一、行業(yè)概況
已上市的激光公司有華工科技、大族激光、銳科激光、帝爾激光、杰普特、金運激光、聯(lián)贏激光、海目星等等。主要是光纖激光器，大族平臺型公司布局比較全面，杰普特有布局固態(tài)激光器（其在年報里也明確說，固態(tài)激光器國內(nèi)企業(yè)里技術(shù)水平一般）。市場份額看在宏觀運用中，光纖激光器市場占比最大。
激光器作為工業(yè)設(shè)備，下游細(xì)分市場景氣度影響很大，這也是上述眾多激光公司估值和股價走勢區(qū)別大的原因（帝爾激光搭上了光伏、杰普特卻踩中了蘋果、海目星有新能源加持、金運不正經(jīng)搞3D打印概念，大族平臺產(chǎn)品全面、銳科專注光纖搞大功率）
與其他激光器種類相比，固體激光器（含超快激光器）在微加工領(lǐng)域擁有技術(shù)優(yōu)勢，主要表現(xiàn)主要為：
①高峰值功率。脈沖激光可產(chǎn)生高瞬時峰值功率。光纖激光器使用的光纖芯徑較小，能夠承受的峰值功率較低。固體激光器的增益介質(zhì)為激光晶體，相比光纖能夠承受更高的峰值功率，從而可以覆蓋更多的微加工應(yīng)用場景。例如飛秒激光的瞬間功率可達(dá)百萬億瓦別（連續(xù)型光纖激光器數(shù)萬瓦已經(jīng)很高了），對于傳統(tǒng)光纖激光技術(shù)，如何解決高峰值功率產(chǎn)生的光纖損傷及非線性效應(yīng)是技術(shù)難題；
②高聚焦能力。固體激光可以產(chǎn)生高光束質(zhì)量的短波長激光（波長越短，能量越大），在半導(dǎo)體芯片等工業(yè)和科學(xué)研究領(lǐng)域為高精度和超高精度應(yīng)用提供了可能；
③高加工精度。固體激光器能夠通過倍頻晶體在諧振腔內(nèi)將紅外光轉(zhuǎn)換為綠光、紫外光及深紫外光等短波長激光并對外輸出。更短波長是微加工激光器的發(fā)展趨勢，其產(chǎn)生熱效應(yīng)較低，能量利用效率高，從而能夠有效提升加工精度。
二、公司概況
1.簡述
公司激光器業(yè)務(wù)以銷售納秒固體激光器和超快激光器為主，公司是全球少數(shù)同時具有納秒、亞納秒、皮秒、飛秒級微加工激光器核心技術(shù)和生產(chǎn)能力的工業(yè)激光器生產(chǎn)廠商之一，是全球少數(shù)實現(xiàn)工業(yè)深紫外納秒激光器批量供應(yīng)的生產(chǎn)商之一。公司激光器產(chǎn)品主要為納秒紫外激光器，2018 年我國國產(chǎn)納秒紫外激光器銷售量約 12,000 臺（數(shù)據(jù)來源：《2019 中國激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展 報告》），公司 2018 年納秒紫外激光器銷售量為 2,633 臺，約占當(dāng)年國產(chǎn)納秒紫外激光器的 21.94%，公司為國內(nèi)納秒紫外激光器領(lǐng)先生產(chǎn)廠商。
公司產(chǎn)品獲得全球市場認(rèn)可，具有國際競爭力。相關(guān)產(chǎn)品已在 20 多個國家 實現(xiàn)了銷售，應(yīng)用于消費電子、3D 打印、生物醫(yī)療、航空航天、環(huán)境保護、微納制造等高技術(shù)含量領(lǐng)域。
2.主要財務(wù)數(shù)據(jù)
2020年上半年受疫情沖擊，營收、凈利雙降；行業(yè)因素激光器“價格戰(zhàn)”，產(chǎn)品價格全線大幅下降。
產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率尚可。
3.核心技術(shù)團隊
