10 月26 日晚，公司發布2022 年第三季度報告。2022 年前三季度實現收入3.99 億，同比+16.40%，歸母凈利潤1.07 億，同比+88.12%。Q3 單季度收入1.35 億，同比+8.17%，環比-11.53%，歸母凈利潤3787 萬，同比+60.67%，環比-22.73%。
簡評
Q3 業績穩健，激光雷達業務不及預期
1）22H1，激光器廠商存貨均有一定幅度提升，主要系一方面受疫情影響終端需求承壓，另一方面疫情引發廠商對國內供應鏈中斷的擔憂，因此原材料存貨有所增加。Q3 國內疫情得到有效控制，前述影響減弱，激光器廠商進入去庫存階段，因此上游元器件公司業績承壓；2）激光雷達業務方面，公司與B 客戶定點項目進展受阻，針對此項目，公司雖已基本完成量產產線建設，但在項目量產前的驗證計劃和時間安排上與B 公司存在分歧，因此Q3 該項目未如期貢獻收入，整體不及預期；3）在前述不利環境下，公司Q3 仍實現歸母凈利潤3787 萬，同比增長60.67%，業績表現穩健。
“激光雷達+泛半導體制程”雙引擎驅動公司高成長1）經合理測算，我們預計2022 年國內激光雷達出貨量為10 萬臺，2023 年國內激光雷達出貨量有望達50 萬臺。此外，經統計國內確定搭載激光雷達的已發布車型數量多達19 款，其中14 款集中于2022 年下半年開啟交付，車型密集交付背景下，激光雷達市場進入放量階段，受益于此，盡管單一項目有所波動，但公司激光雷達業務仍有望迎來快速增長；2）在晶圓退火領域，炬光已開發出技術領先的光子應用解決方案和相應產品，其提供的半導體激光退火系統已通過下游設備廠商在2 家全球前五大晶圓代工廠完成工藝驗證，打破國外公司在這一領域的長期壟斷。
2022H1 公司相關業務收入達2800 萬，同比增長50%，在國產替代背景下，泛半導體制程業務將成為公司重要的業務增長點。
盈利預測
預計2022-2023 年公司營收分別為7.01、12.00 億元，歸母凈利潤分別為1.20、2.01 億元，當前股價對應2022-2023 年PE 分別為88x、53x。公司受益于激光雷達等市場需求高增、泛半導體制程國產替代趨勢下份額提升，將迎來高速成長機遇期。
風險提示
激光雷達作為新興車載應用，尚未獲得消費者顯著認可，存在未來 相關車型減配導致激光雷達出貨量不及預期風險；業務整合不及預汽車中游模組業務中針對B 客戶發射模組定點項目，公司已基本完成量產產線建設，但由于公司與B 客戶就項目量產前的驗證計劃和時間安排存有分歧，故存在公司與B 客戶框架協議及定點項目無法按期執行的風險，存在2022 年及2023 年汽車業務收入不及預期的風險；疫情反彈沖擊下游需求的風險；國際關系惡化的風險。
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