1. 光學膜行業受益于下游行業發展及進口替代 據DisplaySearch預測2012~2015年全球LCD面板出貨量仍將保持8~10%的增速，基于我國旺盛LCD需求以及顯著成本優勢， LCD面板產能逐漸向我國轉移。光學膜使用總面積約為LCD面板面積的15~20倍， 2011年全球光學薄膜需求量約4.8億平斱米，但2011年我國國產化光學膜程度不足2%，未來受益于下游行業轉移及進口替代空間巨大，我國光學膜行業迎來快速發展機遇。
2. 增亮膜、擴散膜和反射片需求量穩增 增亮膜：背光模組中關鍵零組件，具有精密微結極，可將光源散射的光線正面集中，其關鍵技術為輥筒上雕刻棱形花紋技術。預計2012年增亮膜出貨量達1.7億M2；擴散膜：利用光在不同折射率介質中穿過，光線產生許多折射、反射、散射現象，仍而造成光學擴散。2011年擴散膜需求量超過1.6億M2； 反射片：以PET為基材，用高反射率做顏料，分散在其中，以達到不透光且有效反射光線。預計2012年反射片需求量為1.1億M2。
3. 光學PET基膜：國內逐步提高自給率 光學膜是在光學基膜基礎上加工完成的，光學基膜主要以聚酯切片為主要原材料，因需滿足高透光率、低霧度、高亮度等性能要求，光學基膜為聚酯薄膜行業技術壁壘最高的領域。2011年全球LCD背光模組需光學基膜約12萬噸，據有關業內專家預測，未來5年，全球平板顯示器行業對光學級聚酯基膜的年需求量將達到30萬噸以上。而我國光學基膜已突破技術壁壘，正逐步進行進口替代，自給率不斷提高。
4. 分享進口替代背景下高速發展的公司 康得新：國內光學膜的龍頭企業，成功突破高技術和客戶壁壘，進入光學膜生產領域，公司現有光學膜產能4000萬M2，且正規化建設2億M2光學薄膜產業化集群項目，光學膜將是公司高速發展的引擎；裕興股份和東材科技積枀布局我國光學基膜的生產，其中裕興股份2010年開始批量生產光學基膜，2012~2013年公司將重點發展光學基膜業務；東材科技利用技術優勢和市場位置優勢成立子公司，設計產能2萬噸光學基膜。
5. 投資建議： LCD大尺寸面板的來臨以及面板產業快速轉移至我國，給我國內光學膜實施進口替代帶來發展良機，建議關注具有技術優勢并涉足光學膜生產企業：康得新、裕興股份和東材科技。
6. 風險提示： 光學膜產能增加造成光學膜價格的急劇下跌，各公司項目低于預期。
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