中海達2013年中報,實現收入2.07億,凈利潤5090萬,同比增長30%和72%,符合預期。
經營分析
高精度衛星定位產品保持穩定增長:這塊業務保持20%以上的穩定增長,源于行業本身需求有20%左右增速,同時公司不斷推出新產品,搶占競爭對手市場份額。這塊業務是公司業績增長的基礎,但隨著其他新業務的收入放量,這塊業務收入占比將逐年下降。
三維激光和系統工程業務增速迅猛:這兩塊業務增長都在100%以上,隨著三維激光一體化掃描產品的推出,打破國外壟斷,進口替代效應將更加顯著;系統工程領域切入精準農業,同時在尾礦壩、山體滑坡、泥石流等應用也隨著環境事故的不斷發生而越加急迫。
推出三維掃描和街景掃描解決方案,豐富地圖庫:推出地面三維激光掃描儀和一體化移動三維測量系統等產品后,公司繼續完善了三維數據采集及解決方案,推出了街景數據采集系統及解決方案,同時公司自身也在豐富三維和街景地圖庫。三維街景地圖是地圖的發展方向,隨著公司圖庫的豐富,未來公司將成為三維街景地圖的重要提供商。
投資建議
我們認為公司是A股科技類公司中少有的真正具有技術護城河的成長公司,受益北斗應用的普及和智慧城市建設,伴隨著整個空間信息產業的發展,公司不斷的通過內生和外延方式做大做強。
我們預測公司13-15年EPS為0.55元、0.90元和1.35元,隨著板塊的回調,公司目前股價對應明年估值是24倍,投資價值凸顯,維持“買入”評級,目標價30元。
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