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7月7日，此前連續(xù)20周上漲的高純晶硅，在經(jīng)過(guò)兩周的博弈后終于出現(xiàn)下跌，讓我國(guó)乃至全球光伏產(chǎn)業(yè)都松了一口氣。

據(jù)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，年初我國(guó)硅料價(jià)格為84元/kg，在組件企業(yè)接連簽訂長(zhǎng)單合同及市場(chǎng)擔(dān)憂下，硅料價(jià)格猶如脫韁之馬，一度高達(dá)220元/kg，漲幅超過(guò)160%。

這給下游產(chǎn)業(yè)鏈造成了巨大壓力，硅片電池片價(jià)格連連上漲，疊加其它輔材價(jià)格上升。組件企業(yè)在完成此前訂單交付后，開(kāi)工率持續(xù)低迷，部分安裝商也停止接單保持觀望狀態(tài)，讓原本應(yīng)該風(fēng)起云涌的光伏產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了不該有的寧?kù)o。

隨著硅料價(jià)格下跌，光伏產(chǎn)業(yè)再次活躍。截至7月7日收盤(pán)，光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)大漲5.33%，收于4223.41點(diǎn)。光伏企業(yè)股價(jià)幾乎悉數(shù)上漲的同時(shí)，還誕生了A股第五家市值千億的光伏企業(yè)福斯特，跟此前已邁進(jìn)千億市值的隆基股份、通威股份、陽(yáng)光電源、中環(huán)股份，組成了“光伏五巨頭”。

截至7月7日收盤(pán)，光伏五巨頭中隆基股份市值遙遙領(lǐng)先，高達(dá)4865億(7月8日已突破5000億大關(guān));其余四家企業(yè)市值都在1000～2000億之間，差距相對(duì)較小。累計(jì)市值高達(dá)10640億元，已成功突破萬(wàn)億市值。

作為我國(guó)可再生能源關(guān)鍵，我國(guó)光伏企業(yè)在過(guò)去十幾年所付出的努力，讓光伏變成了我國(guó)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，也吸引了很多本在美股上市的企業(yè)回歸A股，共鑄光伏康莊大道。

不過(guò)，雖然光伏得到了全球大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)的重視，也收獲了投資者的青睞。但在市值方面，跟同為可再生能源發(fā)展重點(diǎn)的鋰電產(chǎn)業(yè)，還存在很大的差距。

目前，鋰電產(chǎn)業(yè)絕對(duì)龍頭為寧德時(shí)代，截至7月7日收盤(pán)，其股價(jià)收于542.5元，總市值高達(dá)12635億元(7月8日已突破13000億)，超過(guò)了光伏五巨頭市值總和。

圖片來(lái)源：寧德時(shí)代

業(yè)績(jī)領(lǐng)先，政策支持力度旗鼓相當(dāng)

據(jù)年度報(bào)告顯示，2020年寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)收503.13億元，同比增長(zhǎng)9.90%;歸母凈利潤(rùn)為55.83億元，同比增長(zhǎng)22.43%。表現(xiàn)非常不錯(cuò)。

但光伏企業(yè)的財(cái)報(bào)就不如寧德時(shí)代嗎?顯然并非如此。

2020年，隆基股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入545.83億元，同比增長(zhǎng)65.92%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)85.52億元，同比增長(zhǎng)61.99%。

圖片來(lái)源：隆基股份

在營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、同比增長(zhǎng)率三項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)上，僅隆基股份就在寧德時(shí)代之上。

政策方面，光伏和鋰電都經(jīng)歷過(guò)國(guó)家的大力支持，且在補(bǔ)貼力度大幅降低后，成功進(jìn)入了主角階段。

如今，鋰電和光伏都擁有了獨(dú)立生命力，無(wú)需補(bǔ)貼也能實(shí)現(xiàn)自我造血。鋰電的重要應(yīng)用場(chǎng)景電動(dòng)汽車(chē)，車(chē)型覆蓋了從幾萬(wàn)元到百萬(wàn)元的價(jià)格區(qū)間，且得到了消費(fèi)者的認(rèn)可;光伏也走進(jìn)了千家萬(wàn)戶，“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”已成為現(xiàn)實(shí)。

然而，正如前文所說(shuō)，光伏五巨頭的市值總和依然不敵寧德時(shí)代，隆基股份還不到寧德時(shí)代的50%。其中差距，恐不在此。

產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)含量差距

在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中，電芯制造和PACK組裝是技術(shù)含量最高的環(huán)節(jié)之一，寧德時(shí)代恰好是這一環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)。

據(jù)韓國(guó)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)SNE Research公布的2020年全球動(dòng)力電池市場(chǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年全球動(dòng)力電池在電動(dòng)車(chē)上的裝機(jī)量達(dá)137GWh，寧德時(shí)代為34GWh，市占率為24.82%，已是連續(xù)第四年坐上頭把交椅。

圖片來(lái)源：聚和新材招股書(shū)

