傳統(tǒng)激光業(yè)務維持平穩(wěn),3D打印上半年收入雖有所下滑,但云平臺系統(tǒng)已完成更新迭代,未來發(fā)展空間廣闊;公司憑借獨立研發(fā)的專利技術(圖像識別技術)發(fā)力AR/VR業(yè)務,預計年底貢獻利潤。我們預測其2016-2018年營業(yè)收入分別為1.67億元、1.88億元和2.14億元,歸母凈利潤分別為-136萬元、309萬元和766萬元,對應EPS為-0.011元、0.025元和0.061元,給予“推薦”評級。
投資要點
3D打印起航在即,市場空間廣闊。3D打印市場規(guī)模快速增長。沃勒斯數(shù)據(jù)顯示,15年我國3D打印市場規(guī)模達78億元,年復合增長率近70%,2018年有望超過200億元。公司拓展3D打印業(yè)務已逾兩年,目前仍處于投入期。意造網自動化系統(tǒng)完成更新迭代,平臺流量和成交量均有上升;客戶結構已逐步由2C端向2B端調整完畢。該業(yè)務板塊已實現(xiàn)盈虧平衡,發(fā)展空間廣闊。
長期看好公司AR圖片識別技術。AR圖片識別技術能通過掃描圖片的方式將信息增強現(xiàn)實化,未來有望替代二維碼成為廣泛應用的讀取技術。全球范圍內僅極少數(shù)廠商具備該技術。金運激光依托多年在激光圖形圖像識別領域的積淀,已獨立研發(fā)出AR識別技術并正在申請專利。目前,公司已與部分武漢區(qū)域的品牌廣告主客戶達成初步合作意向,預計今年年底貢獻利潤。
以廣告形式加速技術變現(xiàn)。公司上半年綜合毛利率提升1.14pct至37.86%,ROE微升0.2pct。隨著公司向輕資產運營模式轉型,盈利能力將逐步提升。為加快技術變現(xiàn),公司開發(fā)出一套用AR作為廣告?zhèn)鞑ナ侄蔚膱D像掃描軟件工具和SDK,并打造內容展示平臺“喵喵AR",形成從內容創(chuàng)意到發(fā)布的完整閉環(huán)體系。
風險提示:數(shù)字化應用拓展進度存在不確定性。
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