IPO預披露顯示，邯鄲漢光科技股份有限公司擬公開發行3500萬股，實現募集資金超4.2億元，完成公司對OPC有機光導鼓和墨粉擴能增產的需要。
漢光科技主要產品是OPC有機光導鼓和墨粉，招股書顯示，2011—2013年，應收賬款凈額分別為6270.36萬元、7990.14萬元和9692.51萬元，占當期流動資產的比例為31.01%、39.46%和39.33%。
時代周報記者發現，漢光科技應收賬款賬齡不長，賬齡一年以內部分占總額的比例均在99%以上，但如若應收賬款無法及時回收，將對公司經營業績造成不利影響。
此外，公司存貨一直處于上升趨勢。數據顯示，2011年末至2013年末，發行人存貨凈額分別為5066.84萬元、5055.23萬元和9229.47萬元，占當期流動資產比例分別為25.06%、24.97%和37.45%。
這意味著，存貨將直接影響公司的現金流和賬款回收。
但是，下游打印機和復印機市場對其的需求并不景氣，導致主要產品銷售價格下跌明顯，招股書顯示，2011—2013年度，有機光導鼓平均銷售價格(不含稅)分別為10.64元/支、7.68元/支、6.77元/支，2013年度有機光導鼓平均銷售價格較2011年下降36.31%；墨粉平均銷售價格(不含稅)為36.61元/KG、34.91元/KG、33.09元/KG.2013年度平均銷售價格較2011年度下降9.61%。
漢光科技認為，公司目前是國內既能大規模生產有機光導鼓又能大規模生產墨粉的企業，資產規模偏小，資本投入不足，加上位于華北地區，未來難以改變其競爭劣勢這一格局。
漢光科技宣稱為國內行業龍頭和領先企業，在國內市場有著較大的話語權，但是目前面臨的是有機光導鼓、墨粉銷售單價的下跌趨勢，在2011—2013年度，有機光導鼓平均銷售價格(不含稅)分別為10.64元/支、7.68元/支和6.77元/支，2013年度有機光導鼓平均銷售價格較2011年下降36.31%；墨粉平均銷售價格(不含稅)為36.61元/KG、34.91元/KG、33.09元/KG，2013年度平均銷售價格較2011年度下降9.61%。
與漢光科技同期沖擊IPO的對手蘇州恒久數據顯示，其主要產品激光有機光導鼓，2011年、2012年和2013年產品平均售價分別為12.40元、9.00元和7.41元，降幅分別為27.42%和17.67%。
蘇州恒久較漢光科技成立要晚，宣稱是目前國內激光有機光導鼓生產制造行業內技術水平最高、自主創新能力最強的龍頭企業，也是目前國內激光有機光導鼓生產制造行業內規模最大的企業，占據通用耗材市場12%以上的市場份額，并在國內的激光OPC鼓的市場占有率僅次于日本三菱影像之后，位居市場第二。
漢光科技稱，公司OPC鼓產品達到14大系列200多種，墨粉產品達到6大系列100多種，基本涵蓋市場的主流機型，上述二者在全球市場份額約為3-6%。
同時認為，公司擁有8項發明專利，實用新型專利3項，外觀設計專利7項。不僅如此，主要產品OPC鼓和墨粉具有先天的匹配優勢，公司作為國內產業的佼佼者。
漢光科技由多家企業合資組建，一些企業具有國資背景，漢光科技在招股書中進步一放大自身業績，公司宣稱其產品核心技術已接近或達到國內貨國際先進水平。
中科院化學所是漢光科技長期依賴的技術來源之一，漢光科技2014年與其簽訂技術開發協議至2023年到期。
實際上，漢光科技成長性并非漢光科技在招股書渲染的那么華麗，從公司營收上來看，漢光科技2013年營收約3.81億元，2012年營收約3.05億元，2011年營收約2.92億元，總體營收雖然呈現上漲趨勢，但公司綜合業務毛利率報告期內幾乎持平。公司凈利潤2013年約0.38億元，2012年約為0.29億元，2011年約為0.32億元。
