1、公司主營激光加工設備等高端裝備的研發、生產及銷售,主要產品包括激光信息標記設備、激光焊接設備、激光切割設備、PCB設備、光伏設備以及LED封裝設備等。
2、一季度,公司實現營業收入7.69億元,同比增長10.66%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5668萬元,同比增長2.69%;實現每股收益0.05元,業績低于我們的預期。
3、一季度,公司綜合毛利率為37.29%,同比小幅下降1.32個百分點,我們認為其仍處于正常波動范圍之內,預計2013年全年,公司綜合毛利率仍將維持在40%以上。
4、與國內主要激光加工設備企業相比,在激光標記設備領域,公司處于主導地位;在激光焊接設備領域,公司已達到國際先進水平;在激光切割設備市場,隨著“標準化、系列化、模塊化、通用化”工作的完成以及自產大功率二氧化碳系列激光器的批量推向市場,公司已躋身國內領先地位。與國際同行相比,公司產品的性價比優勢明顯。
中長期來看,隨著智能手機、平板電腦等高端消費電子產品制造技術的快速發展,激光微加工優勢將逐步體現,公司主營業務中長期發展空間廣闊。
5、新產品和業務方面,公司大幅面三維五軸聯動高功率高精度激光焊接技術與裝備集自熔焊、填絲焊、焊縫跟蹤于一體,產品替代進口,技術與裝備達到國際先進水平。全自動激光切管系列裝備實現了全自動上下料功能,具備了與國際巨頭競爭的能力,產品已銷售到臺灣,打破了國際巨頭的壟斷。PCB設備領域,公司近年陸續啟動的高端項目LDI(激光直接曝光機)、AOI(自動光學檢測機)、高精測試機、八密測試機等產品到2012年底已全部實現生產。
此外,公司還涉足高端機床市場,由精密切割事業部研發的CNC高速鉆銑攻牙中心項目已于2012年底研發成功,產品各項技術指標處于國內領先水平。
6、2012年,公司和美國GSI公司達成協議,以700萬美元成功收購其下屬德國BaublysLaser公司和美國ControlLaser公司的激光打標系統業務。上述兩家公司在當地具有較強的品牌影響力和客戶基礎,收購的完成對于公司的國際化戰略具有重要意義。
7、根據我們的模型,我們預計,2013-2014年,公司將分別實現營業收入46.88億元和52.50億元,分別實現歸屬于母公司所有者的凈利潤6.66億元和7.38億元,分別實現每股收益0.64元和0.71元。公司業績增速較低,但估值具備一定優勢,且前期的調整已基本反映業績增速放緩這一負面因素,我們給予其2014年18倍的PE,12個月內合理目標價為13元,維持“增持”的投資評級。
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