在監管趨嚴的大背景下，上市公司重組被否或主動終止重組成為常態。最近的“躺槍者”之一，就是湖北上市公司金運激光(300220)。金運激光8月26日晚間發布公告，稱公司終止收購上海致趣廣告有限公司100%股權，同時承諾至少三個月內不再籌劃重大資產重組事項。
司鑒君注意到，金運激光此前披露關于收購上海致趣廣告有限公司的重大資產重組方案時，市場上質疑聲一片。如今，趕上“強監管”時期，上市公司并購重組“遇冷”，公司此次主動終止重組，并不算太意外。只是，終止重組易，重組成功難，處在多事之秋中的金運激光，轉型出路在何方?
終止收購歸咎監管部門新政
既然終止重組，上市公司方面總得有個說法。對于終止收購致趣廣告的原因，金運激光在公告中“歸咎”于監管部門的一道“617新政”。
金運激光表示，主要由于重大資產重組的預案披露后，證券市場環境、政策等客觀情況發生了變化，本次重組主要受到的影響是證監會2016年6月17日發布的《關于上市公司發行股份購買資產同時募集配套資金的相關問題與解答》中規定：募集配套資金不能用于補充上市公司和標的資產流動資金。
金運激光稱，上述政策的實施，將減少公司重組的配套募資金額，會影響公司已開展的3D數字顯示及AR/VR等新業務的快速發展，使得擬與重組標的進行廣告媒體業務互通互促的經營、投資計劃難以落實，造成原重組預案因資金缺口障礙面臨雙方業務協同效應達不到預期的問題。為了在控制投資風險、協同內生發展的基礎上進行重組，公司與交易對方多次積極、深入地探討方案的調整，最終未能達成符合最新監管政策和要求的重組方案，雙方認為繼續推進重組條件不成熟。
那么，金運激光之前的重組方案中關于募集資金是怎么介紹的呢?今年5月24日，金運激光方面發布《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金預案》，指出金運激光擬以非公開發行股票及支付現金的方式購買黃亮等4名交易對方合計持有的致趣廣告100%股份;并向其他不超過5名特定投資者非公開發行股票募集配套資金，募集配套資金金額不超過5.2億元。本次募集配套資金將用于支付此次交易現金對價、數字營銷廣告服務的技術開發及商業擴展項目、補充流動資金、支付交易稅費及中介費用。
資料顯示，此次募集配套資金中，用于補充流動資金的金額為1.5億元，按照金運激光終止重組公告中的說法，就是因為少了這1.5億元，以致“公司已開展的3D數字顯示及AR/VR等新業務的快速發展”受到影響，“擬與重組標的進行廣告媒體業務互通互促的經營、投資計劃”難以落實，“原重組預案因資金缺口障礙面臨雙方業務協同效應”達不到預期。
對于金運激光方面此番給出的終止重組說法，不知道證監會會怎么想。
屢遭深交所問詢
如今證監會重點關注標的公司持續經營能力導致上市公司重組被否屢有先例，與此同時，今年5月金運激光就曾兩度遭遇深交所問詢。
金運激光在披露2015年年報之后，旗下3D打印業務發展被深交所問訊，而3D打印業務被問詢從某種程度上也反映出近年來金運激光方面轉型不順與業績不振的困境。
2011年5月登陸創業板的金運激光以生產氣體激光器、固體激光器和3D打印等業務聞名業界。不過，令投資者失望的是，在其成功跨進創業板之后，其業績逐漸呈現出疲態，近幾年的年報業績幾乎是一年比一年難看。
公告資料顯示，從2011年開始至2014年，金運激光扣非后凈利潤分別為1246.61萬元、1104.50萬元、450.93萬元、171.09萬元，同比增長率分別為-48.63%、-11.40%、-56.62%和-62.06%，盡管營業收入有所增長，但主營凈利潤加速下滑。到了2015年，金運激光實現營業收入1.83億元，同比下降5%，其扣非后凈利潤虧損1813.63萬元，同比下降1160.03%。
主業不振轉型湊。今年5月24日，金運激光拋出跨界幅度頗大的并購重組方案，意欲改天換地。誰曾想，深交所的問詢函“前腳剛走”，第二份問詢函的“后腳”就邁進來了。
5月30日晚間，深交所就金運激光27倍溢價收購致趣廣告下達問詢函，要求金運激光就并購標的估值、業績承諾、財務數據、業績經營等方面做出完善披露。在司鑒君看來深交所其實就問了一個問題，并購標的能否賺到與各方享受到權利相匹配的錢，不能由著把估值標老高，把業績承諾做老高，結果標的問題重重，最后盈利成為“鬧眼子”。也就是說，在金運激光此次終止重組公告中給出的監管部門新政理由時間之前，其實金運激光就已經被監管部門光顧了，盡管隨后金運激光方面就深交所問詢函中提及的問題給予回復，不過，回復說法還是很難完全令人信服。
司鑒君此前曾盤點過金運激光的業務發展史，雖然上市以來轉型步伐不停，但成效有限。如今，試圖轉型數字營銷又因為金運激光方面所說的“617新政”折戟，不知道該公司接下來還有何高招?
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