另外數據顯示，報告期內，公司存貨一直處于上升趨勢，數據顯示，2011年末至2013年末，發行人存貨凈額分別為5066.84萬元、5055.23萬元和9229.47萬元，占當期流動資產比例分別為25.06%、24.97%、37.45%。
而相對應的應收賬款呈現上升趨勢，漢光科技招股書顯示，2011年末至2013年末，公司應收賬款凈額分別為6270.36萬元、7990.14萬元、9692.51萬元，占當期流動資產的比例分別為31.01%，39.46%和39.33%，由此可以看出，應收賬款持續增長且占流動資產的比例居高。
雖然上述應收賬款賬齡99%在一年左右，但如若不能及時回款，將會對公司產生重大影響。根據招股書顯示，公司擬募集約4.2億元中，將有0.5億元擬被用來償還借款。
此外，漢光科技區位優勢造成運輸成本居高，公司所在地河北省邯鄲市距離長三角地區核心城市上海陸路約1100公里，距離珠三角地區核心城市廣州市陸路距離約1800公里，而漢光科技主要客戶位于華南地區和俄羅斯等地，這或是導致產品直接成本居高不下的直接原因之一。
數據顯示，2011—2013年，運輸費分別占比銷售費用的73.38%、78.33%和83.93%。在報告期內，漢光科技營業成本中直接材料成本，其占營業成本的比例分別為81.20%，76.99% 和76.73%。
漢光科技主要產品是OPC有機光導鼓和墨粉，受市場不景氣影響，產品價格呈現下跌趨勢，2011—2013年度，有機光導鼓平均銷售價格(不含稅)分別為10.64元/支、7.68元/支、6.77元/支，2013年度有機光導鼓平均銷售價格較2011年下降36.31%；墨粉平均銷售價格(不含稅)為36.61元/KG、34.91元/KG、33.09元/KG.2013年度平均銷售價格較2011年度下降9.61%。
OPC有機光導鼓和墨粉，是下游打印機和復印機廠商采購的通用部件，其中，有機光導鼓是鼓粉組件中的光電轉換核心部件，其作用和重要性相當于電腦的CPU。上述兩種產品的使用壽命直接影響打印機和復印機的使用壽命，因此在其穩定性和可靠性上，采購商的態度或多嚴苛。
雖然，漢光科技的OPC有機光導鼓國內市場銷售市場約在六成以上，但是在國內市場份額偏小，被日本三菱影像和蘇州恒久遠遠甩在其后。
加上國內生產上述兩種產品的廠家很多，漢光科技認為自身資產規模和資本投入不足的劣勢明顯，不排除在我國承接國際耗材產業轉移的過程中，獲得較大的成長空間。
基于此，漢光科技擬募集資金約4.23億元，用于擴大產能。其中，一是色粉生產線擴產改建項目投資14203.89萬元，建設期3年；二是激光有機光導鼓擴產改造項目投資14125.63萬元，建設期3年，電子信息材料工程技術中心建設項目投資4022.73萬元，周期3年。
募投擴產后，有機光導鼓的設計產能由現有的2400萬支/年增至3510萬支每年，增幅達46.25%，墨粉設計產能將由現有的6750噸/年增至11750噸/年，增幅達到74.07%。
此外，募集資金內，還有與主營業務相關的營運資金1億元，其中5000萬元用于償還借款。
截至2013年12月31日，漢光科技借款余額為15096.13萬元，占負債總額的比例高達67.65%。
此外，所有有光導鼓廠商所要面臨的市場格局是，電子介質對其產品銷售下降的影響，下游打印機、復印機廠家對其采購減少，新興市場開發乏力。
盡管全球經濟的復蘇尚屬起步階段，一些新興經濟體進入相對平穩的增長階段，漢光科技出口市場主要是美國和俄羅斯居多，從最近幾年的銷量來看，東南亞，俄羅斯和非洲等新興市場需求量增長較快，出口數量基本占總銷量的3成以上，漢光科技認為，對東南亞、非洲市場等新興市場的開拓對公司未來經營具有重大影響。
但是，對于新興市場諸如東南亞和南非等市場，蘇州恒久似乎比漢光科技更有信心。
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