11月2日，浙江向日葵光能科技股份有限公司（下稱“向日葵”）公告稱，擬作價5.2億元，溢價10.19倍收購充電樁企業奧能電源。若本次收購成功，這將是向日葵三年來第一個重大資產重組項目。
自上市以來，向日葵兩度受高管行為失范所擾，2013年12月，證監會宣布查處向日葵高管內幕交易案。此前，該公司董事長丁國軍等人在內幕信息公開前大量拋售個人股票，規避損失，遭到巨額罰款。2015年底，因向日葵發布公告稱無法與董秘楊旺翔取得聯系，又曾被傳出“失聯門”。
作為電源系統的主流供應商，奧能電源最主要的客戶是國家電網。過去兩年一期，該公司的凈利潤持續攀升，應收賬款高企的財務表現也日益突顯。
光伏企業擬5.2億涉入“充電樁”行業
11月2日，浙江向日葵光能科技股份有限公司發布公告，擬作價5.2億元收購杭州奧能電源設備有限公司（下稱“奧能電源”）。如果此舉成功，這將成為向日葵過去三年來第一個重大資產重組項目。
據公開信息顯示，向日葵于2010年在深圳交易所創業板上市。該公司從事光伏能源產品的研發制造，是國家級高新技術企業。向日葵主要致力于高效晶體硅太陽能電池及組件的生產，近年來也涉及太陽能電站的投資建設項目。
據報告書草案顯示，奧能電源前身為杭州奧能電源設備有限公司，成立于2000年3月16日，設立時注冊資本50萬元。于2016年8月變更公司類型為有限責任公司，并更名為杭州奧能電源設備有限公司。
奧能電源主營電子電力領域中電源技術產品的生產，如電動汽車交、直流充電系統。
據草案顯示，2010年以來，奧能電源將業務拓展至新能源領域。“新能源汽車充電基礎設施研發、生產是奧能電源業務戰略重心及其未來發展方向。”
如果交易成功，向日葵將在現有的光伏業務基礎上，新增充電樁行業，擴展其在新能源產業布局。
上市6年兩陷高管行為失范
自2010年上市至今，向日葵公司兩次出現高管的行為失范和異常舉動。
2012年6月29日，向日葵696.40萬股限售股解禁，其中時任向日葵公司的總經理丁國軍持有80萬股，財務總監潘衛標持有12.5萬股。兩人分別于當年6月29日和7月2日減持了手中的股票。
按照《公司法》規定，上市公司董監高人員在業績預告、業績快報公告前10日內不得買賣本公司股票，丁國軍和潘衛標的減持行為發生在十日內，違反了上述規定。
2013年12月，證監會對向日葵的時任總經理丁國軍與財務總監潘衛標開出了行政處罰書，兩人共計被沒收非法所得100余萬元，并被處同額度罰款。
在內幕交易案發生兩年后，2015年底，公司董秘楊旺翔又被傳出“失聯門”。
2015年12月5日，向日葵發布公告稱，無法與公司董秘楊旺翔取得聯系。直到同年12月22日，向日葵再發公告，稱和楊旺翔取得聯系，目前公司狀況一切正常。
2016年6月，向日葵公告稱，楊旺翔辭去財務總監的職位，但仍擔任公司董秘。至本收購案公告之時，楊旺翔已經不再擔任向日葵董秘，亦不在高管成員之列。
據《上市公司證券發行管理辦法》第三十九條規定，存在“現任董事、高級管理人員最近三十六個月內受到過中國證監會的行政處罰”情形，上市公司將不得非公開發行股票。
就以上情況是否會對本次收購案產生影響，新京報記者采訪了上海市華榮律師事務所的許峰律師。該人士告訴記者，如果上市公司涉事高管已經離職，便不會對上市公司接下來的重大資產重組產生影響。
記者查閱向日葵的高管名單，未見丁國軍與潘衛標的名字。
應收賬款占資產64.72%
據披露草案顯示，最近兩年一期，奧能電源的業績有所上升。2014年，奧能電源的歸母凈利潤為631.02萬元，至2015年增至1035.17萬元，增長率為64.04%。
值得注意的是，在歸母凈利潤走高的同時，奧能電源的經營活動現金流出現缺口。2015年，該公司的經營活動現金流量凈額由2014年的818萬余元降到-156.8萬元。
企業財務人士告訴新京報記者，通常情況下，企業的經營活動現金流量凈額與凈利潤呈現正相關的關系，但也不排除企業存在賒銷等情況。
據草案顯示，2014年至2015年，奧能電源應收賬款余額從3453.76萬元增長到6325.85萬元，所占資產比例亦由42.65%上升到64.72%，應收賬款已成為公司資產的主要組成部分。
記者注意到，報告期內奧能電源前五大應收賬款客戶中，國家電網及其下屬公司一直穩居第一位。2014年、2015年至今年上半年占比分別為68.82%、78%和65.99%。
奧能電源表示，新增充電樁業務規模不斷擴大，是導致應收賬款持續走高的原因。根據公告，該充電樁業務已連續三年中標大客戶國家電網。
一位券商人士分析稱，應收賬款高企是一把雙刃劍。企業的業務擴展會推升應收賬款，同時也意味著企業會增加銷售收入，擴大市場占有率。不過，值得注意的是，應收賬款過大，也會帶來提前確認收入，沖業績和虛增凈利潤的風險。
標的公司靜態市盈率達47.14
根據向日葵公司發布的配套募資草案顯示，穩居應收賬款客戶之首的國家電網為奧能電源的最大客戶。
據草案透露，2014年國家電網占奧能電源銷售比78.88%，2015年為81.38%，至今年上半年國家電網及其下屬公司占奧能電源營業收入74.67%。
前述券商人士對記者表示，客戶集中度過高，一方面會為企業的盈利提供穩定保證，但同時，這也制約著企業的業務擴展能力和意愿。
本次收購，奧能電源的估值為5.25億元，增值率高達1019.91%，靜態市盈率為47.14。對比此前格力曾收購了同屬新能源行業的珠海銀隆，標的靜態市盈率為30.01。
據公告顯示，2016年至2018年，奧能電源的業績承諾分別不低于3000萬元、4500萬元和5500萬元。
奧能電源今年上半年已經實現歸母凈利潤437.19萬元，若要實現對應承諾，尚需在下半年實現2562.8萬元的歸母凈利潤。
作為業績支撐的主營業務而言，奧能電源此前以電源系統業務為主，2014年實現營收6320.08萬元。至2015年奧能電源將充電產品項目納入主營業務構成，報告期內營收增至9558.10萬元，增長率達51.23%。
奧能電源表示，充電樁業務是公司自2015年以來的全新業務，也是其未來重點的發展方向，尚處于市場開拓階段。
根據公告，奧能電源已經具備對國家電網的供貨資格，并于2014年、2015年、2016年連續三年中標國家電網充電樁采購。
就奧能電源充電樁業務中標國家電網的金額數目，公開草案中并未披露，且未揭示該業務的凈利潤率。因而難以判斷該項業務對最終歸母凈利潤的貢獻程度。
11月4日，記者就上述現金流及應收賬款占公司資產主要組成部分等問題致電奧能電源，公司方面向記者表示，由于目前尚處于收購期間，不便予以回應，其婉拒了記者的采訪。
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