隆基股份則是2020年的新科組件出貨量冠軍，單晶組件出貨量24.53GW，同期全球光伏新增裝機(jī)量約140GW，市占率約17.5%。

在市占率的差距之外，光伏組件的技術(shù)含量也相對(duì)較低，毛利率自然不高。早期我國(guó)光伏企業(yè)，大多以組件為切入點(diǎn)也是基于這個(gè)原因，上游原材料嚴(yán)重依賴進(jìn)口，因此在歐美取消政策補(bǔ)貼后，我國(guó)光伏企業(yè)也遭到了致命打擊。

此外，隆基股份還是硅片龍頭，但并沒(méi)有絕對(duì)的不可替代性。其他的千億光伏企業(yè)則來(lái)自光伏產(chǎn)業(yè)鏈的多個(gè)環(huán)節(jié)。

通威股份是硅料和電池片雙龍頭;陽(yáng)光電源是逆變器龍頭;中環(huán)股份是硅片巨頭;福斯特是光伏膠膜龍頭，在組件成本中的占比有限，市場(chǎng)規(guī)模本就不大，市值較低也在情理之中。

無(wú)法深度綁定客戶

寧德時(shí)代在成立后不久，就遇到了豪華品牌寶馬集團(tuán)，耗時(shí)兩年完成了后者的嚴(yán)格要求，質(zhì)量穩(wěn)定性達(dá)到了行業(yè)領(lǐng)先水平，也讓其開(kāi)始聲名鵲起，成為了很多車(chē)企的首選，很多車(chē)企甚至把搭載寧德時(shí)代的動(dòng)力電池作為賣(mài)點(diǎn)。讓寧德時(shí)代擁有了極大的主動(dòng)權(quán)。

在訂單紛至沓來(lái)的情況下，寧德時(shí)代更是通過(guò)跟車(chē)企成立動(dòng)力合資公司的形式，進(jìn)行深度綁定。如今，寧德時(shí)代已跟一汽、北汽等六大國(guó)企成立了合資公司，同時(shí)還跟全球銷(xiāo)量最高的電動(dòng)車(chē)企特斯拉簽署了供貨協(xié)議，可謂是萬(wàn)事俱備。

相比于寧德時(shí)代的“穩(wěn)定”，光伏五巨頭就要“動(dòng)蕩”許多。

2011年至今，無(wú)錫尚德、英利集團(tuán)、天合光能、晶科能源都曾登頂組件出貨量冠軍，然后迅速被其他企業(yè)趕超;

通威股份的硅料產(chǎn)能要到今年年底才能趕超保利協(xié)鑫，但后者的顆粒硅很有可能讓其再次反超;

圖片來(lái)源：通威股份

陽(yáng)光電源光伏逆變器出貨量已連續(xù)多年位居華為之后，想要反超存在較大難度;

中環(huán)股份是硅片龍頭，但產(chǎn)能和毛利率都不及隆基股份;

福斯特是光伏膠膜領(lǐng)域的“大膜王”，但其市場(chǎng)規(guī)模本就不大，因此市值不高。

在進(jìn)入平價(jià)時(shí)代后，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，依然存在很大的進(jìn)步空間，技術(shù)路線更迭導(dǎo)致頭部企業(yè)地位并不穩(wěn)固。歸根結(jié)底，無(wú)法深度綁定客戶，是限制光伏企業(yè)市值上升的重要因素。

政策延續(xù)性

在公布“雙碳”期限之前，已有多個(gè)國(guó)家公布禁售燃油車(chē)期限，并積極推進(jìn)新能源汽車(chē)的發(fā)展。

2020年，全球汽車(chē)工業(yè)都遭受巨大打擊，但在高額補(bǔ)貼之下，新能源逆勢(shì)增長(zhǎng)。據(jù)EV Sales銷(xiāo)量數(shù)據(jù)顯示：2020年全年，全球新能源乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量為312.48萬(wàn)輛，較去年同期增長(zhǎng)41%，占據(jù)全球汽車(chē)市場(chǎng)4%的市場(chǎng)份額。

其中，歐洲大部分國(guó)家都出臺(tái)了針對(duì)新能源汽車(chē)的高額補(bǔ)貼，以幫助傳統(tǒng)車(chē)企轉(zhuǎn)型。預(yù)計(jì)在2021年的銷(xiāo)量還會(huì)再創(chuàng)新高。

光伏新增裝機(jī)量在2020年也實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，中國(guó)，美國(guó)，越南，日本，德國(guó)，澳洲，巴西，韓國(guó)，印度，荷蘭是排名前十的光伏市場(chǎng)。

其中，日本德國(guó)新增裝機(jī)量較為穩(wěn)定，但越南、巴西、印度等就存在政策延續(xù)性的問(wèn)題，越南就因電力系統(tǒng)較為薄弱的原因，在年初宣布要限制光伏發(fā)展，對(duì)光伏企業(yè)的布局造成了較大沖擊。

相比于新能源汽車(chē)政策的穩(wěn)定，光伏產(chǎn)業(yè)的政策穩(wěn)定性，相對(duì)就要遜色很多，加上光伏的競(jìng)爭(zhēng)力主要來(lái)源于平價(jià)，原材料和海運(yùn)等價(jià)格的上升，都會(huì)影響其發(fā)展前景，才讓寧德時(shí)代能以一己之力力壓光伏五巨頭。