圖片來源：新華社
2018年12月初，曾在上證6000點勸基民贖回的楊東又喊話了，在表明上證在2600點左右的位置應(yīng)該已處于一個底部的同時，也提出了鮮明觀點：全球?qū)瓉硪粓鲆怨夥㈦妱榆嚭蛢δ転榇淼男履茉锤锩?/span>
“我們認為，此輪新能源革命的趨勢已相當明朗，甚至我們已經(jīng)身處其中，只因尚在萌芽初期，目前感受不太真切，甚至有很多人沒有感受到。”楊東說道，“我們相信大趨勢帶來的大機會，投資的成功在于把握社會經(jīng)濟發(fā)展趨勢，所以，我們會緊緊圍繞這一主線來布局。”就前述三個板塊而言，他表示，光伏行業(yè)格局更加清晰些，估值吸引也較大，旗下產(chǎn)品已經(jīng)進行了更多的布局。
光伏：政策回暖，平價時代加快到來
2018年，國家能源局等部委出臺“5·31”新政，不僅再度下調(diào)補貼強度，而且嚴控新增規(guī)模，導致光伏行業(yè)在一夜之間墜入寒冬。2018年11月初，國家能源局召開了關(guān)于太陽能發(fā)展“十三五”規(guī)劃中期評估成果座談會，主要內(nèi)容包括補貼計劃將持續(xù)到2022年，不會“一刀切”推進平價上網(wǎng)進程，并對原有“十三五”規(guī)劃的210GW進行調(diào)整，有望調(diào)整至 250GW，同時加快出臺2019年的光伏行業(yè)相關(guān)政策以穩(wěn)定市場預期。
招商證券游家訓認為，光伏新政給國內(nèi)裝機和企業(yè)盈利帶來一定壓力，主流企業(yè)將通過海外市場對沖國內(nèi)壓力，企業(yè)分化和集中度將提高。隨著各企業(yè)持續(xù)擴產(chǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)基本處于預投產(chǎn)狀態(tài)，預計2019年順利達產(chǎn)，產(chǎn)能周期漸近尾聲。
東方證券彭翀稱，光伏政策轉(zhuǎn)向，行業(yè)回暖在即。展望2019年，運營環(huán)節(jié)的存量項目盈利水平不會受到影響，由于2019年將開展第八批可再生能源項目補貼目錄的統(tǒng)計工作，大量光伏存量項目的現(xiàn)金流情況有望獲得改善。預計2019年下游運營企業(yè)將再度提升裝機增速。
新能源車：中游盈利見底，下游需求旺盛
2018年，經(jīng)濟下行壓力較大，導致汽車銷量一路走低，但新能源車逆勢上行。2018年1~10月，新能源車銷量已達85萬輛，同比增長75%。在汽車總銷量中占比，也從2017年的2.65%提升至3.72%。
招商證券游家訓說，新能源汽車中游的盈利能力正在接近底部。國內(nèi)具有高性價比的新能源車款系在增多，出租、網(wǎng)約車可能出現(xiàn)政策驅(qū)動的增量，預計需求走勢會延續(xù)。但目前原材料、電池材料板塊盈利能力仍在下行，我們預計行業(yè)性盈利情況有望在2019年中附近見底。
國信證券方重寅則認為，新能源汽車——平價之路上的產(chǎn)業(yè)深化。行業(yè)中長期需求強勁，《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》保證行業(yè)未來兩年銷量年化增長超過40%。我們認為，產(chǎn)業(yè)鏈集中度在下游高速增長的需求以及退補帶來的降本壓力雙重作用下將進一步提升。建議重點關(guān)注國內(nèi)市場溢價能力增強的鋰電池環(huán)節(jié)以及海外供應(yīng)鏈受益標的。
風電：2019年裝機規(guī)模將回暖
進入2018年以來，風電景氣度已明顯回升。截至2018年9月底，我國可再生能源發(fā)電裝機達到7.06億千瓦，同比增長12%。其中，風電裝機1.76億KW；新增風電裝機容量1261萬KW，同比增加236萬KW。
招商證券游家訓稱，在政策推動下，棄風率得到明顯改善。棄風限電率的改善以及綠色電力證書的交易有望減輕運營企業(yè)現(xiàn)金壓力，為運營企業(yè)帶來盈利。
東方證券彭翀也認為，風電反彈行情已現(xiàn)，景氣度明顯回升。我們預測2019年風電裝機規(guī)模將呈現(xiàn)全年回暖的狀態(tài)，預計將達到30GW左右的水平。下游裝機規(guī)模的提升將拉動風電全產(chǎn)業(yè)鏈的需求回暖。
重點公司介紹
通威股份（600438，SH）
推薦理由：通威股份在多晶硅領(lǐng)域布局已達十年，公司憑借出眾的成本控制能力，電池非硅成本全行業(yè)領(lǐng)先，2018年前三季度，公司電池片的毛利率仍維持在17%以上，預計2019年新投產(chǎn)的高效產(chǎn)線將為公司貢獻較多的業(yè)績。 （招商證券薦）
當升科技（300073，SZ）
推薦理由：正極材料是公司的主要產(chǎn)品，當前正極產(chǎn)能達到1.6萬噸。在補貼要求能量密度不斷提升背景下，具有更高能量密度的NCM811正極材料成為重要發(fā)展方向，公司在此領(lǐng)域已逐步形成領(lǐng)先優(yōu)勢，2017年已完成NCM811的量產(chǎn)工藝開發(fā)，目前已通過客戶認證并實現(xiàn)批量供貨。（東興證券薦）
金風科技（002202，SZ）
推薦理由：2019年，風電行業(yè)景氣度將全面回升，風機需求放量直接利好公司業(yè)績。競價上網(wǎng)模式將全面提升對項目的質(zhì)量要求，因此運營商在風機選擇上會越來越傾向于成本低廉、發(fā)電量大、故障率低的風機，風機行業(yè)未來集中程度會進一步提高。金風科技有望進一步提高市占率水平，同時公司積極開拓海外市場。
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