增長31.3%。收入增長的主要催化因素是下游消費電子領域需求進一步上升。
小功率激光器前景繼續看好:公司2014年小功率激光收入29.1億元,占2014年全年總收入的52%。公司小功率激光下游客戶需求旺盛;公司積極拓展新客戶,已經成為包括華為、三星、小米等超過3萬個全球主力客戶的裝備供應商;公司在小功率產品上實現垂直一體化生產,擁有價格優勢;公司有超過三千人的研發團隊,近兩年獲得國內外專利發明300多項,有實力始終保持技術的先進性;公司涉及多個產品細分領域,去年在藍寶石切割領域收入超過5億元,多點發力,保證收入的彈性和可持續性。
大功率光纖激光器是未來新的利潤增長點:大功率光纖激光器市場廣闊,目前技術被IPG等海外企業壟斷。公司借助在下游高功率光纖切割機領域的先發優勢,打入上游高功率光纖激光器關鍵技術,力爭早日完成國產化替代。
關注高功率激光器與工業自動化機器人的協同效應:公司目前已經具備生產包括汽車座椅調角器、滑軌、離合器、安全氣囊、減震器、雙聯齒輪等汽車自動化激光焊接設備的能力,未來擬從汽車工業領域全面切入工業機器人領域,實現激光器與工業機器人的聯動發展,我們認為公司有能力、有資源也有機會完成這次橫向拓寬市場的戰略布局。
定增計劃:公司7月發布定增預案,擬以不低于30.0元/股募集不超過41億元,支持項目建設研發。一旦發行成功,會對公司未來的發展規劃提供強有力的資金支持,從而整體提升公司整體競爭實力。
估值與評級:考慮到目前公司激光領域龍頭地位難以撼動,公司將持續受益于下游需求增長,公司未來發展空間巨大。在考慮增發攤薄的情況下,預計公司2015年-2017年EPS分別為0.92元、1.16元和1.44元,對應股價PE分別為28倍、23倍和18倍,首次覆蓋,給予“買入”評級。
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