核心觀點:
2014年業績市場穩定增長。
根據公司2014年業績快報,去年年實現營收8.95億元,同比增長5.09%,歸屬于上市公司股東凈利潤8532萬元,同比增長4.33%。在去年宏觀經濟形勢低迷,行業市場需求萎縮的情況下,業績實現了穩定增長。
并購創科源,未來激光業務有望超預期。
公司采取類似德國通快的發展戰略,近年來積極拓展激光業務。通過收購創科源,從原有的兩維激光切割拓展至三維激光切割,在國內激光領域獲得領先優勢。公司激光業務在未來2-3年內有望實現7-8個億營收。另外,創科源承諾2015年至2017年凈利潤分別不低于1500萬元、1800萬元、2200萬元,將明顯增厚公司業績。
依托機器人(300024)和智能機床,有望進軍工業4.0。
公司線性機器人已經試制成功,近期有望實現量產銷售。過去公司非常重視機床數控系統的研發,深刻理解自動化的核心是基于應用或工藝的算法問題。公司研制的機床智能化程度高,同時通過與徠斯合作得到線性機器人成熟技術。由于機器人和智能機床都是工業4.0的基本構成要素,因此公司可以依托機器人和智能機床,進軍工業4.0領域。
業績預測及評級。
預計公司2015-2016年實現營業收入分別為11.9億,15.6億;每股收益分別為0.61元,0.9元;對應當前股價PE分別為32倍,22倍。我們認為公司長期增長空間較大,尤其是機器人和激光業務,維持“買入”評級。
風險提示。
機床需求及機器人市場開拓存在的風險;內部管理或技術方面的風險。
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