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歷史上的兩次半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移均產(chǎn)生國際巨頭企業(yè),現(xiàn)中國已成為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)第三次轉(zhuǎn)移的核心地區(qū)。1)第一次:20世紀(jì)70年代,從美國轉(zhuǎn)移到了日本,造就了富士通、日立、東芝、NEC等世界頂級的集成電路制造商;2)第二次:20世紀(jì)80年代中后期,韓國、臺灣成為集成電路產(chǎn)業(yè)的主力軍,三星、臺積電等企業(yè)誕生。第三次轉(zhuǎn)移直指中國,幾乎所有的大型半導(dǎo)體公司均在中國有產(chǎn)業(yè)布局,并在大幅加大投資力度。 中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已具備把握歷史性機(jī)遇的能力

 

政策方面:國家發(fā)展戰(zhàn)略,大基金已撬動5000億地方基金。發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已提升至國家戰(zhàn)略層面,政府給予了稅收、資金、金融等全方位支持。大基金帶動下,支持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的地方基金已達(dá)5000多億。

 

需求方面:提高自給率迫在眉睫。中國半導(dǎo)體市場需求占全球的1/3,但2016年產(chǎn)業(yè)自給率僅36%。產(chǎn)業(yè)依賴進(jìn)口,2016年我國集成電路貿(mào)易逆差達(dá)1657億美元。根據(jù)SEMI預(yù)測,2019年中國集成電路供需缺口可以達(dá)到880億美元。

 

產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)方面:中國已形成完整的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈,并且已具有一定競爭力。2017年前三季度我國IC設(shè)計(jì)、制造、封測的產(chǎn)業(yè)比重分別為37.7%、26%和35.5%。其中,設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)已有部分企業(yè)展現(xiàn)國際競爭力;在需求刺激下,晶圓制造投資迎來歷史高峰;封測行業(yè)發(fā)展成熟,已達(dá)國際領(lǐng)先水平;設(shè)備和材料等配套穩(wěn)步發(fā)展,大尺寸硅片有望在2018年實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)。

 

 

我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)當(dāng)前供需缺口巨大。2016年中國地區(qū)晶圓制造產(chǎn)能僅占全球10.8%,而消費(fèi)市場占全球33%。我們測算2016年我國晶圓每月供需缺口達(dá)305K片,要在當(dāng)前產(chǎn)能基礎(chǔ)上再提升40%,才能滿足需求。 資本聚集,中國迎來晶圓制造發(fā)展大機(jī)遇。根據(jù)SEMI預(yù)計(jì),2017年至2020年,全球投產(chǎn)的晶圓廠約62座,其中26座位于中國,占全球總數(shù)的42%。截止至2017年初,我國目前已有11條12寸芯片線在建設(shè)中,擬建的12英寸生產(chǎn)線10條,正在建設(shè)中的8英寸線7條。

 

三維度布局產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會 我們認(rèn)為中國可以把握第三次半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的歷史性機(jī)遇:政策護(hù)航、需求促進(jìn)、產(chǎn)業(yè)鏈具備一定基礎(chǔ)。建議從以下角度布局相關(guān)投資機(jī)會:1)設(shè)備的投入上可達(dá)到一條晶圓線總投資的65%以上,芯片制造與先進(jìn)封裝在未來幾年的產(chǎn)能擴(kuò)充,創(chuàng)造裝備產(chǎn)業(yè)巨大需求。建議關(guān)注:北方華創(chuàng)、晶盛機(jī)電。2)設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)是我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)占比最高的環(huán)節(jié),也是目前企業(yè)布局較為全面的環(huán)節(jié)。第二期大基金即將籌建,其投資重點(diǎn)有望為設(shè)計(jì)類公司,建議關(guān)注芯片設(shè)計(jì)龍頭企業(yè)紫光國芯。3)在細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)突破,擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的公司。