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事件：

2020年7月30日，公司發布2020H1業績快報，2020上半年實現營業收入51.62億元，同比增長9.03%，實現歸母凈利潤6.23億元，同比增長64.11%。

點評：

我們看好公司作為平臺型公司在高端裝備技術的積累、下游廣泛應用以及中長期成長性，我們認為20Q2開始公司在國際大客戶訂單釋放、細分領域新產品拓展和制造業景氣逐步恢復背景下大概率迎來業績釋放拐點，開啟同比高增速周期。公司2020H1實現營業收入51.62億元，同比增長9.03%，實現歸母凈利潤6.23億元，同比增長64.11%，處于業績預告中值偏上，符合市場預期。單季度來看，2020Q2公司實現營收36.52億元，同比增長40.03%，環比增長141.85%，利潤方面，2020Q2實現歸母凈利潤5.16億元，同比增長135.62%，環比增長382.24%，公司二季度單季恢復高增速，符合我們的判斷，主要因大客戶訂單釋放、行業景氣度恢復等多重因素疊加。

消費電子超預期，行業景氣度提升。公司二季度單季度收入及利潤皆實現同比高速增長，主要因行業快速復蘇，主營業務有續開展。消費電子方面，需求好于預期，產品訂單飽和，同比去年穩定增長。同時，PCB業務受益行業景氣度提升，訂單及發貨均較上年同期大幅增長；此外，得益于公司在應用控制及伺服驅動等方面的技術累積，公司在疫情期間開發全系列的口罩自動化生產線，疊加疫情口罩需求大幅增長，公司口罩機業務出貨對業績產生積極影響。在毛利率方面，公司由于產品結構變化，綜合毛利率同比增長7.97百分點。

下游業務逐漸開花，平臺型公司價值凸顯。公司在激光裝備領域做到全球領先，產品種類豐富，在多下游開拓和積累廣泛的制造業客戶，同時在客戶多樣化需求下，進一步拓展公司產品線以及集成能力，我們認為公司在多下游需求以及產品線持續豐富的方面具備較強的平臺整合能力，抗風險能力強。

投資建議：

我們看好公司作為平臺型公司在高端裝備技術的積累、下游廣泛應用以及中長期成長性，給予20-21年營收預測為122/142億元，歸母凈利潤為12.2和16.45億，目前股價對應PE分別為33.69/24.96，維持目標價54.12元，維持“買入”評級。

風險提示：

疫情對全球制造業需求影響程度超預期風險；激光設備業務競爭加劇風險；產品盈利能力不及預期風險。