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啟動業績高增長通道，激光+傳感器成主力

旗下核心子公司中，激光公司銷售規模長24%的同時，凈利潤增長88%；高理公司(傳感器)收入、凈利潤同比分別增長36%和49%。公司這兩個子板塊對應原有的家電和汽車客戶，在產品上進行了交叉復用，即給各個板塊的客戶提供從打標、焊接、切割等激光應用和各種傳感器產品的全產業鏈解決方案。未來客戶和產品復用邏輯下將持續保持高速增長。

把握激光技術核心，消費電子+汽車行業增長浪潮下持續受益 華工科技背靠光谷、華科、激光技術國家重點實驗室，多個院士自主研發激光器，掌握了核心技術。公司小功率產品借助銳科和華日的自主激光器，在A客戶中份額穩健提升，同時在微軟、華為、OPPO等重要客戶取得快速增長。憑借“汽車制造中的高品質高效率激光焊接、切割關鍵工藝及成套設備”打破國外企業壟斷，其自動化產線已在上汽通用、東風神龍等品牌車企中應用。此外隨著新能源汽車的發展，激光設備加工工藝將逐步替代傳統加工工藝，市場空間巨大。產品在神龍、廣汽本田、江鈴福特、江淮、一汽紅旗、東風柳汽、眾泰汽車等眾多品牌車企中應用，國內市場份額穩居行業第一。

傳感器向多品類延伸，物聯網帶來持續增長

公司具有年產傳感器10 億支的能力，占據全球溫度傳感器70%以上市場份額。作為全球最大的溫度傳感器供應商和領先的多功能傳感器方案提供商，產品聚焦智能家居和智能汽車應用領域，提供溫度、濕度、光、空氣等多維感知和一體化控制解決方案。隨著物聯網和新能源汽車時代的到來，傳感器需求迎來高速增長。

堅持自主研發，激發更大潛能

在激光技術應用方面，公司通過自主研發在光纖激光器、紫外激光器、皮秒激光器、半導體激光器等產品全面突破。公司的皮秒激光器打破光源及激光器長期被發達國家壟斷的現象。在面板方面，公司與京東方、天馬、華星光電等面板廠商合作申報“第6代柔性AMOLED 生產線智能制造新模式應用”項目，目前已取得重大進展。在高端醫療業，華工科技牽頭總投資5.97億元的國家重點研發計劃專項“基于超導回旋加速器的質子放療裝備研發”項目，由此全面進軍醫療大健康領域，將成為公司新的增長點。

投資建議：

我們預計公司17-19年歸母凈利潤3.64/5.42/7.32億元，受益激光裝備和傳感器等的快速提升，未來公司有望持續40%以上的高速增長，考慮公司擁有激光器核心技術，未來高速成長性及與其他激光裝備公司的市值比，目標價20元，給予買入評級。