新能源補貼退坡，比亞迪為首的新能源企業，業績紛紛暴雷。而光伏新政剛一發布，整個產業鏈紛紛叫苦不迭，各類“謠言”四起，甚至有專家上書，試圖扭轉態勢。6月4日，光伏產業各大上市公司紛紛上演跳水，隆基股份、陽光電源等行業龍頭均告跌停。
6月4日，光伏產業各大上市公司集體暴雷。單晶硅龍頭隆基股份下跌9.98%，光伏逆變器領軍者陽光電源下跌10.03%，此外，通威股份、林洋能源也遭遇跌停，整個產業鏈企業普遍大幅下滑。港股方面，多晶硅巨頭保利協鑫能源暴跌9.20%。
一份重磅文件，讓光伏產業陷入“寒潮”之中。5月31日，發改委、財政部和能源局聯合印發《關于2018年光伏發電有關事項的通知》，業內稱之為“531新政”。通知明確要求：暫不安排2018年普通光伏電站建設規模；分布式光伏今年僅安排1000萬千瓦左右建設規模；將進一步降低光伏發電補貼強度。
對于近幾年一直積極擴張的光伏產業，財政也逐漸感受到補貼規模的壓力。不過，政策的突然轉向，也讓光伏產業叫苦不迭，在整個行業積極擴充規模的時候，卻遭遇“斷糧”的危局，光伏電站規模受到限制，補貼也要滑坡。
嚴冬來了
光伏產業鏈之所以反應巨大，主要還是“531新政”既狠又痛，對比2017年新能源汽車補貼退坡，還有過之而不及。
而與新能源汽車行業相比，主要問題是補貼門檻的提高和補貼強度的下調。而光伏產業此次“531新政”，直接是限制規模，意味著很多在建產能壓根無法得到財政補貼，甚至都無法順利完工。
此前根據中國光伏行業協會預測，樂觀情況下2018年新增裝機規模可達40GW以上。其中，分布式光伏預計并購規模18GW，普通光伏電站預計4GW。
“531新政”直接暫停了2018年普通指標、分布式縮減至10GW、不限指標地區除西藏外均納入指標管理，這意味著2018年新增裝機中至少13GW已明確砍掉。
特別是，分布式光伏發電，之前并沒有規模限制，現在一下子從縮減至10GW，這意味著其他8GW的在建產能只能荒廢，或者等待下一年配額。
所謂“分布式”，即企業或居民在屋頂等場所安裝的光伏電站。由于光伏發電占地面積大，所以大規模集中式光伏電站主要集中在西北、西南等偏遠地區，這些地區電力需求量下，長距離輸變電損耗又大。因此，近幾年分布式光伏發電成了行業新的方向。
政策鼓勵之下，業內的、非業內的全都一擁而上，開始籌建分布式光伏電站。有的企業，甚至把這類分布式光伏電站，打包成理財產品。
以“綠能寶”為例，這是納斯達克上市企業SPI綠能寶能源互聯網股份公司旗下平臺，該公司曾推出一款“美桔1號-綠能寶”，普通投資人可通過互聯網購買該款產品，最低投資額為1000元，而這1000元現金其實對應了實物“光伏電池板”。
隨后，這些錢由綠能寶公司來操作，并將買好的電池板再租給河北巨鹿的一家太陽能發電項目，用于后者建設電站。利用光伏發電向電網企業輸電，來創造營收和利潤。
然而由于光伏補貼延遲，此項產品就出現過兌付危機。2017年該公司稱，因光伏補貼延遲等原因，致使目前平臺的提現出現逾期現象，投資人不能按期兌付提現金額。
此外，分布式光伏領域還存在主動向居民推銷。比如新三板掛牌公司光伏寶，便提出“光伏寶，收益好”，“光伏寶，能養老”的宣傳語，以兜售理財產品的方式，來安裝分布式光伏。居民出錢在自己家房頂、車棚安裝光伏電池板，賣給電網獲取利潤，其中“上網”環節自然少不了財政補貼。也就是說，拿納稅人的錢，做出理財產品源源不斷的現金流。
這套商業模式，最終還是離不開財政補貼。據悉，目前全國存量電站并網規模約150GW，2017年累計并網130GW，2018年約20GW；按全年滿發1100小時算，年實際發電量約1650億度。國補比例按電價6成算，補貼金額達1000億元。
可以說，這是相當大的一筆負擔，當財政補貼都開始被做成理財產品兜售了，也失去了支持新興產業的初衷了。或許，這就是此次“531新政”一刀切的主要原因。
隆基股份首當其沖？
實際上，此次“531新政”，受損最大的不是光伏電站的運營商，而是上游的硅片及組件廠商，比如單晶硅龍頭隆基股份。
分布式光伏發電的崛起，讓隆基股份取代協鑫、尚德、賽維等傳統的行業巨頭，成了新的行業領軍者。國內傳統的光伏組件企業，擅長的都是多晶硅，而隆基股份是國內少有的單晶硅廠商，由于單晶硅在分布式光伏發電上的應用優勢，這波分布式浪潮，隆基股份受益最大。
但是，浪潮落下來的時候嗎，恐怕隆基股份的損失也是最大。2015年至2017年，隆基股份每年營收分別同比增長61.6%、93.9%和41.90%，同期凈利潤分別同比增長77.14%、197.31%和130.38%。
2014年隆基股份營收36.8億元，凈利潤2.94億元，2017年營收已高達163.62億元，凈利潤為35.64億元。3年時間內營收累計增長了3.4倍，凈利潤累計增長了11.1倍。
如此靚麗的業績，深深刺激了隆基股份股價。截至2014年年末，上市公司前復權價僅為4.88元，截至今日，股價已漲至20.12元，漲幅高達312.29%。
隆基股份月K圖：
以當前價格計算，上市公司市凈率3.81倍，市盈率15.31倍。隆基股份估值不算特別離譜，不過，分布式光伏限量，或讓上市公司面臨產能過剩的危局。
行業繁榮之時，為了緩解行業單晶產能供給偏緊的狀況，隆基股份在寧夏、云南和陜西等多個基地加緊擴張產能。2017年，銀川年產5GW硅棒項目、寧夏年產1GW硅棒項目、泰州年產2GW高效組件項目、泰州年產2GW高效電池項目、古晉年產300MW硅棒/500MW電池/500MW組件項目全面投產。銀川年產5GW硅片項目、保山年產5GW硅棒項目、古晉年產1GW硅片項目和西安年產500MW組件項目加速推進，麗江年產5GW硅棒項目和楚雄年產10GW硅片項目主體工程順利完成。
根據年報數據顯示，截至2017年底，隆基股份單晶硅片產能達到15GW，較2016年底提升100%，單晶組件產能達到6.5GW，較2016年底提升30%。而據上文所述，2018年分布式光伏指標僅有10GW。
實際上，過去十年，光伏產業過山車般的市場行情，早已一次又一次上演，當年風光無限的明星企業，很多都落得遍體鱗傷的下場，比如尚德、賽維。
光伏產業曾在2011年到2013年經歷斷崖式下跌，補貼下滑，西北大面積棄光現象也層出不窮。等到了2014年，隨著分布式發電的崛起，“光伏扶貧”等項目的開展，光伏產業也漸漸復蘇。
有業內人士認為，那一次殘酷的市場出清，是一次光伏產業的“成人禮”。可是，這一次，光伏產業再次突遭打擊，說明整個產業仍然離不開“補貼”，依舊沒有成熟。
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