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 報告要點

　　事件描述

　　大族激光4月21日披露2013年年報。報告期內，公司實現營業收入43.34億元，同比增長0.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.49億元，同比下降11.28%；基本每股收益0.53元。同時，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利2元（含稅）。

　　事件評論

　　公司2013年收入持平，凈利潤同比下降11.28%，扣非后公司凈利潤同比下降33.42%。凈利潤下降幅度大的主要原因在于公司小功率激光設備收入17億，下滑27%，毛利率下降12%，這一結果也與消費電子大客戶的擴產周期相關，需求量的下降使得大族在2013年業績下滑。

　　整個消費電子產業中激光微加工是一大趨勢，公司小功率激光產品依然擁有較大的機遇。隨著不同客戶在新材料方面的采用，激光加工因其效率高、損耗小的特點，能夠廣泛的應用于消費電子制造的各個領域，最顯著的地方即是藍寶石蓋板的大規模采用，其蓋板鉆孔及邊緣切割必須用到激光，同時公司在藍寶石業務方面已經完成客戶認可并逐步產生訂單，2014-2015年的業績貢獻將會十分顯著。

　　公司在年報中詳細闡述大功率激光設備方面的高增長。切割機方面公司實現收入7億元，增長61%，焊接機實現收入近4500萬元，接近翻番。整個工業領域激光替代傳統切削焊設備的優勢愈發明顯，公司通過強力的銷售手段，引導客戶采用激光切焊，從而實現了大功率激光設備的快速擴張。未來看，公司將依托大功率激光設備的平臺實現全面升級的自動化設備制造，不斷智能化與自動化的設備已經從公司的各個產品中得以體現。

　　PCB設備公司在13年重點推廣激光鉆孔設備，縱然PCB行業增速不佳，但公司產品起到了從無到有的進口替代功效，進而能夠成長迅速。LDI曝光設備將是PCB業務未來增長的重點。大額訂單已經逐步浮出水面。

　　公司的長期增長邏輯在于制造業自動化不斷升級過程中，對于先進設備的持續需求，公司將抓住這一趨勢，不斷增長；短期來看，消費電子藍寶石將會帶來上千臺激光切割機的需求，而大族的相關設備屬于行業領先，業績彈性直接受其驅動。因此，我們維持對公司的“推薦”評級，2014-2016年EPS為0.70、0.90、1.07元。