公司激光業務布局多年進入收獲期，智能制造加速發展迎來爆發期，將共同助推公司高速發展，未來三年激光裝備和智能制造占總收入比重或將超過40%，公司業績和市場空間有望迎來雙提升。預計公司2018-2020年營業收入為18.28/23.27/29.53億元，歸母凈利潤分別為1.42/1.85/2.51億元，復合增速約38%，首次覆蓋給予“推薦”評級。
激光裝備業務布局多年，近期訂單飽滿，或將加速進入收獲期：
公司通過自主研發和投資并購，已經具備年產1000臺套以上高品質激光加工設備的能力，產品開始逐步放量并且近期明顯加速，2017年激光裝備收入增長49%、新簽合同增長66%（母公司二維激光切割機連續三年翻倍），2018Q1新簽合同增長86%。創科源由于原管理層原因現已全面接管，2018Q1經營情況改善明顯，未來隨著公司業務經驗的逐步積累、創科源整合效果的逐步顯現，激光加工業務將更加全面，市占率和綜合競爭力也將穩步提升。
聚焦離散制造行業，打造智能制造新龍頭：
公司以亞威徠斯機器人為基礎，通過投資布局補充了智能制造解決方案所必須的工業管理軟件、智能決策與服務系統等業務板塊，旨在為客戶轉型升級提供“硬件+軟件+云計算+系統集成+咨詢規劃”的智能制造解決方案，2017年該板塊收入6500萬元、同比增加128%。未來隨著國內制造業升級的逐步推進，智能化生產線的需求將持續提升，公司成長將打開新空間。
金屬成形機床逐步回暖，疊加數控化提升，共同助推龍頭企業發展：
國內機床行業經歷5年去產能和去庫存后，自2017年開始進入更新周期，未來兩年行業景氣度持續向上；2017年國內金屬成形機床市場空間超過110億美元，數控化率不到30%，據距全球制造業強國60%水平有較大差距，未來隨著對零部件加工精度要求的提升，數控化率將逐步提升。公司作為行業龍頭，機床產品數控化率達到100%，將優先享受行業回暖和數控化提升帶來的機遇，加之本身成套設備比例的增加，盈利能力也將進一步提升。
風險提示：市場競爭加劇，外延并購整合的不確定性。
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