公司實際控制人、董事長、總經(jīng)理、研發(fā)負(fù)責(zé)人趙曉杰先生，華中科技大學(xué) 光電子工程系博士、日本分子科學(xué)研究所博士后，曾任美國普林斯頓大學(xué)激光應(yīng) 用研究科學(xué)家，在激光領(lǐng)域具有二十余年的研發(fā)經(jīng)驗。 公司擁有一支高學(xué)歷、高水平的國際化研發(fā)團隊，掌握高端工業(yè)激光器核心 技術(shù)，同時在激光應(yīng)用方面具備豐富經(jīng)驗。截至 2020 年 12 月 31 日，公司共有 研發(fā)人員 55 人，占公司員工總數(shù)的 16.67%，其中博士 15 人，研發(fā)人員學(xué)歷背景涵蓋光電子學(xué)、物理學(xué)、材料科學(xué)等眾多領(lǐng)域。
三、募投
項目建成后將用于 DPSS 調(diào) Q 納秒激光器、超短脈沖激光器（皮秒、飛秒 級）及激光模組的生產(chǎn)，將新增 3,000 臺 DPSS 調(diào) Q 納秒激光器產(chǎn)能、700 臺超 短脈沖激光器產(chǎn)能和 1,400 臺激光模組產(chǎn)能（較現(xiàn)有產(chǎn)能擴張一倍），建設(shè)內(nèi)容主要包括生產(chǎn)車間無塵化 裝修、生產(chǎn)設(shè)備的購置等。本項目將擴大公司產(chǎn)能規(guī)模，提高生產(chǎn)效率，進(jìn)一步 提升公司的行業(yè)競爭力與市場占有率。
四、問題
1.客戶集中度高（逐年下降）
報告期內(nèi)，公司向瑞聲科技的銷售金額分別為 6,673.53 萬元、8,344.07 萬元 和 7,494.66 萬元，占營業(yè)收入的比例分別為 22.92%、23.22%和 22.10%，瑞聲科 技主要向公司采購定制激光模組用于其生產(chǎn)線建設(shè)，為公司報告期內(nèi)第一大客 戶。根據(jù)瑞聲科技定期報告，因新冠疫情等因素影響，瑞聲科技 2020 年 1-9 月 營業(yè)收入同比下降 1.77%，歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降 48.77%，業(yè)績 同比出現(xiàn)下滑。雖然隨著新冠疫情緩和，瑞聲科技 2020 年第三季度業(yè)績出現(xiàn)復(fù) 蘇跡象，但若新冠疫情出現(xiàn)反復(fù)或其經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)重大不利變化等，可能導(dǎo)致瑞 聲科技減少、推遲生產(chǎn)線投資，或應(yīng)收賬款產(chǎn)生大額壞賬，進(jìn)而影響公司定制激 光模組的銷售和公司經(jīng)營業(yè)績。
2.產(chǎn)品單價下降過快，高毛利恐難維持
公司激光器產(chǎn)品平均價 格分別為 7.63 萬元/臺、6.31 萬元/臺和 4.09 萬元/臺，呈逐年下降趨勢，產(chǎn)品平 均價格下降的主要原因為：隨著技術(shù)進(jìn)步、激光產(chǎn)品應(yīng)用滲透率提高帶來的規(guī)模 效應(yīng)以及生產(chǎn)效率的提高，近年來激光產(chǎn)業(yè)鏈主要原材料、下游產(chǎn)品價格均呈下 降趨勢；公司通過國產(chǎn)化、部分原材料自制、工藝改進(jìn)等措施不斷降低生產(chǎn)成本， 在成本降低的基礎(chǔ)上主動下調(diào)產(chǎn)品價格以更好參與市場競爭，并培育市場促進(jìn)產(chǎn) 品應(yīng)用；隨著市場競爭，公司根據(jù)同行業(yè)廠商的產(chǎn)品價格調(diào)整公司產(chǎn)品價格；公 司低功率激光器等低價格產(chǎn)品的銷售占比的波動導(dǎo)致平均銷售價格波動等。
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