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關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見(jiàn)

中國(guó)證監(jiān)會(huì)各派出機(jī)構(gòu)，各交易所，各下屬單位，各協(xié)會(huì)，會(huì)內(nèi)各司局：

為深入貫徹黨的二十屆三中全會(huì)精神，認(rèn)真落實(shí)中央金融工作會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2024〕10號(hào)）部署要求，深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，增強(qiáng)科創(chuàng)板制度包容性、適應(yīng)性，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，制定本意見(jiàn)。

一、主要原則

（一）堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向、問(wèn)題導(dǎo)向。落實(shí)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦市場(chǎng)關(guān)切，有針對(duì)性地改革優(yōu)化科創(chuàng)板發(fā)行上市等制度，著力打通堵點(diǎn)難點(diǎn)，促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。

（二）堅(jiān)持聚焦重點(diǎn)、綜合施策。尊重科技創(chuàng)新規(guī)律，適應(yīng)科技型企業(yè)盈利周期長(zhǎng)、研發(fā)投入大等特征，將更好支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)作為改革重點(diǎn)。統(tǒng)籌推進(jìn)投資端、融資端改革舉措，推動(dòng)有力支持科技型企業(yè)發(fā)展與有效保護(hù)投資者合法權(quán)益相協(xié)調(diào)。

（三）堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、試點(diǎn)先行。統(tǒng)籌平衡好促改革與防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管的關(guān)系，在市場(chǎng)化法治化軌道上推進(jìn)改革創(chuàng)新，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。進(jìn)一步發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”作用，部分增量改革措施先行先試，條件成熟后再逐步推廣至其他市場(chǎng)板塊。

二、設(shè)置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長(zhǎng)層

（一）科創(chuàng)成長(zhǎng)層的定位。科創(chuàng)成長(zhǎng)層重點(diǎn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。

（二）企業(yè)入層和調(diào)出條件。未盈利科技型企業(yè)全部納入科創(chuàng)成長(zhǎng)層，調(diào)出條件實(shí)施新老劃斷。其中，新注冊(cè)的未盈利科技型企業(yè)符合下列條件之一的，調(diào)出科創(chuàng)成長(zhǎng)層：（1）最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元；或（2）最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元。存量未盈利科技型企業(yè)符合現(xiàn)行取消特殊標(biāo)識(shí)條件的，調(diào)出科創(chuàng)成長(zhǎng)層。

（三）強(qiáng)化信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示?？苿?chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)股票簡(jiǎn)稱后添加“U”（Unprofitable），作為特殊標(biāo)識(shí)。科創(chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期披露尚未盈利的原因及對(duì)公司的影響，并在公告首頁(yè)的顯著位置，對(duì)企業(yè)尚未盈利的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)作出提示聲明。

（四）增加投資者適當(dāng)性管理要求。個(gè)人投資者參與科創(chuàng)成長(zhǎng)層股票交易，應(yīng)當(dāng)滿足科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性管理要求。其中，投資新注冊(cè)的未盈利科技型企業(yè)的投資者還應(yīng)當(dāng)簽署科創(chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)股票投資專門風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)應(yīng)當(dāng)充分揭示未盈利企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)的股票投資風(fēng)險(xiǎn)、股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等事項(xiàng)。證券公司應(yīng)當(dāng)切實(shí)落實(shí)好科創(chuàng)成長(zhǎng)層投資者適當(dāng)性管理責(zé)任，多維度強(qiáng)化投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估并充分告知相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

三、增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度包容性適應(yīng)性

設(shè)置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長(zhǎng)層的同時(shí)，在科創(chuàng)板推出以下改革舉措。

（一）對(duì)于適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，試點(diǎn)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度。將資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者入股達(dá)到一定年限、數(shù)量、比例等因素，作為適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)審核注冊(cè)時(shí)的參考，進(jìn)一步健全市場(chǎng)化精準(zhǔn)識(shí)別優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度機(jī)制。上海證券交易所建立資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，健全信息披露要求，完善行為規(guī)范，加強(qiáng)動(dòng)態(tài)管理，建立“黑名單”制度，嚴(yán)厲打擊利益輸送、商業(yè)腐敗等違法違規(guī)行為。

（二）面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制，進(jìn)一步提升證券交易所預(yù)溝通服務(wù)質(zhì)效。開(kāi)展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)或符合其他特定情形的科技型企業(yè)可以在正式申報(bào)IPO前，申請(qǐng)證券交易所對(duì)申報(bào)文件開(kāi)展預(yù)先審閱。相應(yīng)的，預(yù)先審閱過(guò)程、結(jié)果不公開(kāi)。完成預(yù)先審閱的科技型企業(yè)正式提交IPO申報(bào)，加快推進(jìn)審核注冊(cè)程序。

（三）擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍。根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)需求，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，加大對(duì)新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)的支持力度。

（四）支持在審未盈利科技型企業(yè)面向老股東開(kāi)展增資擴(kuò)股等活動(dòng)。允許在審未盈利企業(yè)或其子公司基于持續(xù)研發(fā)等合理發(fā)展需求面向老股東開(kāi)展股權(quán)融資，專款專用。建立不同股東之間的利益平衡與保護(hù)機(jī)制。

（五）健全支持科創(chuàng)板上市公司發(fā)展的制度機(jī)制。提升再融資便利度，優(yōu)化戰(zhàn)略投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。支持上市公司聚焦做優(yōu)做強(qiáng)主業(yè)，吸收合并上市不滿3年的科創(chuàng)板上市公司，同時(shí)嚴(yán)格落實(shí)限售期相關(guān)監(jiān)管要求。

（六）健全投資和融資相協(xié)調(diào)的市場(chǎng)功能。豐富科創(chuàng)板指數(shù)及ETF品類，將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍，促進(jìn)更多中長(zhǎng)期資金向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。研究推出更多科創(chuàng)板ETF期權(quán)和期貨期權(quán)，為中長(zhǎng)期資金提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

四、組織實(shí)施

（一）統(tǒng)籌做好防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展工作。持續(xù)抓好《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革?服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》落實(shí)落地。強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警和早期糾正，健全針對(duì)創(chuàng)新舉措的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)處置預(yù)案，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。落實(shí)監(jiān)管要“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角，深入貫徹資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作意見(jiàn)，重拳治理、從嚴(yán)打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等惡性違法行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

（二）切實(shí)抓好改革落實(shí)和宣傳引導(dǎo)。證券交易所加強(qiáng)對(duì)擬上市企業(yè)、證券公司等中介機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)溝通和政策培訓(xùn)，加快推動(dòng)典型案例落地形成示范效應(yīng)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。開(kāi)展多種形式的投資者宣傳教育，進(jìn)一步提升投資者對(duì)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的認(rèn)識(shí)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。加強(qiáng)政策宣傳解讀和輿論引導(dǎo)，積極營(yíng)造有利于資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的輿論環(huán)境。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)

2025年6月18日